He aquí por qué la caída del bitcoin por debajo de los 68.000 dólares aumenta el riesgo de una caída por debajo de los 60.000 dólares
La renovada postura agresiva del presidente Donald Trump hacia Irán ha hecho que el bitcoin baje aproximadamente un 2% en las últimas 24 horas, hasta los 67.000 dólares. Si bien esta acción del precio es consistente con la volatilidad rutinaria, debajo de la superficie, la estructura del mercado parece frágil.
Esto se debe principalmente a los flujos en el mercado de opciones que cotiza en Deribit, específicamente, a una acumulación de posicionamiento defensivo justo por debajo de los precios actuales que podría resultar en una caída hasta los $50,000.
Una configuración frágil por debajo de 68.000 dólares
En las últimas semanas, los operadores han estado acumulando opciones de venta que ofrecen protección a la baja. Estos flujos defensivos se han concentrado en opciones de venta en niveles de ejercicio de 68.000 dólares e inferiores, hasta mediados de los 55.000 dólares. Esto es comprensible, dados los riesgos macroeconómicos de la guerra de Irán, las amenazas cuánticas y el brutal mercado bajista que comenzó a finales del año pasado.
Sin embargo, cuando este tipo de posicionamiento se construye, se crea lo que los operadores inteligentes llaman una zona de "gamma negativa": una configuración en la que los creadores de mercado o los operadores que agregan liquidez a la cartera de órdenes de una bolsa se ven obligados a reaccionar a los movimientos de precios de maneras que terminan acelerando la tendencia predominante, que en este caso es bajista.
Este tipo de dinámicas han amplificado tendencias tanto alcistas como bajistas en el pasado.
El gráfico de Glassnode muestra que la exposición gamma del distribuidor es mayoritariamente negativa, de 68 000 a 50 000 dólares. Este es el resultado de estar en el extremo opuesto de las posiciones de venta largas de los operadores.
En otras palabras, los distribuidores mantienen posiciones de venta cortas. Entonces, a medida que el mercado cae por debajo de $ 68,000, enfrentan pérdidas y es probable que vendan BTC en corto para cubrir su exposición.
Esta cobertura puede hacer que los precios bajen aún más, creando un ciclo de retroalimentación que puede acelerarse rápidamente.
Es por eso que la última caída por debajo del nivel de 68.000 dólares se vuelve crítica. La ruptura por debajo de ese umbral no sólo indica debilidad técnica: abre la puerta a una zona donde las ventas forzadas podrían intensificarse.
"La gama negativa se está acumulando justo por debajo de los niveles de precios actuales, desde 68.000 dólares hasta los 50", dijo Glassnode en su informe semanal.
"Un movimiento hacia esta zona podría desencadenar ventas aceleradas a medida que los flujos de cobertura refuerzan el impulso bajista, convirtiendo lo que de otro modo sería un movimiento gradual en una revisión de precios más pronunciada, con una posible revisión del nivel de 60.000 dólares, el punto más bajo de la liquidación del 5 de febrero", añadió la firma.
Dado que la liquidez sigue siendo relativamente escasa tras el vencimiento de las opciones el 27 de marzo, y probablemente seguirá siendo escasa durante las vacaciones de Semana Santa, es posible que no haya suficientes compradores para absorber esa presión.
Por lo tanto, si el ciclo de retroalimentación se activa por completo, la caída podría extenderse muy por debajo de los 60.000 dólares.
Esta configuración muestra que, si bien Bitcoin está reaccionando actualmente a los titulares de guerra, el funcionamiento interno del mercado también puede moldear su trayectoria.
Si los precios se mantienen por encima de 68.000 dólares, la configuración actual puede deshacerse sin mucho daño. Pero una ruptura sostenida por debajo de ese nivel podría convertir el mercado en un régimen en el que las ventas se alimentan de sí mismas, convirtiendo una caída rutinaria en un movimiento mucho más profundo.