El conflicto global y la evolución tecnológica provocan divergencia entre las criptomonedas y las acciones tecnológicas.
Desde el estallido de la guerra con Irán el 28 de febrero, bitcoin ha comenzado a divergir de las acciones de software, con el ETF iShares Expanded Tech-Software Sector (IGV), sirviendo como un proxy útil para el sector.
Bitcoin ha sido uno de los activos de mayor rendimiento durante este período, subiendo más del 5% y cotizando nuevamente por encima de los 69.000 dólares, incluida una ganancia de más del 0,5% en las últimas 24 horas.
El IGV, en cambio, ha caído más de un 2% desde que comenzó el conflicto. Esa brecha sugiere que los inversores están empezando a tratar las acciones de bitcoin y software de manera diferente, al menos en el corto plazo.
Hasta hace poco, los dos se habían mudado muy juntos. En los últimos tres meses, bitcoin cayó un 26% y el ETF perdió un 23%. En lo que va del año, ambos son inferiores en aproximadamente un 21%. En cinco años, el bitcoin ha ganado un 18% frente al 10% del IGV. Es decir, ambas se han movido en la misma dirección, pero la criptomoneda lo ha hecho con mucha mayor volatilidad.
Eso también queda claro en sus caídas. Bitcoin había caído aproximadamente un 50% desde su máximo histórico de octubre, mientras que IGV, que alcanzó su punto máximo un poco antes, cayó alrededor de un 35% desde su propio máximo.
Los datos de correlación cuentan la misma historia. Desde principios de febrero, bitcoin e IGV estaban casi perfectamente correlacionados, cerca de 1,0, lo que significa que se movían casi al mismo ritmo. Después de que comenzó la guerra, esa relación se rompió drásticamente, y la correlación cayó a 0,13, un nivel que indica casi un desacoplamiento, antes de repuntar a alrededor de 0,7. La cifra puede oscilar entre -1,0 y +1,0, donde 0 indica que no hay correlación alguna.
¿Por qué las acciones de software se han visto más afectadas?
IGV está fuertemente inclinado hacia grandes empresas de software y servicios como Microsoft (MSFT), Oracle (ORCL) y Salesforce (CRM). Los inversores están cada vez más preocupados de que la inteligencia artificial comprima los márgenes y los múltiplos de valoración del software, especialmente en el software como servicio (SaaS), a medida que aumenta la competencia y caen las barreras de entrada. Mientras tanto, Bitcoin se comercializa más como un activo macro, beneficiándose de la incertidumbre geopolítica.