Bitcoin Standard Treasury Company aspira a convertirse en el Berkshire Hathaway de las criptomonedas
Adam Back, el criptógrafo cuyo trabajo se cita literalmente en el libro blanco de Bitcoin, quiere construir el manual de Warren Buffett para la era Bitcoin. Su empresa, Bitcoin Standard Treasury Company, se está posicionando no como otro poseedor pasivo de Bitcoin sino como un administrador de tesorería activo que hace crecer Bitcoin por acción con el tiempo.
Los números detrás del campo
BSTR Holdings planea lanzarse con un balance de 30,021 $BTC. A los precios actuales, ese alijo vale más de 3 mil millones de dólares, lo que coloca a la compañía entre los mayores poseedores corporativos de Bitcoin del planeta incluso antes de comenzar a cotizar.
El desglose es notable: 25.000 $BTC provienen de fundadores, incluidos Back y Blockstream Capital, mientras que 5.021 $BTC provienen de lo que la compañía describe como el primer compromiso de capital de Bitcoin PIPE de EE. UU. Además de eso, BSTR está buscando hasta 1.500 millones de dólares en financiación PIPE adicional para seguir comprando.
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El vehículo para salir a bolsa es una fusión con Cantor Equity Partners I, una SPAC que recaudó aproximadamente 200 millones de dólares en su oferta pública inicial. El símbolo de cotización será BSTR, que cotiza en Nasdaq, con una finalización prevista del SPAC para abril de 2026 pendiente de la aprobación de los accionistas.
Por qué “Berkshire Hathaway 2.0” y no una MicroStrategy más
BSTR hace una distinción deliberada. La compañía dice que no se limitará a acumular y mantener. Planea generar rendimiento a través de lo que llama "estrategias nativas de Bitcoin" y utilizar activamente Bitcoin en el mercado. La comparación de Berkshire Hathaway es aspiracional pero específica: la empresa de Buffett no sólo tiene efectivo, sino que despliega capital en negocios operativos e inversiones para aumentar los rendimientos.
La versión de Back de ese manual implicaría el uso de Bitcoin como activo base en lugar de dólares estadounidenses. El objetivo es aumentar la cantidad de Bitcoin atribuible a cada acción a lo largo del tiempo, lo cual es una métrica fundamentalmente diferente al simple seguimiento de si el precio de Bitcoin subió.
Adam Back inventó Hashcash, el sistema de prueba de trabajo que inspiró directamente el mecanismo de minería de Bitcoin. Ha estado dirigiendo Blockstream, una de las empresas de infraestructura de Bitcoin técnicamente más creíbles, desde 2014.
La compañía también ha señalado una dinámica de mercado sorprendente: las compras de Bitcoin por parte de las empresas públicas podrían llegar a alcanzar 10 veces el suministro minado diario.
Qué significa esto para los inversores
El cálculo del riesgo también es diferente. La gestión activa de la tesorería de Bitcoin implica riesgo de contraparte, riesgo de ejecución de la estrategia y la volatilidad siempre presente del activo subyacente. Los inversores deberán evaluar si las actividades generadoras de rendimiento de BSTR realmente producen rendimientos que justifican la complejidad, o si introducen riesgos que la simple compra y retención evita.
También está la cuestión de SPAC. Las fusiones de-SPAC tienen un historial mixto en los últimos años, y muchas empresas posteriores a la fusión cotizan muy por debajo de sus valoraciones iniciales.