Bitcoin enfrenta presión a corto plazo a medida que se reduce la liquidez, dice el CIO de Hilbert Group
La liquidez global se deteriorará drásticamente, según Russell Thompson, director de inversiones del administrador de criptoactivos Hilbert Group (HILB), quien dijo que incluso una rápida resolución geopolítica en Irán es poco probable que sostenga un repunte de los activos de riesgo sin apoyo político.
Las condiciones de liquidez se han estabilizado en partes del sector financiero luego del lanzamiento del programa de vencimiento de reservas (RMP), dijo Thompson, pero se acerca un ajuste más amplio del 20% al 25%, un lastre significativo que podría dejar a bitcoin en dificultades en el corto plazo.
"Incluso con una resolución rápida en Irán, no creo que los activos de riesgo se recuperen durante un tiempo sostenible sin ayuda externa", dijo Thompson en el informe publicado la semana pasada.
Thompson dijo que espera que las autoridades estadounidenses respondan. Señaló posibles medidas que incluyen la reforma del índice de apalancamiento suplementario (SLR), una reducción considerable de la Cuenta General del Tesoro (TGA) sin compensar la emisión de letras de la Reserva Federal y una serie de recortes de tasas bajo un posible nuevo presidente de la Reserva Federal.
La SLR es una regulación bancaria que establece cuánto capital deben mantener los grandes bancos frente a su apalancamiento total. La TGA es la principal cuenta de efectivo del Tesoro de Estados Unidos en la Reserva Federal.
Cuando el Tesoro retira la TGA (gasta dinero de ella), efectivamente se inyecta liquidez en el sistema financiero; cuando construye la TGA, la liquidez se agota.
El desempeño de Bitcoin durante los últimos seis meses ha estado marcado por una fuerte volatilidad, un claro cambio de la exuberancia de finales de 2025 a un mercado más frágil impulsado por lo macroeconómico.
Después de alcanzar un máximo histórico por encima de los 126.000 dólares en octubre de 2025, bitcoin entró en una caída sostenida hasta finales de año y principios de 2026. En febrero, los precios habían caído a aproximadamente 63.000 dólares, una caída de alrededor del 50% desde el pico, en medio de una liquidación más amplia del mercado de criptomonedas y condiciones financieras más estrictas. Este período se caracterizó por una demanda más débil, salidas de fondos cotizados en bolsa (ETF) y un contexto macroeconómico de mayor aversión al riesgo, con BTC teniendo un rendimiento inferior a las acciones en algunos tramos.
Bitcoin cotiza actualmente alrededor de $75,600, lo que lo deja significativamente fuera de su pico pero ya no en caída libre. En resumen, los últimos seis meses han sido testigos de un ciclo completo: desde un pico de euforia a una profunda corrección y luego a una tentativa fase de estabilización, en la que la liquidez macroeconómica, las expectativas políticas y el posicionamiento de los inversores son ahora los motores dominantes.
Los avances en la regulación de las criptomonedas también podrían brindar apoyo. Thompson dijo que anticipa claridad legal sobre medidas clave antes del receso de verano y una expansión más rápida de lo esperado del balance de la Reserva Federal a medida que aumentan las presiones desinflacionarias.
Sostuvo que los precios más altos del petróleo podrían en última instancia pesar sobre el crecimiento, mientras que un debilitamiento del mercado laboral y una tensión emergente en el crédito privado podrían sumarse al contexto desinflacionario.
Los mercados siguen demasiado centrados en la Reserva Federal como principal fuente de liquidez, dijo Thompson, pero el Tesoro de Estados Unidos tiene una capacidad significativa para inyectar fondos tanto en la economía real como en los mercados financieros. Dado que el liderazgo del Tesoro tiene experiencia en implementar tales herramientas, espera un enfoque más proactivo.
El resultado: presión a corto plazo sobre bitcoin, pero mejores condiciones a mediano plazo.
Thompson dijo que espera que el bitcoin sea "significativamente más alto" para fin de año a medida que evolucione la dinámica de liquidez. Incluso en un escenario más prolongado, prevé que la liquidez tocará fondo alrededor de 2027, un cronograma que podría coincidir con nuevos máximos históricos.
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