La ola de compras de Bitcoin en el primer trimestre hace que Metaplanet supere a MicroStrategy gracias a un innovador enfoque de cobertura
Metaplanet, la empresa hotelera japonesa convertida en tesorería de Bitcoin, ha llamado la atención después de pasar a los anuncios trimestrales de compra de Bitcoin. La compañía añadió 5.075 BTC a sus tenencias permanentes en el primer trimestre de 2025. Su precio de compra promedio fue cercano a los 79.898 dólares. Mientras tanto, un desglose detallado de un destacado analista sugiere que la empresa puede haber superado a MicroStrategy, ampliamente considerada como el punto de referencia para la adquisición corporativa de Bitcoin. Según se informa, Metaplanet opera dos depósitos de Bitcoin distintos. Uno se dedica a la generación de ingresos y el otro mantiene posiciones de Bitcoin a largo plazo. Según el analista Ragnar, los dos sectores permanecen estrictamente separados. Las tenencias a largo plazo nunca están expuestas a contratos de opciones bajo esta estructura. ¿Por qué Metaplanet cambió a anuncios trimestrales? (Esta es una publicación larga e importante. Léala con atención). Muchos accionistas de Metaplanet se preguntan por qué Metaplanet cambió de anuncios frecuentes a un ritmo trimestral con respecto a sus compras de Bitcoin... - Ragnar (@RoaringRagnar) 4 de abril de 2026 El grupo de generación de ingresos funciona mediante una rotación de opciones de venta con garantía de efectivo y opciones de compra cubiertas. Cuando el equipo tiene efectivo, vende opciones de venta por debajo del precio actual de Bitcoin. Si Bitcoin se mantiene por encima del precio de ejercicio menos la prima, las opciones de venta caducan y se cobra la prima. Este proceso se repite semanalmente y aumenta los rendimientos durante el trimestre. Si Bitcoin cae por debajo de ese umbral, se asigna Metaplanet y adquiere Bitcoin por debajo del precio de mercado. En ese momento, el equipo pasa a vender opciones de compra cubiertas contra esas tenencias. Las llamadas vencen, generando más prima, o se asignan, devolviendo la posición al efectivo y reiniciando el ciclo. Al cierre del trimestre, el equipo transfiere el Bitcoin acumulado al depósito de tenencias permanentes. Esta transferencia marca la incorporación oficial a su tesorería a largo plazo, que es lo que se anuncia públicamente cada trimestre. Las cifras del primer trimestre ofrecen una imagen más clara del desempeño. Metaplanet generó 18,63 millones de dólares en ingresos de su actividad de opciones durante el trimestre. Dividiendo eso por los 5.075 BTC agregados a las tenencias permanentes se obtienen aproximadamente $3.671 de ingresos por Bitcoin adquirido. La publicación de Ragnar desglosa esto aún más. Restar los ingresos generados del precio de compra promedio de $79,898 lleva el costo neto efectivo a aproximadamente $76,227 por Bitcoin. Esa cifra excluye el despliegue directo de capital y contabiliza sólo los ingresos basados en opciones que compensan los costos de adquisición. En comparación, MicroStrategy compró 89,599 BTC en el primer trimestre a un precio promedio de $80,929. Eso hace que el costo neto de Metaplanet sea aproximadamente $4,700 menos por Bitcoin cuando se tiene en cuenta la generación de ingresos. Incluso sin ese ajuste, Metaplanet todavía resultó alrededor de $1,000 más barato por moneda. Ragnar señaló que Metaplanet logró este resultado mientras su estructura de acciones preferentes aún espera aprobación. El analista agregó que sigue siendo más optimista sobre la compañía después de este análisis, aunque aclaró que la publicación representa una especulación personal pendiente de confirmación por parte del equipo de Metaplanet.