a16z dice que el avance de la Ley CLARITY en el Senado podría ser el momento de 1933 de las criptomonedas
La votación bipartidista de 15 a 9 de la Ley CLARITY en el Senado Bancario impulsa un proyecto de ley que finalmente podría dividir la jurisdicción de la SEC y la CFTC y darle a las criptomonedas su primera ley de estructura de mercado personalizada, argumenta a16z.
Según a16z, la Ley CLARITY está diseñada para construir un marco legal personalizado para las redes blockchain y los activos digitales, en lugar de obligarlos a formar estructuras "construidas para empresas, no para protocolos". El proyecto de ley definiría cuándo un token se trata como un valor, cuándo migra a un régimen similar al de las materias primas y cómo dividir la jurisdicción entre la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) y la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC), poniendo fin a años de guerras territoriales sobre quién regula qué.
Lo que realmente hace la Ley CLARITY
Los resúmenes de los comités citados por a16z dicen que la legislación aborda varias áreas centrales: aclarar los límites entre la SEC y la CFTC para los criptoactivos, establecer reglas de licencia y conducta para las plataformas de comercio de activos digitales, codificar estándares de protección al consumidor y establecer vías para que las redes blockchain operen de conformidad sin ser tratadas como emisores permanentes de valores. El texto actual del Senado se basa en gran medida en la Ley FIT21 de 2024 y un borrador de CLARITY de la Cámara de 2025, pero agrega un lenguaje más detallado sobre la supervisión cambiaria y la transición de tokens desde la distribución inicial a la negociación en el mercado secundario.
El equipo de políticas de a16z sostiene que el status quo – “regulación mediante la aplicación de la ley en lugar de la legislación” – ha distorsionado el mercado, enfriado la innovación y alentado el arbitraje regulatorio, con proyectos obligados a elegir entre operar en zonas legales grises o trasladarse al extranjero. En su opinión, CLARITY reemplazaría esa incertidumbre con reglas estatutarias que los desarrolladores, las bolsas y los inversionistas institucionales pueden planear, de manera muy parecida a como lo hicieron la Ley de Valores de 1933 y la Ley de Bolsa de 1934 para las acciones públicas.
De la votación en comité al cambio de régimen en toda regla
La votación del comité del 14 de mayo es sólo un punto medio del proceso. a16z señala que la versión del Comité Bancario del Senado ahora debe fusionarse con un borrador paralelo del Comité de Agricultura, que supervisa la CFTC, en un proyecto de ley unificado antes de pasar al pleno del Senado. Si se aprueba allí, todavía tendrá que ser aprobado por la Cámara de Representantes (donde versiones anteriores ya han ganado fuerza) y luego ser firmado por el presidente Donald Trump antes de que se convierta en ley.
Para subrayar el impacto potencial, a16z compara la trayectoria de CLARITY con el proyecto de ley de la moneda estable GENIUS, señalando que una vez que se promulgó un marco claro para la moneda estable, el sector experimentó un "crecimiento explosivo" a medida que los bancos, las fintechs y las empresas de criptomonedas finalmente tuvieron barreras de seguridad dentro de las cuales trabajar. Argumentan que CLARITY podría tener un efecto catalizador similar para el mercado criptográfico estadounidense en general, desbloqueando una ola de lanzamientos de redes, proyectos de tokenización y participación institucional que se han visto frenados por la ambigüedad legal y la amenaza de aplicación retroactiva.
La apuesta central es simple: si el Congreso puede trasladar los activos digitales de las acciones de aplicación ad hoc a un régimen legal definido, el centro de gravedad de la criptoinnovación puede volver a los Estados Unidos en lugar de extenderse a jurisdicciones más permisivas.