Las tenencias globales de oro alcanzan un hito histórico, superando la deuda estadounidense propiedad de inversores extranjeros

Las reservas de oro en poder de los bancos centrales del mundo han cruzado un umbral crítico a principios de 2026. Por primera vez, el valor colectivo de las tenencias soberanas de oro (aproximadamente 4 billones de dólares) supera ahora los 3,9 billones de dólares en títulos del Tesoro estadounidense en poder de gobiernos extranjeros. El cambio representa el cambio más importante en la composición de las reservas globales desde que el dólar desplazó a la libra esterlina hace décadas. La escala de las compras de oro de los bancos centrales ha sido constante y creciente. En 2025, los bancos centrales compraron colectivamente 863 toneladas de oro. Esto marca el tercer año consecutivo por encima de las 1.000 toneladas cuando se tienen en cuenta las compras no declaradas estimadas por el Consejo Mundial del Oro. Polonia añadió 20 toneladas sólo en febrero. El banco central de China ha mantenido compras durante más de 15 meses consecutivos. Mientras tanto, las tenencias mundiales de ETF de oro alcanzaron un máximo histórico de 4.171 toneladas, lo que refleja una amplia participación institucional más allá de los compradores soberanos. Como señaló el analista Shanaka Perera en las redes sociales: "La compra no es especulativa. Es estructural. Se trata de que los bancos centrales reemplacen el activo que se puede congelar con el activo que no se puede congelar". Los bancos centrales del mundo ahora tienen más valor en oro que el que los gobiernos extranjeros tienen en títulos del Tesoro de Estados Unidos. Aproximadamente 4 billones de dólares en reservas de oro frente a 3,9 billones de dólares en bonos del Tesoro en manos extranjeras. Este cruce se produjo silenciosamente a principios de 2026, mientras la guerra hacía estragos… pic.twitter.com/F9nqUHuAUe — Shanaka Anslem Perera ⚡ (@shanaka86) 4 de abril de 2026 El catalizador de este cambio se remonta a febrero de 2022. Ese mes, Estados Unidos y Europa inmovilizaron aproximadamente 300 mil millones de dólares en reservas del banco central ruso mantenidas en instituciones financieras occidentales. El mensaje a los bancos centrales no alineados fue directo: las reservas mantenidas en bonos extranjeros conllevan un riesgo político. El oro se cotiza actualmente a 4.676 dólares, frente a los 5.608 dólares de enero. La caída se debe en gran medida a la mecánica del mercado a corto plazo impulsada por la guerra. El conflicto con Irán empujó el petróleo por encima de los 140 dólares, impulsó la inflación y mantuvo las tasas de la Reserva Federal de Estados Unidos entre 3,50 y 3,75 por ciento. Los mayores rendimientos reales han hecho temporalmente que el dólar sea más atractivo en relación con el oro. El mismo conflicto que está poniendo a prueba la influencia estratégica de Estados Unidos en el Estrecho de Ormuz está, al menos en el corto plazo, respaldando la fortaleza del dólar a través de canales inflacionarios. Por lo tanto, el oro está atrapado entre las presiones sobre las tasas de corto plazo y las tendencias de diversificación de reservas de más largo plazo. Las principales instituciones financieras no han revisado sus perspectivas alcistas. El proyecto de JPMorgan y Wells Fargo tiene como objetivo entre 6.100 y 6.300 dólares. Goldman Sachs pronostica 5.400 dólares para fin de año. Los compradores institucionales parecen estar acumulando posiciones durante la caída en lugar de salir de sus posiciones. El contexto más amplio permanece sin cambios. El oro no puede congelarse mediante orden ejecutiva, no se liquida a través de SWIFT y no requiere un custodio extranjero. Esa combinación de propiedades, más que cualquier tesis especulativa, sigue impulsando la demanda soberana. El cruce de 4 billones de dólares refleja un reequilibrio medido y continuo de la estrategia de reservas globales: una tonelada a la vez.