Warum Michael Saylors Bitcoin-Käufe keinen Ausschlag mehr geben
Strategy (MSTR), der weltweit größte börsennotierte Bitcoin-Inhaber, gab am Montag bekannt, dass es 4.871 BTC für 330 Millionen US-Dollar gekauft hat, was eine seiner größten Akquisitionen im Jahr 2026 darstellt.
Dennoch stellt sich immer wieder die Frage, warum diese großen Käufe den Markt nicht bewegen. Tatsächlich sinkt der Preis von Bitcoin häufig zu dem Zeitpunkt, zu dem diese Ankündigungen gemacht werden.
Die Antwort liegt im Verständnis der Marktströme. Laut Checkonchain-Daten macht die MSTR-Nachfrage derzeit etwa 7 % der gesamten Bruttozuflüsse aus und steigt auf etwa 9 % der Nettozuflüsse. Die Bruttoströme spiegeln nur die positive Marktnachfrage wider, während die Nettoströme sowohl Käufe als auch Verkäufe berücksichtigen, was ein klareres Bild des Gesamtdrucks vermittelt. Obwohl Strategy weiterhin ein beständiger Käufer ist, ist sein Einfluss im Vergleich zu den breiteren Marktkräften relativ gering.
Historisch gesehen war sein Einfluss größer. Die MSTR-Nachfrage erreichte im November 2024 ihren Höchststand von über 15 Milliarden US-Dollar und fiel mit dem Allzeithoch des Aktienkurses und Bitcoin über 100.000 US-Dollar zusammen. Seitdem hat sich die Aktivität auf eine Spanne von 1 bis 4 Milliarden US-Dollar normalisiert, wobei die aktuelle Nachfrage in den letzten 30 Tagen bei etwa 2,8 Milliarden US-Dollar liegt.
Die dominierende Kraft sind Langzeithalter (LTHs), Münzen, die länger als 155 Tage gehalten werden und die Angebotsveränderungen in Höhe von etwa 28,5 Milliarden US-Dollar bewirken. Ein wichtiger Unterabschnitt ist das wiederbelebte 1+-Jahres-Angebot – ältere Münzen, die in den letzten 30 Tagen in der Kette bewegt wurden – was einem Wechselgeld von etwa 9 Milliarden US-Dollar entspricht.
Andernorts haben US-amerikanische Spot-Exchange-Traded-Fonds (ETFs) in den letzten 30 Tagen etwa 1 Milliarde US-Dollar an Zuflüssen hinzugefügt, während die Emission von Minern mit 450 US-Dollar BTC pro Tag zu einem monatlichen Angebotsdruck von etwa 880 Millionen US-Dollar beiträgt.
Noch wichtiger ist, dass das Kapital weiterhin abfließt. Die realisierte Obergrenze von Bitcoin verzeichnete seit Februar über einen Zeitraum von 30 Tagen einen Rückgang um 29 Milliarden US-Dollar, während das offene IBIT von BlackRock um über 4 Milliarden US-Dollar gesunken ist. Zusammengenommen stellen diese Abflüsse die Nachfrage von MSTR in den Schatten.
Die Strategie mag aggressiv kaufen, wird aber von größeren Kräften überwältigt, die das Angebot verteilen und Kapital aus dem System ziehen.