El apetito de los inversores alimenta la escasez a medida que los compradores con mucho dinero chocan con los tenedores veteranos que se deshacen de sus participaciones.

El precio de Bitcoin se ha mantenido firme cerca de los 78.000 dólares a pesar de las compras institucionales récord, lo que plantea dudas sobre qué es lo que mantiene anclado al mercado. Los analistas en cadena que rastrean los movimientos de las billeteras y las entradas de ETF han identificado un patrón que explica la acción del precio plano. Los principales actores como Strategy (anteriormente MicroStrategy) y los emisores de ETF al contado están absorbiendo una enorme oferta. Sin embargo, las billeteras inactivas de la era Bitcoin temprana están compensando silenciosamente esa demanda a través de canales OTC. La estrategia agregó 24,869 BTC la semana pasada a un precio promedio de $80,985 por moneda. La compañía ahora posee 843,738 BTC con un costo total de $63,8 mil millones de dólares. El 17 de mayo, Michael Saylor publicó “₿ig Dot Energy” en las redes sociales. Los rastreadores independientes estiman que esa semana se acumularon otros 15,466 BTC, a la espera de una presentación formal 8-K. Los ETF al contado de Bitcoin agregaron aproximadamente 19,000 BTC en nueve sesiones de negociación solo en abril. El IBIT de BlackRock ha superado los 66.000 millones de dólares en entradas acumuladas desde su lanzamiento. Sólo el 1 de mayo, los productos ETF absorbieron 630 millones de dólares en una sola sesión. Las dos primeras sesiones de negociación de mayo se combinaron para generar entradas totales de 1.100 millones de dólares. Los mineros posteriores a la reducción a la mitad ahora producen aproximadamente 13.500 BTC cada mes. Dado que las instituciones absorben cerca de 50.000 BTC por mes, las matemáticas de la oferta apuntan fuertemente al alza. Sin embargo, el precio se ha mantenido entre 78.000 y 82.000 dólares durante semanas. El oscilador de capitulación del mercado se ha mantenido en territorio negativo durante todo este período. La divergencia entre la demanda y el movimiento de los precios desconcertó a muchos participantes del mercado. Los paneles estándar que muestran sólo las entradas de ETF y las compras corporativas dan una imagen incompleta. La pieza que faltaba se encontró en la actividad inactiva de la billetera y en los datos de liquidación OTC. Los analistas que siguen a las cohortes de tenedores a largo plazo comenzaron a conectar los puntos. Whale vs. Retail Delta, de la firma de análisis Alphractal, rastrea quién compra y quién vende en cada sesión. En 14 de las últimas 21 sesiones de negociación, los inversores minoristas mostraron actividad de compra neta. Realizamos un seguimiento de los flujos institucionales de BTC todos los días de mayo. Las cifras son absurdas y la acción del precio no tiene sentido, hasta que se lee la métrica correcta. 𝗧𝗵𝗲 𝘀𝗲𝘁𝘂𝗽: Strategy (MSTR) compró 24,869 BTC solo la semana pasada, a un promedio de $80,985. Ahora tienen 843,738 BTC en… pic.twitter.com/ELppikqhXu - Alphractal (@Alphractal) 20 de mayo de 2026 Mientras tanto, las lecturas del lado de las ballenas mostraron ventas netas durante esas mismas sesiones. Ese patrón coincide con el comportamiento de distribución, no con una señal de capitulación. El 11 de mayo, una billetera inactiva de 2013 movió 500 BTC. Los datos de Whale Alert muestran que el 72% de los movimientos desde billeteras inactivas durante más de siete años en 2026 se resolvieron como transacciones OTC en lugar de ventas en bolsa. Desde la reducción a la mitad, se han movido 47 carteras que contenían monedas durante más de cinco años. El volumen combinado de esa cohorte en 2026 alcanzó los 38.400 BTC. Esa cifra equivale aproximadamente a tres meses de demanda de ETF. Estas monedas se envían fuera de la pantalla a través de mostradores OTC y se absorben silenciosamente. De hecho, los compradores de ETF están proporcionando liquidez de salida a los primeros poseedores de Bitcoin. El precio se mantiene estable porque la oferta y la demanda están casi equilibradas a través de este mecanismo. Según Alphractal, la configuración cambiará una vez que se agote la distribución de las viejas ballenas. Métricas como vivacidad, días de monedas destruidas y días con ganancias convergerán cuando esa fuente de suministro se agote. En ese momento, la demanda institucional no tiene contrapeso y la presión sobre los precios aumenta bruscamente. Hasta entonces, es probable que el rango de 78.000 a 82.000 dólares se mantenga como la zona de corte dominante.