Die Vermögenslücke im Kryptobereich vergrößert sich, da große Player den Bitcoin-Markt dominieren und einzelne Anleger im Schatten bleiben.
Der renommierte Wirtschaftswissenschaftler Fu Peng, der kürzlich zum Chefökonomen der Xinhuo Group ernannt wurde, einem Unternehmen, das für seine detaillierten Marktbewertungen von Kryptowährungen bekannt ist, hat eine überzeugende Untersuchung der zugrunde liegenden Mechanismen vorgelegt, die den Wert von Bitcoin bestimmen. In einer Reihe von Stellungnahmen zur X-Plattform stellte Fu Peng fest, dass die Marktstruktur der Kryptowährung immer mehr den traditionellen Finanzmärkten ähnelt, insbesondere im Bereich Futures und Exchange Traded Funds (ETFs). Er wies darauf hin, dass die Grundsätze, die den unbefristeten Verträgen und ETFs von Bitcoin zugrunde liegen, eine bemerkenswerte Ähnlichkeit mit den „Tragekosten“- und „Übernachtgebühren“-Systemen aufweisen, die üblicherweise auf den Märkten für Gold und Industriegüter zu finden sind. Diese Ähnlichkeit deutet auf ein Paradigma hin, bei dem institutionelle Anleger durch die Aufrechterhaltung von Long-Positionen konstante Erträge erzielen und so zur Marktstabilität beitragen können. Ein wesentlicher Aspekt dieses Modells sind die von Privatanlegern für Leveraged-Transaktionen gezahlten Finanzierungsgebühren, die sich als Haupteinnahmequelle für das gesamte System erweisen.
Die Analyse von Fu Peng beleuchtet auch die Strategien großer Spotinvestoren und zeigt, dass diese nicht nur traditionelle Long-Positionen in Erwartung von Preissteigerungen eingehen. Vielmehr verfolgen diese Anleger einen differenzierteren Ansatz, ähnlich dem eines „Haushalts“, der seine langfristigen Positionen sichert und gleichzeitig durch Absicherungsstrategien Finanzierungserträge akkumuliert. Auf diese Weise können diese Großinvestoren die mit ihren Positionen verbundenen Kosten im Laufe der Zeit reduzieren und unter bestimmten Bedingungen sogar „Nullkosten“- oder „Negativkosten“-Niveaus erreichen. Entgegen der vorherrschenden Marktwahrnehmung, dass Großinvestoren in erster Linie den Markt leerverkaufen, argumentiert Fu Peng, dass ihre wahre Rolle die des „Mietsammlers“ sei, der kontinuierlich Einnahmen aus dem Markt erwirtschafte. Die bei CME-Bitcoin-Futures beobachteten Prämien- und Rabattstrukturen sollen diese komplexe Dynamik von Kosten und Rendite widerspiegeln.