El oro se estancó cerca de los 4.700 dólares: ¿por qué sigue siendo un activo de refugio seguro?
Los precios del oro vuelven a ser aburridos, ya que el metal amarillo permanece estancado en un rango por encima de los 4.700 dólares la onza.
En las últimas semanas, los volúmenes de negociación han disminuido a medida que los precios se han movido dentro de una amplia banda, fluctuando entre 4.600 y 4.900 dólares la onza.
Aunque persisten las tensiones geopolíticas y la ansiedad económica es alta, hay una notable falta de urgencia inmediata que impulse el posicionamiento del mercado, según un informe de Kitco.com.
Los precios del oro revirtieron el lunes las ganancias anteriores y cayeron ligeramente mientras los precios del petróleo subieron más del 1% debido a un estancamiento en las negociaciones de paz entre Estados Unidos e Irán.
En el momento de redactar este informe, el contrato de oro COMEX estaba a 4.727,11 dólares la onza, un 0,3% menos que el cierre anterior.
Nervios geopolíticos y presión inflacionaria
"Ahora estamos observando si hay algún progreso en las conversaciones (Estados Unidos-Irán) en los próximos días y ese será el mayor impulsor del oro", citó Kyle Rodda, analista senior de mercados financieros de Capital.com en un informe de Reuters.
El domingo, el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, declaró que Irán puede llamar si desea negociar una resolución al conflicto de dos meses, al tiempo que enfatizó que Irán "nunca debe tener un arma nuclear".
Las perspectivas de paz enfrentaron un revés cuando Trump canceló el sábado un viaje de dos enviados estadounidenses a Pakistán, que ha estado mediando en la guerra.
Posteriormente, los precios del petróleo aumentaron a medida que las estancadas negociaciones provocaron una interrupción prolongada de las exportaciones de energía de Oriente Medio.
Los crecientes costos del petróleo crudo contribuyen a la inflación al aumentar los gastos de transporte y producción, lo que, a su vez, aumenta la probabilidad de tasas de interés elevadas.
Aunque el oro suele considerarse una protección contra la inflación, su atractivo puede verse disminuido por las altas tasas de interés, ya que hacen que los activos que generan un rendimiento sean más atractivos.
Los participantes del mercado están actualmente centrados en la decisión sobre tipos de interés de la Reserva Federal de EE.UU., que se espera para el miércoles.
Cobertura contra la inestabilidad sistémica
A pesar de esto, apostar por una caída e ir en contra del principal activo de refugio seguro geopolíticamente neutral del mundo sería una medida demencial.
Los precios del oro, aunque inferiores a los máximos de enero, siguen siendo históricamente altos, lo que refleja una demanda mundial sostenida.
Los análisis de mercado recientes destacan cada vez más una desconexión significativa entre las valoraciones de activos y los riesgos inherentes, especialmente dentro de los mercados de acciones y deuda soberana.
Además, la estabilidad económica global enfrenta una amenaza subestimada por las actuales divisiones geopolíticas.
En consecuencia, el oro ahora se valora no simplemente como una cobertura contra un evento económico específico sino más bien como un seguro esencial contra una inestabilidad sistémica más amplia.
Si bien la correlación del oro con otros activos puede verse alterada temporalmente por la volatilidad a corto plazo, su función como herramienta de diversificación a largo plazo permanece intacta.
A largo plazo, la ausencia de rendimiento del oro es menos preocupante de lo que parece durante los ciclos impulsados por las tasas de interés a corto plazo.
"A diferencia de la mayoría de los activos financieros, el oro no conlleva riesgo de contraparte, una característica que se vuelve más valiosa durante períodos de incertidumbre sistémica", según el informe de Kitco.
La reciente consolidación del oro no indica un atractivo más débil; el mercado simplemente está absorbiendo precios más altos sin grandes ventas, lo que sugiere que los tenedores a largo plazo siguen siendo dominantes.
"El regreso del oro a un comercio más tranquilo y dentro de un rango puede, en última instancia, estar revelando estabilidad en lugar de estancamiento", afirma el informe.
Actividad del banco central y potencial a mediano plazo
Actualmente, el oro se cotiza en torno a los 4.700 dólares la onza, lo que sigue siendo unos 1.300 dólares por encima del promedio anual de 2025, un factor que está debilitando la demanda de joyería.
Mientras tanto, las compras de oro de los bancos centrales son un área de atención destacada.
Esto es particularmente relevante debido a la necesidad del banco central turco de reducir significativamente sus reservas de oro en marzo.
La medida particular se tomó para salvaguardar la moneda nacional contra el impacto de la guerra de Irán.
En definitiva, se puede suponer que, si bien la demanda física de oro se ha reducido temporalmente, pero dado el alto nivel de incertidumbre y una Reserva Federal de Estados Unidos que probablemente será más moderada que en el pasado, vemos potencial para que los precios del oro vuelvan a subir en el mediano plazo.
Bárbara Lambrecht
Analista de materias primas en Commerzbank AG.