Bitcoin está atrapado entre un auge de riesgo de 177 mil millones de dólares y el regreso de los temores de un aumento de las tasas de la Fed
Los inversores están acumulándose en ETF apalancados a un ritmo récord, convirtiendo el auge del riesgo de Bitcoin en una prueba de si la demanda especulativa puede sobrevivir a una inflación más alta y a las menguantes expectativas de recortes de tasas de la Reserva Federal.
Bitcoin cotiza cerca de $81,000 al 15 de mayo, lo suficientemente cerca del techo de resistencia de $86,900 para hacer plausible una ruptura y del piso de soporte de $76,900 para que un rechazo tenga consecuencias, según un informe de Glassnode.
Los activos gestionados de ETF apalancados en Estados Unidos alcanzaron supuestamente los 177.000 millones de dólares, 45.000 millones de dólares más que el mínimo del mercado en marzo.
Los fondos vinculados a la tecnología tienen aproximadamente 65 mil millones de dólares, los fondos centrados en semiconductores tienen 32 mil millones de dólares y los productos vinculados a Magnificent 7 representan 25 mil millones de dólares, lo que representa aproximadamente el 69% del total de AUM apalancados de ETF. Los fondos apalancados vinculados al S&P 500 añaden otros 24.000 millones de dólares.
Los inversores están pagando por un aumento amplificado en los sectores que lideraron el mercado alcista posterior a 2020, y Bitcoin se ha comercializado como una extensión de ese mismo complejo de inteligencia artificial, tecnología y liquidez.
Cuando la demanda de capital apalancado se concentra tanto en el crecimiento y la tecnología, el capital especulativo generalmente se derrama en activos de beta alta, y Bitcoin aún califica como tal.
Sin embargo, los productos ETF apalancados apuntan a rendimientos diarios de 2 o 3 veces, lo que significa que el crecimiento de los activos bajo gestión amplifica el impulso en ambas direcciones. Los 45.000 millones de dólares añadidos desde marzo representan un aumento del 34% en un mercado ya conocido por sus fuertes retrocesos, y el apetito por el riesgo implícito en esos flujos es tan duradero como las condiciones macroeconómicas que lo sustentan.
El líder de fondos vinculados a la tecnología informó que los activos bajo gestión de ETF apalancados en EE. UU. ascendieron a 65 mil millones de dólares, de los cuales la tecnología, los semiconductores y los 7 Magníficos representan el 69 % del total de 177 mil millones de dólares.
El contexto de la Fed está poniendo a prueba el auge del riesgo de Bitcoin
La Oficina de Estadísticas Laborales informó que la inflación general aumentó un 0,6% mes tras mes y un 3,8% año tras año, frente al 3,3% de marzo.
El IPC subyacente aumentó un 0,4% mes tras mes y un 2,8% año tras año. La energía impulsó la aceleración: la gasolina aumentó un 5,4% sólo en abril y un 28,4% respecto al año anterior, mientras que el índice energético más amplio aumentó un 17,9% anual.
El crudo Brent cotizó cerca de 104,90 dólares el 14 de mayo, y el riesgo de suministro del Estrecho de Ormuz mantuvo una presión alcista sobre los precios del petróleo.
La Reserva Federal mantuvo su rango objetivo entre 3,50% y 3,75% en la reunión del 29 de abril y dijo que evaluaría los datos entrantes y equilibraría los riesgos.
Los operadores estaban valorando aproximadamente una probabilidad del 71,5% de que la Reserva Federal mantuviera sus tasas hasta finales de 2026, y la UBS pedía el primer recorte en marzo de 2027. Los mercados de tasas ahora están valorando la posibilidad de que no haya recortes en este ciclo.
El rendimiento del bono estadounidense a 10 años alcanzó un máximo de 11 meses cercano al 4,484%, y algunos inversores proyectan un camino hacia el 5% si la inflación se mantiene persistente.
Los rendimientos reales más altos aumentan el costo de oportunidad de mantener un activo que no rinde y fortalecen al dólar, los cuales históricamente comprimen la prima de riesgo de Bitcoin.
Entrada de macros
Última lectura
Presión direccional sobre $BTC
Por qué es importante
IPC general
3,8% interanual
bajista
Una inflación más alta reduce el margen de la Reserva Federal para recortar las tasas.
IPC mensual
0,6% intermensual
bajista
Un fuerte aumento mensual mantiene el riesgo de inflación en primer plano.
IPC subyacente
2,8% interanual
Ligeramente bajista
La rigidez de la inflación subyacente hace que la flexibilización de las políticas sea más difícil de justificar.
Precios de la gasolina
+28,4% interanual
bajista
La inflación energética puede elevar las expectativas de inflación de los hogares.
Crudo Brent
~$104.90
bajista
Los altos precios del petróleo mantienen vivo el riesgo de estanflación.
Rango de fondos federales
3,50%–3,75%
bajista
La política restrictiva mantiene la liquidez escasa.
Rendimiento del Tesoro a 10 años
~4,484%
bajista
Los rendimientos más altos aumentan el costo de oportunidad de mantener activos no rentables.
Probabilidad de retención de la Reserva Federal
~71,5% hasta 2026
bajista
Los mercados ya no dan por hecho una flexibilización monetaria a corto plazo.
Nóminas
+115.000
Neutro
El movimiento laboral se está desacelerando pero no colapsando.
Tasa de desempleo
4,3%
Neutro
Los llamados a la recesión siguen siendo prematuros.
El índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan cayó a un mínimo histórico de 49,8 en abril, mientras que el índice de confianza del consumidor del Conference Board subió a 92,8. Esa división refleja cuán sensibles se han vuelto los presupuestos familiares a la inflación.
Las nóminas de abril aumentaron en 115.000 y el desempleo se mantuvo en el 4,3%, lo que hizo que los pronósticos de recesión fueran prematuros. El número de personas que trabajan a tiempo parcial por razones económicas aumentó en 445.000 hasta 4,9 millones, las solicitudes iniciales de desempleo aumentaron a 211.000 y las solicitudes continuas aumentaron a 1,782 millones.
El recalentamiento de la inflación junto con consumidores pesimistas y el debilitamiento de las corrientes laborales le dan a la Fed la peor combinación de insumos, una que aboga por mantener o subir.
La actualización de Glassnode del 13 de mayo colocó el soporte inmediato de Bitcoin en $76,900, derivado de la base de costos de 30 días, y su resistencia a corto plazo en $86,900, ligada al rango de acumulación de noviembre-febrero.
En la zona cercana a los 82.000 dólares, Bitcoin se sitúa aproximadamente un 6,5% por debajo de la resistencia y un 5,7% por encima del soporte. Bitcoin se beneficia del exceso de apetito por el riesgo, pero necesita que se mantengan las expectativas de liquidez para convertir ese apetito en una ruptura sostenida.
Glassnode señaló que si bien la recuperación de $BTC por encima de los $80,000 es constructiva, las entradas de capital son