Los estados financieros del primer trimestre de Canaan revelan una fuerte caída en las ventas, a pesar de acumular la asombrosa cifra de 148 millones de dólares en reservas de Bitcoin y Ethereum.
Las últimas ganancias de Canaan también revelaron una nueva pantalla dividida entre los proveedores de hardware más conocidos de la minería de Bitcoin: la compañía que vende máquinas de minería informó un trimestre mucho más débil justo cuando sus propias tenencias de criptomonedas se volvieron más difíciles de ignorar.
El fabricante de ASIC dijo que los ingresos del primer trimestre de 2026 cayeron a 62,7 millones de dólares, frente a los 196,3 millones de dólares del trimestre anterior y los 82,8 millones de dólares del año anterior.
Su pérdida neta se amplió a 88,7 millones de dólares desde 85,0 millones de dólares en el cuarto trimestre, mientras que la pérdida de EBITDA ajustada no GAAP casi se duplicó a 76,3 millones de dólares desde 40,5 millones de dólares.
Al mismo tiempo, Canaan finalizó marzo con 1.807,60 $BTC y 3.951,53 $ETH, una tesorería criptográfica récord para la empresa.
A los niveles de precios de CryptoSlate del 22 de mayo de aproximadamente $77,200 por $BTC y $2,100 por $ETH, esa pila valía alrededor de $148 millones en el mercado spot antes del tratamiento contable, cuentas por cobrar o restricciones de liquidez.
Esa es la tensión dentro del barrio. Canaan todavía vende las máquinas que impulsan la minería de Bitcoin, pero las cifras reportadas hacen que parezca cada vez más una empresa con un ciclo de hardware más débil por un lado y un creciente balance general vinculado a $BTC por el otro. La caída también reflejó una demanda más débil de la minería de Bitcoin luego de una economía minera más estricta.
Métrica
Primer trimestre de 2026
Contexto
Ingresos totales
62,7 millones de dólares
Por debajo de los 196,3 millones de dólares del cuarto trimestre de 2025
Ingresos del producto
42,9 millones de dólares
Por debajo de los 164,9 millones de dólares del cuarto trimestre de 2025
Ingresos mineros
19,1 millones de dólares
Por debajo de los 30,4 millones de dólares del cuarto trimestre de 2025
Pérdida neta
88,7 millones de dólares
Más de 85,0 millones de dólares en el cuarto trimestre de 2025
Tesorería criptográfica
1.807,60 $BTC y 3.951,53 $ETH
Nivel récord al 31 de marzo de 2026
Guía de ingresos del segundo trimestre
Entre 35 y 45 millones de dólares
Ingresos por debajo del primer trimestre
El ciclo del hardware es el punto de presión.
El segmento de productos de Canaan muestra por qué los ingresos por hardware, la economía minera y la exposición de la tesorería deben leerse juntos. Las ventas de mineros ASIC cayeron a 42,9 millones de dólares desde 164,9 millones de dólares en el cuarto trimestre de 2025.
La compañía dijo que la caída reflejaba una menor potencia informática vendida y un precio de venta promedio más bajo, lo que vinculó a una demanda más estricta del mercado después de la caída del precio de Bitcoin.
Esa frase es importante porque los fabricantes de ASIC se encuentran por delante de la economía minera. Cuando los mineros confían en que las nuevas máquinas pueden recuperar su costo, los pedidos de hardware pueden impulsar los ingresos.
Cuando los costos de energía, las dificultades, el financiamiento o la presión del precio del hash comprimen los márgenes, la demanda de nuevo hardware puede debilitarse rápidamente.
La comparación del primer trimestre de Canaan también tuvo ruido específico de la empresa. El cuarto trimestre se benefició de un gran pedido de clientes estadounidenses, lo que hizo que la caída secuencial pareciera más pronunciada.
Pero el lenguaje de la demanda en el comunicado del primer trimestre aún apunta a un problema más amplio: la línea de hardware reflejó tanto una demanda unitaria más débil como un precio promedio más bajo.
Fuera de Canaán, la economía minera todavía se estaba recuperando de una racha difícil. La retrospectiva del índice Hashrate de abril de 2026 decía que el precio promedio del hash en USD aumentó un 8,5 % a 33,92 dólares por PH por día después de dos promedios mensuales mínimos históricos.
Incluso cuando el precio del hash volvió a acercarse a los 40 dólares a principios de mayo, la empresa dijo que el hashrate marginal no había regresado a la red.
La propia cobertura minera de CryptoSlate ha seguido la misma presión desde otro ángulo. A principios de este año, los mineros no apresuraron a que las máquinas volvieran a estar en línea después de un repunte de los precios, lo que subraya que el dólar BTC al contado por sí solo no decide si una plataforma es rentable.
El precio de la energía, la dificultad, la eficiencia de las máquinas y la liquidez del balance son todos factores importantes.
Para Canaan, eso convierte la línea de ingresos por productos en la señal principal. La compañía tiene dos exposiciones vinculadas: los movimientos del precio de Bitcoin y la voluntad de los mineros de justificar nuevos gastos de capital en máquinas.
El primer trimestre sugirió que la demanda aún no era lo suficientemente fuerte como para absorber la base operativa del vendedor de hardware.
El tesoro es el contrapeso
La otra cara de la historia es que la tesorería de Bitcoin de Canaan y las tenencias de $ETH continuaron aumentando.
La actualización minera de enero de la compañía decía que había convertido los ingresos de las stablecoins de las ventas de los mineros en Bitcoin, lo que ayudó a que su reserva alcanzara los 1.778 $BTC y los 3.951 $ETH a finales de ese mes.
Al 31 de marzo, los resultados del primer trimestre mostraron 1.807,60 $BTC y 3.951,53 $ETH. Después de cerrar el trimestre, Canaan dijo que sus operaciones de abril agregaron 90 $BTC de la autominería y 3 $BTC de los pagos de los clientes, llevando el saldo a 1,826 $BTC y 3,952 $ETH para el 30 de abril.
Ese mecanismo cambia la lectura del trimestre. El saldo criptográfico de Canaan ahora refleja las decisiones operativas en curso junto con sus participaciones heredadas.
Algunas ganancias de las ventas de mineros se han trasladado a Bitcoin, y la autominería continúa agregando $BTC incluso cuando los ingresos por minería cayeron desde el cuarto trimestre.
La distinción es importante. Un proveedor puro de ASIC depende de la demanda de máquinas de los clientes. Un minero depende de la eficiencia operativa, los costos de energía, el precio del hash y la producción de Bitcoin.
Un tenedor de tesorería depende del valor de mercado de los activos que posee. Canaán ahora tiene elementos de los tres, lo que hace que su debilidad reportada sea más difícil de interpretar a través de un solo lente.
La pérdida operativa sigue siendo el contrapunto. La compañía informó una pérdida neta de 88,7 millones de dólares en el primer trimestre y guió los ingresos del segundo trimestre a sólo 35 millones de dólares.