Laut JPMorgan behalten Stablecoins den Vorteil gegenüber tokenisierten Geldmarktfonds

Tokenisierte Geldmarktfonds machen trotz ihrer Fähigkeit, Renditen zu erwirtschaften, immer noch nur etwa 5 % des Stablecoin-Universums aus, sagte die Wall-Street-Bank JPMorgan in einem Bericht vom Mittwoch.

Die Bank sagte, dass Kryptomarktteilnehmer weiterhin Stablecoins bevorzugen, weil sie zum Standard-Bargeldinstrument des Ökosystems für Handel, Sicherheitenverwaltung, Abwicklung, grenzüberschreitende Zahlungen und Liquiditätsmanagement über zentralisierte Börsen (CEX) und dezentrale Finanzprotokolle (DeFi) geworden sind.

Dem Bericht zufolge sind Geldmarktfonds mit einem „strukturellen Regulierungsnachteil“ konfrontiert, da sie als Wertpapiere eingestuft sind und Registrierungs-, Offenlegungs-, Melde- und Übertragungsbeschränkungen unterliegen, die ihre Fähigkeit, innerhalb des Krypto-Ökosystems frei zu zirkulieren, einschränken.

„Wir bezweifeln, dass tokenisierte Geldmarktfonds mehr als etwa 10 bis 15 % des Stablecoin-Universums ausmachen würden, es sei denn, es gibt eine regulatorische Änderung, die den strukturellen Nachteil reduziert, der sich aus als Wertpapiere eingestuften tokenisierten Geldmarktfonds ergibt“, schrieben Analysten unter der Leitung von Nikolaos Panigirtzoglou.

Die Analysten der Bank sagten daher, dass sich die Nachfrage nach tokenisierten Geldmarktfonds weitgehend auf krypto-native Anleger beschränkt, die Renditen aus ungenutztem Bargeld anstreben, sowie auf institutionelle Anleger, die Blockchain-basierte Abwicklung und Programmierbarkeit mit traditionellem Anlegerschutz kombinieren möchten.

Befürworter tokenisierter Geldmarktfonds sagen, dass die Produkte die Sicherheit und Rendite traditioneller Cash-Management-Vehikel mit der Geschwindigkeit und Flexibilität von Blockchain-Netzwerken kombinieren.

Durch die Einbettung von Fondsanteilen in die Kette können tokenisierte Fonds eine nahezu sofortige Abwicklung, Überweisungen rund um die Uhr, automatisierte Compliance und eine effizientere Sicherheitenverwaltung ermöglichen. Befürworter argumentieren außerdem, dass die Tokenisierung die Betriebskosten senken, die Transparenz verbessern und einen reibungsloseren Transfer von Vermögenswerten zwischen Handels-, Treasury- und Zahlungssystemen ermöglichen kann

Tokenisierte Geldmarktfonds versprechen eine schnellere Abwicklung und einen breiteren Zugang, sind jedoch immer noch Risiken im Zusammenhang mit Liquidität, Kontrahentenrisiko, regulatorischer Unsicherheit und der zugrunde liegenden Stabilität der traditionellen Vermögenswerte, die die Token stützen, ausgesetzt.

Diese tokenisierten Fonds dürften aufgrund ihres verzinslichen Charakters weiterhin schneller wachsen als Stablecoins, sagten die Analysten, es sei jedoch unwahrscheinlich, dass sie über 10–15 % des Stablecoin-Marktes hinaus expandieren würden, wenn keine bedeutenden regulatorischen Änderungen vorgenommen würden.

Die Regulierungsbehörden haben bisher nur begrenzte Unterstützung angeboten. Die Bank verwies auf einen optimierten Prozess der Securities and Exchange Commission (SEC), der Anfang des Jahres eingeführt wurde, um die Ausgabe und Rücknahme von On-Chain-Geldmarktfonds zu vereinfachen. Der Bericht hob auch aufkommende Partnerschaften zwischen traditionellen Finanzunternehmen und krypto-nativen Unternehmen hervor, die es Institutionen ermöglichen, tokenisierte Geldmarktfonds als außerbörsliche Handelssicherheiten zu verwenden und gleichzeitig Rendite zu erzielen.

Dennoch sind diese Entwicklungen „marginal“ und werden die allgemeinen regulatorischen Nachteile wahrscheinlich nicht überwinden, die verhindern, dass tokenisierte Geldmarktfonds mit dem nahtlosen Nutzen von Stablecoins auf allen Kryptomärkten mithalten können, fügte der Bericht hinzu.

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