Crypto Long & Short: la gobernanza es la verdadera Capa 1
Bienvenido a nuestro boletín institucional, Crypto Long & Short. Esta semana:
Nilmini Rubin sobre el desafío que enfrentan los mercados criptográficos y tradicionales para crear una estructura de gobernanza híbrida y compartida.
Meredith Fitzpatrick cubre cómo las instituciones financieras deben repensar fundamentalmente el riesgo de ALD a medida que convergen las criptomonedas y TradFi.
Los principales titulares a los que las instituciones deben prestar atención por Francisco Rodrigues.
Los préstamos de Maple superan los mil millones de dólares en el gráfico de la semana.
-Alexandra Levis
Perspectivas de expertos
La gobernanza es la verdadera Capa 1
Por Nilmini Rubin, directora de políticas de Hedera
Cuando Silicon Valley Bank colapsó en 2023, el USDC perdió brevemente su vinculación con el dólar después de que miles de millones en reservas quedaran atrapadas en el banco. El impacto se propagó rápidamente, paralizando los mercados, revalorizando los activos a mitad de la transacción y provocando un shock de confianza más amplio. Mientras los reguladores ponen a prueba los mercados tradicionales, este evento expuso un nuevo riesgo de que las fallas en las finanzas tradicionales puedan afectar directamente los activos digitales.
Este episodio planteó preguntas fundamentales sobre qué sucede si el riesgo se mueve en la otra dirección, de las criptomonedas al mercado tradicional: ¿quién interviene, quién absorbe las pérdidas y cómo se restablece la confianza en los mercados?
A medida que las cadenas de bloques comiencen a apuntalar los mercados financieros, la siguiente fase de los activos digitales se definirá no solo por la innovación sino también por la responsabilidad coordinada. Esa responsabilidad está determinada por cómo se diseñan las redes.
El falso binario
Durante años, los debates sobre blockchain giraron en torno a una división familiar: redes públicas versus privadas.
Las redes sin permiso maximizan la apertura y la resistencia a la censura, pero pueden tener dificultades con las actualizaciones coordinadas, la integración regulatoria o la intervención de emergencia. Los sistemas privados enfatizan el control y el cumplimiento por encima de la neutralidad y la interoperabilidad.
A medida que se acelera la adopción institucional, los modelos híbridos están surgiendo como la solución preferida.
Las arquitecturas híbridas combinan verificabilidad pública con participación abierta y gobernanza predecible. Esto los hace más adecuados para casos de uso regulados y marcos de cumplimiento que requieren mayor transparencia y roles claros. La responsabilidad coordinada, en lugar de simplemente elecciones públicas o privadas, es el próximo gran desafío de blockchain.
La arquitectura blockchain está convergiendo cada vez más hacia modelos de gobernanza híbridos.
Cuando la gobernanza se encuentra con la crisis
En sistemas complejos, las responsabilidades suelen definirse antes de que surjan los problemas. Los participantes saben quién tiene autoridad, quién absorbe las pérdidas y cómo se manejan las emergencias.
Las redes blockchain deberían comenzar con ese nivel de claridad. Cuando el estrés llega a través de la aplicación de sanciones, fallas de protocolo o caídas del mercado, la gobernanza eficaz resulta una prueba difícil.
La industria ya ha visto las primeras señales. Durante la caída del mercado de marzo de 2020, MakerDAO requirió una intervención de emergencia después de que las fallas en las subastas borraran millones en valor. El protocolo se recuperó, pero no podemos permitir que estos incidentes ocurran con frecuencia y a gran escala. En otros casos, las redes han utilizado bifurcaciones coordinadas para abordar ataques o actividades ilícitas, pero solo después del hecho.
A medida que se expande la tokenización, una mayor resiliencia requerirá sistemas de gobernanza que anticipen las crisis y definan la toma de decisiones antes de que ocurra un evento para mitigarlas de manera efectiva.
Poniendo a prueba la gobernanza
Los sistemas financieros maduros someten sistemáticamente a pruebas de tensión sus estructuras de gobernanza para garantizar su resiliencia mucho antes de los momentos de disrupción.
Las redes híbridas deben incorporar esa disciplina a la cadena. Las pruebas de estrés de gobernanza aclaran roles, alinean incentivos y fortalecen la coordinación bajo presión, ayudando a la industria a prepararse para escenarios como la volatilidad de las monedas estables, cambios regulatorios y dinámicas de gobernanza impulsadas por la IA.
La gobernanza es la verdadera Capa 1
Los activos digitales están reinventando la propiedad y la participación. El próximo desafío es aplicar esa misma creatividad a la gobernanza.
Las redes que perdurarán no serán las que tengan más tokens o el rendimiento más rápido. Serán ellos los que sepan gobernar eficazmente cuando el sistema se vea presionado.
Titulares de la semana
- Por Francisco Rodrigues
La industria de la criptografía ha seguido navegando por el sistema regulatorio durante la semana, abriéndose paso en el mercado hipotecario y, al mismo tiempo, aparentemente se le ha impedido ofrecer rendimientos sobre los saldos de monedas estables. Otros acontecimientos importantes generan aún más confianza en la industria, incluso cuando los precios bajan.
El rendimiento de las monedas estables en criptomonedas La Ley de Claridad no permitirá recompensas en los saldos, dice el último texto: El lenguaje más nuevo sobre el rendimiento de las monedas estables en la Ley de Claridad prohibiría el rendimiento por simplemente poseer una moneda estable y restringiría los enfoques que la hagan equivalente de alguna manera a un depósito bancario.
Donaciones políticas de criptomonedas en el Reino Unido prohibidas por el gobierno de Starmer: El gobierno del Reino Unido ha impuesto una moratoria inmediata sobre las donaciones de criptomonedas a partidos políticos por los riesgos de financiación extranjera oculta y una trazabilidad débil.
Coinbase y Fannie Mae ofrecen hipotecas respaldadas por criptomonedas a los compradores de viviendas: Coinbase ahora está trabajando con hipotecas aprobadas por Fannie Mae