Los expertos están divididos sobre las implicaciones de la modesta descarga de BTC de la estrategia
Durante años, el presidente ejecutivo de Strategy (MSTR), Michael Saylor, insistió en que nunca vendería bitcoins.
Sin embargo, el lunes, la empresa más grande reveló que vendió 32 bitcoins la semana pasada, su primera venta en cuatro años. El anuncio generó dudas sobre si uno de los defensores corporativos más destacados de bitcoin estaba cambiando de rumbo.
La mayoría de los analistas no lo creen así. Si bien la transacción provocó un debate entre los inversores, en gran medida coinciden en que la venta fue demasiado pequeña para alterar la estrategia de acumulación de bitcoins a largo plazo de Strategy.
La compañía dijo el lunes que vendió 32 bitcoins entre el 26 y el 31 de mayo a un precio promedio de 77.135 dólares, generando aproximadamente 2,5 millones de dólares para ayudar a financiar los pagos de dividendos en STRC, sus acciones preferentes perpetuas de alto rendimiento conocidas como Stretch. La estrategia todavía tenía más de 843.700 $BTC a finales de mayo, lo que significa que la venta representó alrededor del 0,004% de sus tenencias totales.
Si bien el anuncio inicialmente alimentó la preocupación de que el presidente ejecutivo, Michael Saylor, se estuviera alejando de su compromiso de larga data de acumular bitcoins, varios analistas argumentaron que la interpretación no abarca el panorama más amplio.
El analista de TD Cowen, Lance Vitanza, dijo que los informes que sugerían que Strategy se había convertido en un vendedor importante de bitcoins eran exagerados.
"Los titulares que sugieren que Strategy ha reducido significativamente su posición en bitcoins son, en nuestra opinión, engañosos", escribió Vitanza en una nota de investigación. "La transacción fue económicamente irrelevante y no altera la tesis central de la acumulación".
Vitanza señaló que la gerencia ha discutido la posibilidad de ventas limitadas de bitcoins en varias ocasiones recientes como parte de una estrategia de financiamiento más amplia. Añadió que el modelo de TD Cowen ya anticipaba pequeñas ventas tácticas y, por lo tanto, no realizó cambios en sus supuestos de acumulación de bitcoins ni en su precio objetivo de 400 dólares para las acciones.
El analista también señaló señales de que Strategy está reconstruyendo su posición de caja. La compañía también vendió 801.944 acciones ordinarias y utilizó parte de las ganancias para reponer reservas de efectivo después de recomprar 1.500 millones de dólares de deuda convertible con descuento.
El analista de referencia Mark Palmer llegó a una conclusión similar sobre la importancia de la venta en sí, diciendo que no espera que las enajenaciones de bitcoins se conviertan en una fuente principal de financiación para dividendos.
"No esperamos que Strategy utilice las ventas de bitcoins como medio principal para financiar dividendos en STRC y sus otras emisiones perpetuas de acciones preferentes", dijo Palmer. "Es mucho más probable que la empresa continúe reponiendo su reserva de efectivo mediante la emisión de acciones y luego utilice los fondos de reserva para pagar dividendos".
Palmer, sin embargo, argumentó que la venta podría cambiar la forma en que los inversores ven las tenencias de bitcoins de Strategy. "Ahora, los inversores deberían considerar las tenencias de bitcoins de Strategy como un respaldo viable para la financiación de dividendos preferentes", dijo.
Otros vieron la transacción como una señal más significativa.
El CIO de Risk Dimensions, Mark Connors, dijo que la medida demuestra que Strategy está dispuesta a priorizar la salud de su estructura de capital sobre mantener una postura estricta de no venta de bitcoin.
"Al vender bitcoins, Saylor ha declarado dos cosas", dijo Connors. "En primer lugar, apoyaremos a nuestros accionistas y acreedores en todos los sentidos... incluso vendiendo bitcoins".
"En segundo lugar, Saylor y Strategy han priorizado la salud y la percepción de salud de la estructura de capital de MSTR sobre ser un OG con mano de diamante".
Las diferentes interpretaciones resaltan la pregunta clave que enfrentan ahora los inversores. Los analistas coinciden en general en que la venta de 32 dólares BTC fue irrelevante. Lo que queda por debatir es si fue simplemente una decisión rutinaria del tesoro o una señal temprana de que el enfoque de Strategy para administrar sus vastas reservas de bitcoins se está volviendo más flexible.
La estrategia bajó un 5% el lunes, mientras que bitcoin volvió a caer a un mínimo de casi dos meses de 71.000 dólares.