Los rendimientos de los préstamos impulsados por Bitcoin generan preocupaciones sobre una especulación excesiva
Wall Street puede estar subestimando un carry trade vinculado al bitcoin que se asemeja al carry trade del yen a medida que el capital se traslada de los fondos de la Reserva Federal a productos de ingresos de mayor rendimiento. El STRC de la estrategia muestra un rendimiento efectivo del 11,52%, lo que subraya el diferencial cada vez mayor que atrae la atención institucional.
Conclusiones clave:
La comparación con el yen conlleva señales comerciales de potencial para una reasignación de capital a gran escala.
STRC ofrece dividendos mensuales en efectivo, acceso al mercado público y un rendimiento efectivo del 11,52%.
La claridad regulatoria podría acelerar la participación institucional y ampliar los puntos de referencia de rendimiento alternativos.
El carry trade vinculado a Bitcoin atrae la atención de Wall Street
Wall Street puede estar subestimando un importante carry trade que se está formando en torno a productos de ingresos vinculados a bitcoin, dijo el 3 de mayo James E. Thorne, estratega jefe de mercado de la firma privada de gestión patrimonial Wellington Altus. El estratega señaló un movimiento temprano de capital desde los fondos federales de bajo rendimiento hacia instrumentos de mayor rendimiento como Strategy's Stretch (STRC), una acción preferente perpetua que cotiza en Nasdaq, donde los rendimientos superan significativamente los puntos de referencia tradicionales similares al efectivo.
Su visión se centra en la brecha cada vez mayor entre las tasas convencionales "libres de riesgo" y los rendimientos vinculados a bitcoin. La comparación de Thorne refleja una estructura clásica de carry trade, donde el capital sale de activos de menor rendimiento para capturar retornos más altos en otros lugares, con los fondos de la Reserva Federal por un lado y los instrumentos vinculados a bitcoin por el otro. Thorne dijo en la plataforma de redes sociales X:
"A escala, esto se parecerá menos a un comercio de criptomonedas de nicho y más al carry trade del yen con esteroides".
Strategy's Stretch (STRC) paga un dividendo anual variable del 11,50% en efectivo mensual. Los datos recientes muestran un precio de 99,86 dólares, un rendimiento efectivo del 11,52% y 8.540 millones de dólares en valor nocional. El volumen de operaciones promedio de treinta días se sitúa en 374,3 millones de dólares, mientras que la volatilidad se mantiene en el 3,1%. El dividendo se reinicia mensualmente para mantener a STRC cotizando cerca de su valor nominal de $100.
El vínculo de STRC con bitcoin se produce a través de la estructura de capital más amplia de Strategy, donde los instrumentos preferidos están respaldados por una exposición del balance respaldada por bitcoin. La estrategia posee actualmente 818,334 BTC, lo que vincula estrechamente el perfil financiero de la compañía con bitcoin. Este diseño conecta indirectamente los rendimientos de los inversores con el rendimiento de bitcoin, manteniendo al mismo tiempo una envoltura de acciones tradicional. Como resultado, STRC se ubica entre los valores preferentes convencionales y los productos de rendimiento cripto-nativos, ofreciendo exposición a la economía vinculada a bitcoin sin propiedad directa de tokens.
La estructura de STRC destaca el debate sobre el rendimiento tokenizado
El diferencial en sí es la cuestión clave en el argumento de Thorne. El ciclo de ingresos programado de STRC incluye una fecha de registro del 15 de mayo de 2026 y una fecha de pago del 31 de mayo de 2026, lo que refuerza su papel como instrumento centrado en los ingresos. Thorne dijo: "El diferencial no es una anomalía criptográfica peculiar; es el nacimiento de una curva paralela libre de riesgo en un sistema tokenizado". Ese marco cambia la discusión de un solo producto hacia si los mercados vinculados a bitcoins pueden desarrollar puntos de referencia de rendimiento alternativos.
La claridad regulatoria podría acelerar la tendencia. El estratega señaló la Ley CLARITY como un paso hacia la definición de la estructura del mercado de activos digitales de EE. UU. y la eliminación de una barrera clave para la participación institucional. Si se reduce esa restricción, es posible que el capital no permanezca concentrado en los sistemas tradicionales. Thorne dijo:
"Wall Street camina sonámbulo tras el mayor nuevo carry trade en décadas".
Juntos, la brecha de rendimiento, los pagos estructurados de STRC y las posibles reglas del mercado estadounidense enmarcan una prueba en desarrollo de si los productos de ingresos vinculados a bitcoin pueden competir con los canales de crédito tradicionales.