Händler aufgepasst: Eine versteckte Marktlücke verhindert die Erholungsaussichten von Altcoins

Die jüngsten Marktbewegungen stützen weiterhin die These der Altcoin-Rallye.

Wenn man es herausnimmt, übertrifft Bitcoin [$BTC] immer noch die meisten anderen Large-Cap-Assets und ist im zweiten Quartal bisher um über 6 % gestiegen. Im Gegensatz dazu bleiben die meisten Top-Caps im Quartal im Minus, was darauf hindeutet, dass die Bitcoin-Dominanz bei etwa 60 % stabil bleibt und im gleichen Zeitraum einen Zuwachs von 1,85 % verzeichnet.

Allerdings zeigt das Verhältnis OTHERS/$BTC nicht wirklich das gleiche Bild. Wie die folgende Grafik zeigt, ist die Quote im zweiten Quartal bisher um mehr als 6 % gestiegen. Noch bemerkenswerter ist, dass es den Mai mit einem starken Plus von 14,5 % abschloss, was darauf hindeutet, dass möglicherweise bereits eine gewisse Kapitalrotation über Bitcoin hinaus im Gange ist.

Quelle: TradingView (ANDERE/$BTC)

Diese Stärke zeigt sich jedoch nicht im Altcoin Season Index.

Nach Angaben von BlockchainCenter endete der Index mit einem Rückgang von mehr als 10 % im Mai, was darauf hindeutet, dass der breitere Altcoin-Markt immer noch Schwierigkeiten hat, gegenüber Bitcoin Fuß zu fassen. Mit anderen Worten: Auch wenn sich Teile des Marktes offenbar in Altcoins verwandeln, bleibt die Beteiligung eher gering als breit angelegt.

Dies spiegelt sich auch in der Bitcoin-Dominanz wider, die sich weiterhin um die 60 %-Marke bewegt. In diesem Zusammenhang scheint das steigende OTHERS/$BTC-Verhältnis eher auf eine selektivere Rotation in Altcoins als auf den Beginn einer vollwertigen Altcoin-Saison hinzuweisen.

Diese Stärke hat sich jedoch nicht im Altcoin-Saisonindex niedergeschlagen, was die Frage aufwirft: Was genau signalisiert diese Divergenz?

Die Schwäche von Ethereum stellt das Altcoin-Narrativ weiterhin in Frage

Der Markt betrachtet den Juni zunehmend als potenziellen Katalysator für eine breitere Altcoin-Rallye.

Die Begründung ist einfach. Wie ein prominenter Analyst feststellte, tendiert Hyperliquid [HYPE] weiterhin nach oben, doch diese Stärke hat sich nicht in einer breiteren Rotation auf dem Altcoin-Markt niedergeschlagen. Stattdessen bleibt das Kapital auf eine Handvoll Outperformer konzentriert.

Das könnte sich jedoch im Juni ändern. Da mit einer Verbesserung der regulatorischen Klarheit zu rechnen ist, setzen Händler darauf, dass sich die Kapitalrotation weiter außerhalb der Risikokurve fortsetzt. Der Schwerpunkt liegt weiterhin auf Ethereum [$ETH], das immer noch fast 60 % unter seinem vorherigen Zyklushoch notiert.

Bis $ETH und sein DeFi-Ökosystem stärkere Zuflüsse anziehen, könnte die breitere Altcoin-Rallye Schwierigkeiten haben, an Fahrt zu gewinnen.

Quelle: X

On-Chain-Daten untermauern diese Ansicht.

Laut DeFiLlama ist der TVL von Ethereum wieder in Richtung der 40-Milliarden-Dollar-Marke gesunken, eine Zone, die zuletzt im ersten Quartal 2024 beobachtet wurde. Unterdessen bleibt das Stablecoin-Angebot im Netzwerk etwa 6 Milliarden Dollar unter seinem Höchststand von 166 Milliarden Dollar. Zusammengenommen deuten diese Kennzahlen darauf hin, dass das Kapital noch nicht in dem Umfang zu Ethereum zurückgekehrt ist, der erforderlich ist, um eine breitere Rotation auf dem Altcoin-Markt zu unterstützen.

Das erklärt auch, warum der Altcoin-Saisonindex weiterhin gedämpft ist.

Während das Verhältnis OTHERS/$BTC weiter steigt, was auf selektive Zuflüsse in bestimmte Altcoins hindeutet, verzeichnet der breitere Markt nicht das gleiche Maß an Beteiligung. Vereinfacht ausgedrückt: Das Kapital fließt in einige wenige Outperformer, anstatt sich über den Altcoin-Sektor zu verteilen, was zur Erklärung der wachsenden Divergenz zwischen den beiden Indikatoren beiträgt.

Abschließende Zusammenfassung

Das Verhältnis OTHERS/$BTC steigt, aber Kapital fließt nur in einige wenige Altcoins.

Die schwache Ethereum-DeFi-Aktivität deutet darauf hin, dass eine breitere Altcoin-Rallye noch nicht begonnen hat.