El gigante inversor hace sonar la alarma sobre el potencial de la inteligencia artificial para sacudir la flexibilidad financiera de Estados Unidos

Hay algo que los economistas no ven todos los días: las empresas gastan más dinero precisamente cuando las cosas se vuelven más caras. Andrew Sheets, director global de investigación de renta fija de Morgan Stanley, expuso en un podcast del 11 de mayo que el gasto en infraestructura de IA está reescribiendo fundamentalmente cómo responde la economía estadounidense a las señales de precios.

La observación central es sorprendente. Los precios del cobre han subido un 40% año tras año. Las turbinas de gas han subido un 50%. Los chips de memoria han aumentado entre un 150% y un 300% en sólo doce meses. Y la demanda de todo ello sigue aumentando.

La pregunta de los 800 mil millones de dólares

Morgan Stanley ahora anticipa 800 mil millones de dólares en gastos de capital relacionados con la IA por parte de las principales empresas tecnológicas estadounidenses en 2026. Esa cifra es casi el doble de las estimaciones del año anterior y aproximadamente el triple de lo que se gastó en 2024. La proyección para 2027 sube aún más, a 1,1 billones de dólares.

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Sheets describió este patrón de gasto como “excepcionalmente insensible al precio”. En términos sencillos: las empresas que construyen infraestructura de IA no retroceden ante costos más altos. Simplemente siguen comprando chips, centros de datos y equipos eléctricos independientemente de lo que diga la factura.

Buenas noticias, malas noticias.

Sheets enmarcó la situación como una “historia clásica de buenas y malas noticias”. Las buenas noticias son bastante obvias. Cuando cientos de miles de millones de dólares se destinan al gasto de capital, se apuntala el crecimiento del PIB, se respalda el empleo en la construcción y la manufactura y se generan ganancias corporativas. Las perspectivas de mitad de año de Morgan Stanley proyectan un aumento del 7% en el gasto empresarial estadounidense en el cuarto trimestre de 2026, con un pronóstico de crecimiento del 8% para 2027, impulsado en gran parte por el gasto de capital relacionado con la IA.

Ahora las malas noticias. Cuando un sector masivo de la economía deja de responder a las señales de los precios, la inflación se vuelve más difícil de controlar. Si las empresas siguen comprando cobre y chips de memoria sin importar el costo, los productores tendrán pocos incentivos para moderar los precios.

También está el ángulo del mercado crediticio. Sheets señaló el potencial de ampliación de los diferenciales de crédito en los mercados de bonos corporativos. Las empresas que financian ampliaciones masivas mediante la emisión de deuda ejercen presión sobre el panorama más amplio de la renta fija. Si suficientes empresas se endeudan en gran medida para financiar la infraestructura de IA, la prima de riesgo de los bonos corporativos podría expandirse, encareciendo el endeudamiento en todos los ámbitos.

Qué significa esto para los inversores

Para los inversores en renta fija, el impulso inflacionario del gasto en IA podría mantener elevadas las tasas de interés durante más tiempo de lo que espera el consenso. Si la Reserva Federal está tratando de enfriar la economía mientras un motor de gasto de un billón de dólares opera con aparente inmunidad al ajuste monetario, el mecanismo tradicional de transmisión de las subidas de tipos empieza a desmoronarse.

Vale la pena señalar: Sheets fue explícito en que este análisis se refiere a los mercados financieros tradicionales. No hizo ninguna referencia a monedas digitales o criptoactivos en su evaluación.