Das 4,5-Signal: Warum das RHODL-Verhältnis von Glassnode darauf hindeutet, dass der Bitcoin-Tiefpunkt erreicht sein könnte
Das RHODL-Verhältnis von Glassnode, eine wichtige On-Chain-Metrik, die das Gleichgewicht zwischen langfristigen und kurzfristigen Bitcoin-Inhabern misst, signalisiert nach Erreichen eines Verhältnisses von 4,5 eher einen Markttiefpunkt als einen Zyklushoch.
Der Indikator liegt derzeit auf dem dritthöchsten Stand seit Beginn der Aufzeichnungen und zeigt, dass sich das Vermögen zunehmend auf ältere Münzen konzentriert, da jüngere, spekulativere Bestände während der 50-prozentigen Bitcoin-Korrektur in den letzten sechs Monaten weitgehend verdrängt wurden.
Das Verhältnis vergleicht den Wert von Coins, die von längerfristig orientierten Anlegern gehalten werden, typischerweise von solchen, die sie sechs Monate bis drei Jahre halten, mit Coins, die von kurzfristigen Teilnehmern gehalten werden, definiert als ein Tag bis drei Monate. Durch die Messung dieses Gleichgewichts bietet es Aufschluss darüber, ob der Markt von erfahrenen Inhabern dominiert wird oder ob eine neue Nachfrage von neuen Marktteilnehmern besteht.
Eine steigende Quote spiegelt oft eher die Alterung der Münzen und einen Rückgang der spekulativen Aktivität als einen Zustrom neuer Käufer wider. Diese Dynamik entsteht typischerweise nach starken Korrekturen, die in den Jahren 2015, 2019 und 2022 zu beobachten sind.
Es gibt zwei Fälle, in denen das RHODL-Verhältnis höher war als jetzt: 2015 (Verhältnis von 5) und 2022 (Verhältnis von 7), beides Zyklustiefs, was darauf hindeuten könnte, dass es für Bitcoin weitere Abwärtsbewegungen gibt.
Um noch höhere Niveaus zu erreichen, ist jedoch in der Regel ein noch tieferer Zusammenbruch der kurzfristigen Inhaberaktivität und eine nahezu vollständige Erschöpfung der Nachfrage erforderlich. Bedingungen, die heute angesichts der 25-prozentigen Preiserholung von den Tiefstständen im Februar, der negativen ewigen Finanzierungsraten und des breiteren makroökonomischen Risikoumfelds, das dazu geführt hat, dass der S&P 500 neue Allzeithochs erreicht hat, weniger offensichtlich sind.