El Banco de Inglaterra está mostrando signos de que puede flexibilizar partes de su marco de moneda estable propuesto
El Banco de Inglaterra está dando señales de que puede flexibilizar partes de su marco propuesto para las monedas estables después de fuertes críticas de empresas de criptomonedas, expertos legales y defensores de activos digitales que argumentan que algunas de las reglas podrían hacer que las monedas estables respaldadas por libras esterlinas sean comercialmente poco atractivas e impulsar la innovación fuera del Reino Unido.
En el centro del debate está cómo debería regular Gran Bretaña las monedas estables que eventualmente podrían llegar a ser ampliamente utilizadas para pagos y liquidaciones. Si bien el Banco dice que el marco está diseñado para proteger la estabilidad financiera y la confianza de los consumidores, los críticos advierten que el Reino Unido corre el riesgo de quedarse atrás de Estados Unidos y la Unión Europea a medida que esas jurisdicciones avanzan más rápido para establecer regímenes viables de activos digitales.
El Banco de Inglaterra dice que está dispuesto a ajustar sus propuestas
El Banco de Inglaterra lanzó su consulta sobre las monedas estables sistémicas en libras esterlinas en noviembre, estableciendo reglas para los emisores cuyos tokens podrían llegar a ser lo suficientemente grandes como para plantear riesgos más amplios para la estabilidad financiera.
La vicegobernadora Sarah Breeden dijo más tarde a los legisladores que el banco central seguía abierto a revisar aspectos del marco después de recibir comentarios de la industria.
"Las propuestas de hoy marcan un paso fundamental hacia la implementación del régimen de monedas estables del Reino Unido el próximo año", dijo Breeden en el anuncio de consulta del Banco. "Nuestro objetivo sigue siendo apoyar la innovación y generar confianza en esta forma emergente de dinero".
Y añadió: "Hemos escuchado atentamente los comentarios y hemos modificado nuestras propuestas para lograrlo, incluida la forma en que los emisores de monedas estables interactúan con el Banco de Inglaterra".
Según la propuesta actual, a los emisores se les permitiría mantener hasta el 60% de las reservas en deuda pública a corto plazo del Reino Unido, mientras que el 40% restante se depositaría en depósitos que no devengan intereses en el Banco de Inglaterra. El marco también introduce límites de tenencia temporales de 20.000 libras para particulares y 10 millones de libras para empresas.
Reuters informó más tarde que Breeden reconoció las preocupaciones de que partes de la estructura pudieran ser demasiado restrictivas y dijo que el Banco estaba revisando si algunas medidas eran "demasiado conservadoras".
La estructura de reservas podría presionar las ganancias de los emisores
El requisito de reserva del 40% propuesto se ha convertido en una de las mayores preocupaciones de la industria porque los fondos estacionados en el banco central no generarían ningún rendimiento.
Esa cuestión es importante porque los emisores de monedas estables generalmente dependen de los ingresos obtenidos de activos de reserva como los bonos gubernamentales. En Estados Unidos, los principales emisores de monedas estables respaldadas por dólares generan ingresos sustanciales al invertir reservas en títulos del Tesoro a corto plazo y al mismo tiempo retener los ingresos por intereses.
Los analistas dicen que el enfoque del Banco de Inglaterra podría reducir significativamente la rentabilidad de los emisores respaldados en libras esterlinas en comparación con sus competidores basados en dólares. Dado que los rendimientos de los bonos del Reino Unido aún son relativamente elevados, obligar a casi la mitad de las reservas a depositarlos en depósitos del banco central que no rinden podría comprimir sustancialmente los márgenes y dificultar la expansión de las monedas estables en libras esterlinas.
El Banco sostiene que la estructura es necesaria para reducir el riesgo de corridas desestabilizadoras durante períodos de tensión en el mercado y para mantener la confianza en el dinero digital si las monedas estables adquieren importancia sistémica.
En su documento de consulta, el Banco dijo que buscaría comentarios sobre “mecanismos alternativos” que podrían ayudar a gestionar los riesgos para la estabilidad financiera y al mismo tiempo dejar espacio para la innovación.
Crecen las preguntas en torno a las restricciones de billeteras no alojadas
Otra área que suscita intensas críticas es la posición informada del Banco sobre las carteras no alojadas, que son carteras criptográficas controladas directamente por los usuarios en lugar de custodios regulados.
Breeden dijo que las billeteras no alojadas "no estarán permitidas en el Reino Unido", señalando preocupaciones sobre el lavado de dinero y el conocimiento del cliente.
Los comentarios provocaron fuertes reacciones en toda la industria de la criptografía.
Benoit Marzouk, director ejecutivo de tGBP, calificó la propuesta como “un grave paso en falso para el Reino Unido, que corre el riesgo de sufrir daños a largo plazo que son difíciles de corregir”. Joey García, director de estrategia y asuntos regulatorios de Xapo Bank, dijo que la propuesta "restringe cualquier intento de comprender y mitigar los riesgos percibidos".
Freddie New, director de políticas de Bitcoin Policy UK, describió la idea como "de una estupidez tan monumental y desmesurada, que es difícil formular una respuesta sensata".
Los críticos también cuestionaron si tales restricciones serían siquiera aplicables en la práctica, dado que cualquiera puede generar una billetera criptográfica utilizando un software blockchain abierto.
El proyecto de la libra digital aún está indeciso
El debate sobre las monedas estables se desarrolla junto con la exploración más amplia de la libra esterlina digital por parte del Banco de Inglaterra, incluida una posible moneda digital minorista del banco central conocida como libra digital.
En su última actualización, el Banco reiteró que no se ha tomado ninguna decisión final sobre si Gran Bretaña seguirá adelante con el proyecto.
"No se ha tomado ninguna decisión sobre la introducción de una libra digital", dijo el Banco en su informe de progreso de marzo de 2026.
El informe decía que el Digital Pound Lab había completado su primera fase de experiencia.