Vista previa de las ganancias del primer trimestre de Dell (DELL): márgenes del servidor de IA bajo el microscopio

Dell Technologies se enfrenta a un momento crucial mientras se prepara para presentar los resultados financieros del primer trimestre del año fiscal 2027 el 28 de mayo, con los inversores centrados en una cuestión crítica: ¿puede la empresa convertir su enorme cartera de servidores de IA en una rentabilidad sostenible en lugar de simplemente una expansión de primera línea? Dell Technologies Inc., DELL DELL comenzó la sesión del jueves a 243,00 dólares, ganando un 3,3% y con una capitalización de mercado cercana a los 156,9 mil millones de dólares. Las acciones han experimentado un impulso significativo y ahora cotizan sustancialmente por encima del promedio móvil de 200 días de 151,57 dólares, una señal clara del reciente rendimiento superior de la acción. Wall Street proyecta que Dell registrará 3 dólares de ganancias por acción con 34.950 millones de dólares de ingresos trimestrales. Esa cifra de ingresos marcaría un notable aumento del 49% en comparación con el mismo período del año anterior, cuando los envíos de servidores de IA aún se encontraban en etapas iniciales de crecimiento. Las proyecciones internas de Dell son ligeramente conservadoras, pronosticando ganancias por acción en el primer trimestre de 2,90 dólares y ganancias para todo el año de 12,90 dólares por acción. Sin embargo, la compañía tiene un historial de superación de las expectativas: durante el trimestre anterior, Dell obtuvo un beneficio por acción de 3,89 dólares frente a un consenso de 3,53 dólares, mientras que los ingresos de 33.380 millones de dólares superaron la estimación de 31.600 millones de dólares. El Grupo de Soluciones de Infraestructura (ISG) representa el principal catalizador detrás de la expansión de la valoración de Dell. En el trimestre más reciente, ISG generó 19.600 millones de dólares en ingresos, lo que refleja un crecimiento interanual del 73 %. Los sistemas de servidores optimizados para IA representaron aproximadamente el 46% de ese segmento. Dell concluyó el año fiscal 2026 con 64 mil millones de dólares en compromisos totales de servidores de IA. Después de cumplir con pedidos por valor de más de $25 mil millones, la compañía entró en el año fiscal 2027 con una cartera de pedidos de $43 mil millones. Los líderes han delineado expectativas de aproximadamente $50 mil millones en ingresos por servidores optimizados para IA a lo largo de este año fiscal, lo que representa más del doble que el año anterior. Lograr ese objetivo anual requiere ingresos por servidores de IA en algún lugar entre 12.000 y 13.000 millones de dólares para el trimestre actual. Si bien se anticipa en gran medida una aceleración de los ingresos, el enfoque principal del mercado se centra en la capacidad de Dell para preservar los niveles de rentabilidad. Cuando Dell envía servidores de IA equipados con GPU de Nvidia, las cifras de ingresos se expanden rápidamente; sin embargo, la GPU y los componentes de memoria generalmente generan márgenes comprimidos. El margen operativo de ISG fluctuó del 18,1% en el cuarto trimestre del año fiscal 25 a un mínimo del 8,8% en el segundo trimestre del año fiscal 26 antes de recuperarse al 14,8% en el cuarto trimestre del año fiscal 26. Ese rebote demostró una mejora en la eficiencia operativa. Para este trimestre, los márgenes que se sitúen en el rango porcentual bajo a medio probablemente satisfarían a los inversores, siempre que los volúmenes de envío de servidores de IA se mantengan sólidos. El Client Solutions Group, responsable de las ventas de PC, sigue luchando con un crecimiento mínimo. La expansión de los ingresos se ha mantenido confinada a porcentajes bajos de un solo dígito, mientras que los ingresos operativos se han contraído, aunque esta división recibe cada vez menos atención por parte de la comunidad inversora. Con 18,7 veces las ganancias futuras, DELL actualmente tiene una prima del 68% sobre su múltiplo promedio histórico de cinco años de 11,1x. Esta expansión de la valoración refleja el reposicionamiento de Dell en el mercado como proveedor de infraestructura de inteligencia artificial en lugar de fabricante tradicional de PC. Bank of America reafirmó su recomendación de Comprar al tiempo que aumentó el precio objetivo de 246 dólares a 280 dólares, proyectando que Dell superará las estimaciones y elevará las proyecciones para todo el año. Mizuho mantiene una postura de rendimiento superior con un objetivo de 260 dólares. Goldman Sachs elevó su objetivo a 230 dólares. La visión agregada de Wall Street es de Compra moderada, incorporando 12 calificaciones de Compra, 4 calificaciones de Mantener y 1 calificación de Venta en 17 evaluaciones recientes de analistas. El precio objetivo medio se sitúa en 218,87 dólares, notablemente por detrás del precio de mercado actual de la acción. Dell también anunció un aumento de dividendo a 0,63 dólares por acción desde 0,53 dólares, estableciendo un pago anualizado de 2,52 dólares con un rendimiento aproximado del 1%.