El líder del Banco Central Europeo hace sonar la alarma sobre las monedas digitales vinculadas al euro
La presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, ha intensificado su oposición a las monedas estables denominadas en euros, advirtiendo que los riesgos para la estabilidad financiera y el control monetario superan cualquier beneficio para el papel internacional del euro.
Hablando el viernes en el Foro Económico del Banco de España LatAm en España, Lagarde argumentó que Europa no necesita replicar los modelos de monedas estables que han surgido en torno al dólar estadounidense. Dijo que los beneficios tecnológicos vinculados a los pagos basados en blockchain pueden entregarse a través de infraestructura pública respaldada por dinero del banco central.
"Los argumentos para promover las monedas estables denominadas en euros son mucho más débiles de lo que parece", dijo Lagarde durante el evento.
Sus comentarios se dirigieron a los crecientes llamados dentro de Europa para desarrollar un ecosistema local de monedas estables en el marco del Reglamento de Mercados de Criptoactivos de la UE. El presidente del Bundesbank, Joachim Nagel, apoyó públicamente esa idea a principios de este año, mientras que varios bancos y empresas de pagos europeos ya han comenzado a preparar productos regulados.
Lagarde separó lo que describió como el papel monetario de las monedas estables de su uso tecnológico. Según el presidente del BCE, la expansión de las monedas de reserva vinculada a tokens emitidos de forma privada crea vulnerabilidades que el sistema financiero europeo no puede absorber fácilmente.
Señaló los riesgos vinculados a las corridas bancarias, los eventos de desvinculación y la migración de depósitos fuera de los bancos comerciales, citando la inestabilidad que siguió al colapso del Silicon Valley Bank en 2023 y la disrupción del USDC de Circle. En una economía dependiente de los bancos como la zona del euro, Lagarde argumentó que el movimiento a gran escala de depósitos hacia monedas estables podría debilitar la capacidad crediticia y complicar la transmisión de la política monetaria.
Un documento de trabajo del BCE publicado en marzo también advirtió que la adopción generalizada de las monedas estables podría socavar la soberanía monetaria de la zona del euro y exponer a los bancos a presiones de financiación, particularmente cuando las monedas estables están vinculadas a monedas extranjeras.
El BCE respalda los sistemas de liquidación tokenizados
En lugar de apoyar las monedas estables en euros emitidas de forma privada, Lagarde promovió las propias iniciativas de tokenización mayorista del BCE, incluidos los proyectos de asentamiento Pontes y Appia. También vinculó los planes de finanzas digitales de Europa con una integración más profunda del mercado de capitales a través de la unión de ahorro e inversión de la UE.
El discurso del viernes amplió una posición que Lagarde ha mantenido durante varios años mientras el BCE seguía impulsando el proyecto del euro digital junto con una supervisión más estricta de las monedas estables.
En una conferencia de la Junta Europea de Riesgo Sistémico celebrada en Frankfurt en septiembre de 2025, Lagarde pidió una supervisión más estricta de los emisores de monedas estables fuera de la UE y advirtió que las regulaciones desiguales podrían exponer las reservas europeas a presiones de rescate durante las tensiones del mercado.
En ese momento, argumentó que a los operadores de monedas estables no se les debería permitir prestar servicios a los usuarios de la UE a menos que cumplan con salvaguardias comparables a las impuestas por MiCAR. Lagarde también advirtió que podrían surgir riesgos de liquidez si las reservas se distribuyen en múltiples jurisdicciones mientras los inversores se apresuran a canjear tokens en regiones con protecciones más fuertes.
"En caso de una corrida, los inversores naturalmente preferirían rescatar en la jurisdicción con las salvaguardias más sólidas", dijo durante la conferencia de 2025.
Sus últimos comentarios llegan cuando la actividad del sector privado en torno a las monedas estables del euro se acelera a pesar de las preocupaciones del BCE. Un consorcio de 12 prestamistas europeos que operan a través de la empresa conjunta Qivalis, con sede en los Países Bajos, se está preparando para lanzar una moneda estable en euros regulada por MiCA durante la segunda mitad de 2026.
Los datos de mercado de CoinGecko muestran que las monedas estables respaldadas por dólares todavía dominan el sector por un amplio margen, mientras que las monedas estables que no son en dólares representan solo una pequeña parte del suministro circulante total.