¿Son ahora las monedas estables la tubería central de las finanzas globales?
Las monedas estables se han "convertido silenciosamente en un sistema financiero central" y han llevado las finanzas en cadena más allá de un "punto sin retorno", según un nuevo marco criptográfico a16z que reformula los dólares programables como la capa base para una pila de múltiples cadenas, banca como servicio y una próxima ola de crédito en cadena.
Las monedas estables se han convertido silenciosamente en un sistema financiero central y han llevado las finanzas en cadena más allá del "punto sin retorno", según un nuevo informe marco de a16z crypto. Titulado "La nueva pila de finanzas globales: la edición Stablecoin", el análisis sostiene que lo que comenzó como una herramienta comercial de nicho se ha transformado en una capa de liquidación global y un nuevo tipo de pila de "banca como servicio" que ya está remodelando la forma en que se mueve el dinero.
En el informe, a16z crypto escribe que las monedas estables se han convertido en "canales financieros fundamentales", con dólares programables ahora integrados en aplicaciones de consumo, plataformas de tecnología financiera y flujos de trabajo institucionales. La firma describe un nuevo modelo BaaS en el que los emisores en cadena y los proveedores de infraestructura ofrecen “servicios de balance instantáneos nativos de API” que se encuentran debajo de billeteras, bolsas, neobancos e incluso instituciones tradicionales.
"La transición a las finanzas en cadena ha cruzado el punto de no retorno", concluyen los autores, argumentando que incluso si los precios se corrigen, los rieles subyacentes seguirán aumentando en volumen y sofisticación.
El informe divide el panorama actual de blockchain en tres categorías principales: cadenas de propósito general como Ethereum, Solana y redes de capa 2; cadenas de pagos específicas como Tempo de Stripe; y redes institucionales como Canton, que apuntan a participantes regulados y flujos de trabajo autorizados.
Cada categoría, dice a16z, está cada vez más unida por monedas estables que actúan como activo de liquidación común, ya sea que el usuario final sea un jugador minorista o un banco global.
En el ámbito bancario, a16z rechaza la idea de que los obstáculos regulatorios siguen siendo insuperables. "Los cuellos de botella en la industria bancaria se están aliviando", señala el informe, señalando una lista cada vez mayor de bancos amigables con las criptomonedas conectando activamente la infraestructura en cadena a los sistemas de pago fiduciarios.
Al mismo tiempo, la frontera competitiva para los emisores ha pasado de una participación de mercado bruta a un posicionamiento regulatorio, con las principales empresas de monedas estables "compitiendo por obtener estatutos de fideicomisos nacionales de la OCC" y otras licencias que las anclarían más firmemente dentro del perímetro bancario de Estados Unidos.
Fundamentalmente, el documento enmarca los pagos como sólo “el primer acto”. El “segundo acto” más importante, en opinión de a16z, será el crédito.
"La emisión a gran escala de monedas estables dará lugar a un nuevo mercado de crédito en cadena, permitiendo que se forme capital fuera del sistema bancario tradicional", dice el informe, prediciendo que las garantías en cadena, los sistemas de reputación y los convenios programables sustentarán una pila de crédito paralela superpuesta a los rieles de las monedas estables.
Finalmente, los autores enfatizan que esta no es solo una historia criptográfica, sino geopolítica. Las monedas estables, argumentan, “mejoran el dominio del dólar” al exportar el acceso al dólar a cualquier aplicación o billetera con conexión a Internet, al mismo tiempo que brindan a los usuarios de mercados emergentes un canal más directo y resistente a la censura hacia la moneda estadounidense que el que normalmente brindan sus sistemas bancarios nacionales.