Warum der jüngste Anstieg von Bitcoin auf 80.000 US-Dollar möglicherweise nur ein vorübergehender Liquiditätsengpass ist

Die On-Chain-Kennzahlen von Bitcoin zeigen die konstruktivsten Signale seit Anfang Februar, aber das zugrunde liegende Verkäuferverhalten und die Positionierung der Derivate deuten darauf hin, dass der Weg zu neuen Höchstständen nicht einfach sein wird, teilte Bitfinex am Donnerstag in einer Analystenmitteilung an CoinDesk mit.

Langfristige Inhaber, deren Bitcoin-Bestände seit Ende 2025 um 300 % auf fast 4 Millionen Token gestiegen sind, nehmen seit dem Anstieg von BTC am 11. Mai auf über 82.000 US-Dollar täglich Gewinne in Höhe von 180 Millionen US-Dollar mit, bevor sie am Donnerstag von 81.000 US-Dollar auf untere 79.000 US-Dollar fielen.

„Das ist ein moderater Betrag im Vergleich zu früheren Zyklen und deutet darauf hin, dass die aktuellen Verkäufe kontrolliert werden“, sagten sie und erklärten, dass die Sorge in den täglich realisierten Verlusten liegt, die ihrer Meinung nach immer noch durchschnittlich 479 Millionen US-Dollar betragen. „In ruhigeren Zeiten liegt diese Zahl eher bei 200 Millionen US-Dollar. Bis die Verluste auf den 200-Millionen-Dollar-Bereich sinken, ist die Erholung in der Kette nicht vollständig bestätigt.“

Die Gammafalle

Dieser vorsichtige Ausblick wird durch eine „Gammafalle“ gestützt, die auf dem Derivatemarkt identifiziert wurde. Daten von Glassnode zeigen knapp 2 Milliarden US-Dollar an Short-Gamma-Optionspositionen, die sich um den Ausübungspreis von 82.000 US-Dollar gruppieren. Da Bitcoin innerhalb dieser Zone gehandelt wird, sind Market Maker gezwungen, ihre Positionen abzusichern, was zunächst die Volatilität verstärkt und den Preis möglicherweise in Richtung 82.000 US-Dollar „drückt“, so Bitfinex in seiner Notiz.

Jason Fernandes, Mitbegründer von AdLunam, stellte fest, dass diese Gammakonzentration eine trügerische Umgebung schafft. „Händlerabsicherungen können den Preis auf dieses Niveau beschleunigen, aber sobald der Druck nachlässt, kann dieselbe Positionierung die Dynamik unterdrücken und als Widerstand wirken“, sagte Fernandes gegenüber CoinDesk. „Mit anderen Worten: Gamma verstärkt derzeit die Bewegung, bestätigt sie aber nicht unbedingt.“

Während die On-Chain-Daten eine Verbesserung zeigen, sagte der Analyst: „Im Gegensatz dazu sind Unternehmenskäufer still geworden. Große Player haben letzte Woche nur sehr wenig Bitcoin gekauft, wobei das Kaufvolumen im Vergleich zum Vormonat um 80 % zurückgegangen ist.“

Eine große rote Fahne weht

Fernandes weist auf die Divergenz zwischen Preis- und institutionellen Strömen als ein großes Warnsignal hin. Trotz der Erholung verzeichneten US-Spot-Bitcoin-ETFs am 13. Mai einen Abfluss von 635 Millionen US-Dollar, den größten Ausstieg an einem Tag seit Januar.

Mati Greenspan, Marktanalyst und Gründer von Quantum Economics, stellte fest, dass das aktuelle „Kostenschlachtfeld“ zwischen 79.000 und 85.000 US-Dollar eher einer Übergangszone als einer Obergrenze ähnelt.

Über die technischen Faktoren hinaus bleibt die allgemeine Wirtschaftslandschaft eine Hürde. Am 13. Mai bestätigte der US-Senat Kevin Warsh als neuen Vorsitzenden der Federal Reserve angesichts der steigenden Inflation von 3,8 %. Fernandes wies darauf hin, dass der Markt nun eine „längerfristig höhere“ Realität einpreist.

„Kevin Warsh hat bereits die Erwartungen geäußert, dass es in diesem Jahr wahrscheinlich keine Zinssenkung geben wird – es ist sogar möglich, dass es zu einer Zinserhöhung kommt“, sagte Fernandes. „Ich glaube einfach nicht, dass $BTC dieses Jahr einen neuen Höchststand erreichen wird, es sei denn, geopolitisch ändert sich etwas radikal.“

Angesichts der hohen realisierten Verluste und der mangelnden Unternehmensunterstützung, die letzte Woche zu einem Rückgang des Kaufvolumens um 80 % führte, sagten die Analysten von Bitfinex, dass sie einen schnellen Sprung in den Bereich von 82.000 bis 84.000 US-Dollar erwarten, gefolgt von einer „Phase der Neutralisierung“.

Fernandes kam zu dem Schluss, dass die derzeitige Struktur einer „unvollständigen Kapitulation“ gleicht. Bis der Markt die 479 Millionen US-Dollar an täglich realisierten Verlusten ausspülen und die institutionelle Überzeugung zurückgewinnen kann, bleibt die 85.000-Dollar-Marke das primäre „Fair-Value-Schlachtfeld“ des Zyklus.