Los problemas subyacentes afectan a la segunda criptomoneda más grande del mundo, lo que sugiere que sus dificultades se extienden mucho más allá de las presiones del mercado externo.
El jueves, el precio de Ethereum cayó brevemente por debajo de los 2.000 dólares por primera vez desde finales de marzo. Al hacerlo, el rey altcoin borró efectivamente todas sus ganancias del segundo trimestre. En el momento de escribir este artículo, había bajado un 19% desde su máximo de abril de casi 2,500 dólares.
Solo esta semana, la altcoin ha perdido el 6% de su valor.
Si pierde la zona de soporte del segundo trimestre de 2.000 dólares, los vendedores en corto podrían bajarla a 1.800 dólares, el mínimo del rango de la estructura lateral de 2026.
El retroceso reflejó una corrección macroeconómica más amplia que también arrastró a Bitcoin a la baja. Sin embargo, según Nansen, la debilidad de $ETH mostró un "problema más profundo".
Fuente: $ETH/USDT, TradingView
Catalizadores negativos de $ETH: salidas de ETF, baja actividad de la red
En un comunicado por correo electrónico, el analista de Nansen Research, Nicolai Sondergaard, dijo a AMBCrypto:
Las tarifas del gas están por debajo de los 2 gwei, cerca de los mínimos del ciclo, lo que indica que la demanda de la red es débil. Menos personas realizan transacciones, se solicitan menos contratos y el mecanismo de quema que alguna vez hizo que $ETH fuera estructuralmente deflacionario se ha desacelerado considerablemente.
La propuesta de "valor de tienda" no se aplica a la altcoin por ahora. De hecho, Grayscale propuso limitar las recompensas de las apuestas para limitar la inflación resultante que está diluyendo el valor de $ETH.
Sin embargo, parte del problema es estructural. Ahora las capas 2 (L2) manejan la mayoría de las transacciones y capturan ingresos fuera de la red principal, agregó Sondergaard.
Para el analista, el mecanismo de baja quema ha convertido al $ETH en inflacionario, lo que "elimina una de las narrativas clave que impulsaron la convicción en ciclos anteriores".
En el frente de la demanda institucional, $ETH se ha quedado atrás con respecto a $BTC en 2026. En particular, la relación $ETH/$BTC ha caído a un mínimo de un año. El analista destacó
La relación $ETH/$BTC se ha comprimido a 0,027, que es el número más revelador. Refleja una dinámica cíclica que ha sido tenaz a lo largo de 2026: Bitcoin continúa captando la atención institucional y $ETH aún no ha tenido el mismo peso.
Fuente: Relación $ETH/$BTC, TradingView
Desde el 11 de mayo, los ETF al contado de $ETH de EE. UU. han experimentado salidas diarias consecutivas. Las salidas mensuales también han alcanzado los 522 millones de dólares, la cifra más alta desde diciembre pasado.
¿Qué podría desencadenar el rebote de $ETH?
Para que $ETH se recupere con fuerza, necesita renovadas entradas de ETF Spot $ETH y demanda de la red. Sondergaard de Nansen concluyó:
El entorno macroeconómico también debe dejar de castigar el apetito por el riesgo. $ETH no necesita todos estos a la vez, pero necesita al menos dos. Ahora mismo no tiene ninguno de ellos.
Aun así, las ballenas se han sumado a las ofertas por la reciente caída. De hecho, las carteras con más de 100.000 $ETH ahora controlan el 22% del suministro, o 17,4 millones de $ETH, lo que marca un máximo de 10 semanas.
Fuente: Sentimiento
Sin embargo, la demanda de ballenas, probablemente impulsada por grandes actores como Bitmine, no fue suficiente para reducir las salidas de capital en cadena. En particular, la salida de capital de $ETH se ha profundizado desde octubre pasado, según lo registrado por el Realized Cap.
De hecho, en 2026, la altcoin experimentó $ 15 mil millones en salidas de capital a medida que el límite realizado cayó de $ 310 mil millones a $ 295 mil millones.
Significaba que la demanda agregada de $ETH seguía siendo negativa. Esto reforzó aún más la perspectiva Sondergaard de Nansen.
Fuente: Glassnode
¿El precio de $ETH volverá a probar los $1.8K?
Si la débil demanda y las salidas de capital se extienden, entonces el precio de $ETH puede caer a $1,800. Curiosamente, las bandas de precios del MVRV también implicaban esa proyección.
Después del rechazo del precio a principios de 2026 al precio realizado (1.0 RP, verde) en $2.3K, $ETH probablemente podría volver a probar la próxima banda de soporte en $1.8K (azul). De hecho, durante el criptoinvierno de 2022, $ETH solo marcó un verdadero fondo después de subir decisivamente por encima de las bandas inferiores de la métrica.
Fuente: Glassnode
En general, el precio de $ETH podría caer a $1,800 en el mediano plazo si la débil demanda institucional y la actividad de la red apagada continúan en junio.
Resumen final
Según Nansen, $ETH actualmente no tiene "ninguno" de los catalizadores que impulsaron su repunte en el pasado.
Las ballenas con +100.000 $ETH están comprando agresivamente en la caída del segundo trimestre, aumentando sus tenencias agregadas a 17,4 millones de monedas.