El auge de Bitcoin recibe un impulso a medida que los responsables de la política monetaria japonesa reducen las apuestas de endurecimiento
La ruptura del Bitcoin por encima de los 74.000 dólares el lunes recibió la ayuda de Japón.
El gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, enfrió las expectativas de un aumento de las tasas de interés en la próxima reunión de política monetaria del 28 de abril, indicando una postura más cautelosa en medio de la incertidumbre sobre cómo afectará la guerra de Irán a la economía de Japón.
Se ha demostrado que tales decisiones se extienden al mercado de las criptomonedas en años anteriores. El 5 de agosto de 2024, un aumento sorpresa de las tasas del BOJ desencadenó una liquidación del carry trade del yen que hizo caer al bitcoin de 64.000 dólares a 49.000 dólares en 48 horas.
El carry trade, donde los inversores se endeudan a bajo precio en yenes y se despliegan en activos de mayor rendimiento, incluidas las criptomonedas, se había convertido en una de las mayores fuentes de exposición a activos de riesgo apalancados a nivel mundial. Una caída del yen tiende a provocar ventas rápidas de activos de riesgo, siendo el bitcoin y las principales criptomonedas las primeras en verse afectadas.
Pero Ueda acaba de señalar que el comercio permanecerá intacto durante al menos un mes más. La subasta de bonos a 20 años de Japón el martes atrajo su mayor demanda desde 2019, con una relación oferta-cobertura de 4,82 frente a un promedio de 12 meses de 3,27, lo que confirma que el capital institucional está de acuerdo en que el ciclo de alzas se está deteniendo.
Los rendimientos a veinte años, cerca de su nivel más alto desde 1997, cayeron nueve puntos básicos después de la subasta.
Un BOJ moderado mantiene débil al yen, actualmente cerca de 160 frente al dólar. Un yen débil mantiene barato el financiamiento del carry trade. La financiación de carry barato respalda posiciones apalancadas en todos los activos de riesgo, incluidos los mercados de futuros perpetuos donde se está construyendo el repunte del bitcoin.
Los datos de la semana pasada mostraron 2.100 millones de dólares en nuevos intereses abiertos de bitcoin y 2.200 millones de dólares en intereses abiertos de ether en las 24 horas posteriores al alto el fuego, y OI denominada en monedas confirmó nuevas posiciones largas netas. Una parte de ese posicionamiento tal vez esté financiada, directa o indirectamente, por la misma liquidez en yenes que Ueda acaba de preservar.
Japón también se encuentra entre las economías más expuestas al Estrecho de Ormuz, a través del cual fluye más del 90% de sus importaciones de petróleo.
Si las conversaciones entre Estados Unidos e Irán producen un acuerdo y los precios del petróleo continúan cayendo, la presión inflacionaria de Japón se aliviará aún más, dando al Banco de Japón aún menos motivos para subir las tasas y ampliando la ventana en la que el carry trade respalda los activos de riesgo.
Como tal, la cautela del BOJ es un viento de cola más detrás de la ruptura del bitcoin. El techo de 73.000 dólares se mantuvo durante seis semanas en parte porque los obstáculos macroeconómicos, desde el petróleo hasta las tasas y la geopolítica, no dieron a los operadores apalancados ninguna razón para impulsarlo.