Se insta a los inversores a tener precaución a medida que el mercado de criptomonedas entra en la fase posterior a la exageración

CryptoCred, el destacado comerciante y educador detrás de Breakout, advirtió que es posible que la antigua estructura del mercado de las criptomonedas ya no ofrezca las ventajas amplias y reflexivas que definieron los ciclos anteriores. En una evaluación contundente publicada en X, Cred argumentó que la participación por sí sola ya no es suficiente, y que la calidad del mercado, la liquidez, la correlación y la atención especulativa se deterioran al mismo tiempo.

"El estado actual de las criptomonedas es un poco de mierda", escribió Cred, marcando el tono de una crítica que iba más allá de la debilidad de los precios a corto plazo. Su argumento no fue simplemente que los mercados están caídos o que las altcoins han tenido un desempeño inferior. Era que las suposiciones que los operadores llevaban de ciclos anteriores ahora pueden ser estructuralmente menos confiables.

Las criptomonedas tienen un nuevo problema brutal

En el centro de su tesis está la idea de que la capitalización de mercado se ha convertido en un pobre indicador de la calidad. Cred argumentó que gran parte de las 50 principales ahora consisten en “monedas fantasma o una gobernanza inflada” que ha tenido un rendimiento inferior y es difícil de tratar como invertible. Esto es importante porque los ciclos anteriores a menudo permitieron a los operadores utilizar el tamaño y la liquidez como filtros aproximados para una seguridad relativa. En su opinión, ese atajo se ha vuelto menos útil.

El problema es aún más agudo en la parte inferior de la curva de riesgo. Cred dijo que la larga cola de criptoactivos especulativos ha pasado de ser un ámbito de alto riesgo y alta recompensa a algo más depredador y urgente, donde mantener durante demasiado tiempo puede significar quedar atrapado por personas internas, liquidez mercenaria o rotaciones violentas. El resultado es un mercado donde todavía existe especulación, pero la distribución del riesgo y la recompensa ha cambiado.

"Todo está extremadamente correlacionado y no se pueden hacer apuestas significativas basadas en sectores, ya que todo converge en una mezcla estrechamente correlacionada, especialmente a la baja", escribió. "La temporada alternativa generalizada es un artefacto del pasado que es muy difícil de replicar dado que simplemente hay demasiadas monedas y el exceso de especulación ya no ocurre en los intercambios centralizados".

Ese punto va directamente en contra de una de las narrativas cíclicas más duraderas de las criptomonedas: que el capital eventualmente pasa de Bitcoin a las grandes, luego a las de mediana capitalización y luego a la larga cola especulativa. El argumento de Cred es que el mercado se ha fragmentado demasiado para que esa rotación funcione limpiamente. Con demasiados tokens compitiendo por la atención y gran parte de la especulación de más alta velocidad ocurriendo fuera de los intercambios centralizados, el clásico efecto riqueza de la “temporada alternativa” se vuelve más difícil de reproducir.

También señaló un cambio de reputación. En su opinión, las criptomonedas ya no son la frontera obvia para el capital especulativo. La demanda institucional se ha desplazado hacia la inteligencia artificial, mientras que el apetito minorista ha sido absorbido por opciones 0DTE, acciones de un solo nombre y otros lugares de beta alta. Eso no significa que las criptomonedas no tengan oferta. Significa que ya no puede monopolizar el apetito por el riesgo asimétrico.

La parte más importante de la publicación de Cred puede ser su afirmación de que la convexidad se ha aplanado. Incluso los activos que alguna vez fueron tratados como cripto beta relativamente seguros, incluidos BTC y ETH, han defraudado algunas de las expectativas del antiguo ciclo, argumentó. La lógica familiar de comprar caídas profundas porque se suponía que seguirían nuevos máximos y alzas explosivas se ha vuelto más difícil de justificar si la magnitud y confiabilidad de esos rebotes se están debilitando.

"La convexidad se ha aplanado", escribió Cred. "Incluso muchas de las acciones de primera línea históricamente seguras han tenido un rendimiento inferior y el ancla histórica de 'comprar caídas profundas porque los máximos históricos están garantizados y son explosivos' ha decepcionado. Toda la mierda que solíamos soportar debido a los efectos de tendencia y de impulso accesiblemente masivos ahora es más difícil de justificar porque esos mismos efectos están siendo neutralizados o desviados a otros ámbitos".

Cred reconoció el contraargumento obvio: los ciclos. Las criptomonedas han pasado repetidamente por períodos en los que la estructura del mercado parecía rota antes de que regresara la liquidez y se reactivara el apetito por el riesgo. Pero dijo que el ciclo más reciente respalda su preocupación, porque las ganancias fueron “extremadamente concentradas” en lugar de amplias, y “algo muy obviamente se rompió después del 10/10”.

Su conclusión fue que el comercio de criptomonedas ahora requiere más precisión que en épocas anteriores. El tiempo por sí solo puede no ser suficiente si la marea creciente no impulsa a todo el mercado. La selección importa más. También lo hace la habilidad comercial real.

“La participación por sí sola puede ser una ventaja si la clase de activos llega con suficiente anticipación y/o tiene un precio lo suficientemente incorrecto”, escribió Cred. "No creo que eso sea cierto tampoco, y es posible que tengamos que aprender a comerciar".

En el momento de esta publicación, la capitalización total del mercado de cifrado ascendía a 2,57 billones de dólares.

La capitalización total del mercado de cifrado vuelve a subir por encima del gráfico de 1 mes de 0,786 Fib | Fuente: TOTAL en TradingView.com