Las grandes petroleras europeas obtienen 4.700 millones de dólares gracias a sus operaciones debido a la volatilidad de la guerra con Irán
Mientras la mayoría de los inversores estaban luchando con los nudillos durante la crisis de Irán, las compañías petroleras más grandes de Europa estaban imprimiendo dinero silenciosamente. Shell, BP, TotalEnergies y Eni obtuvieron colectivamente aproximadamente 4.750 millones de dólares en ganancias comerciales aprovechando las fuertes oscilaciones de precios que acompañaron a los temores de un conflicto más amplio en Oriente Medio.
El petróleo crudo se disparó a 118 dólares por barril a medida que aumentaron las tensiones, y luego cayó por debajo de los 90 dólares después de que los comentarios de Trump sobre una posible acción militar cambiaron la narrativa del mercado.
Cómo se hizo el dinero
Las ganancias no provinieron simplemente de sentarse sobre barriles de petróleo y ver cómo subía el precio. Estas empresas implementaron estrategias comerciales sofisticadas basadas en derivados y coberturas, instrumentos diseñados para beneficiarse de la volatilidad misma en lugar de simplemente movimientos direccionales de precios.
Los asesores de comercio de materias primas alcanzaron sus posiciones largas máximas sobre el petróleo estadounidense por primera vez desde 2021, una señal de que el dinero especulativo estaba invirtiendo en el crudo a niveles no vistos en años.
La cifra de 4.750 millones de dólares representa el botín colectivo de los principales productores europeos, aunque no se ha revelado ningún desglose específico por empresa.
Una historia de dos mercados
El Nikkei 225 de Japón cayó un 5% a medida que la crisis de Irán se extendía por los mercados bursátiles mundiales. La volatilidad implícita, el indicador del miedo del mercado, se disparó en todas las clases de activos. Los observadores de los bancos centrales estaban descontando las subidas de tipos del Banco Central Europeo, el Banco de Inglaterra y el Banco Nacional Suizo, añadiendo incertidumbre sobre la política monetaria además del riesgo geopolítico. El euro cayó a su nivel más bajo frente al dólar estadounidense desde 2022.
El gasto en defensa añade otra capa
La crisis de Irán no sólo fue buena para los comerciantes de petróleo. Los contratistas de defensa vieron sus propios beneficios inesperados: Lockheed Martin consiguió un contrato de defensa estadounidense por valor de 4.700 millones de dólares para sistemas de misiles durante el mismo período.
El patrón es familiar desde los primeros días del conflicto Rusia-Ucrania en 2022, cuando las grandes petroleras europeas registraron ganancias trimestrales récord mientras los consumidores enfrentaban el aumento de los precios del combustible. Ese episodio desató debates sobre impuestos inesperados en toda Europa.
Qué significa esto para los inversores
Para cualquiera que tenga acciones de Shell, BP, TotalEnergies o Eni, las ganancias comerciales son inequívocamente positivas en el corto plazo. Estas ganancias inesperadas fluyen directamente al resultado final y a menudo se traducen en recompras de acciones o aumentos de dividendos.
El riesgo a observar es regulatorio. El impuesto a las ganancias extraordinarias del Reino Unido sobre las ganancias energéticas, introducido en 2022, sigue vigente y podría ampliarse. Francia e Italia tienen sus propias versiones. Un botín comercial de 4.750 millones de dólares durante un susto de guerra es el tipo de cifra que aterriza en el escritorio de un político y no se marcha.
Los asesores de comercio de productos básicos que alcanzan posiciones largas máximas por primera vez desde 2021 es un dato que vale la pena seguir. Ese nivel de posicionamiento especulativo tiende a preceder a cambios bruscos cuando el catalizador geopolítico se desvanece.