Kraken describe las posibles implicaciones del mercado criptográfico de las futuras decisiones de política monetaria de la Reserva Federal bajo el liderazgo hipotético de Warsh
Las expectativas de política monetaria están cada vez más ligadas a un posible cambio de liderazgo de la Reserva Federal, con importantes implicaciones para la liquidez y los activos de riesgo. El economista jefe de Kraken describió escenarios que podrían remodelar los mercados de criptomonedas bajo diversos grados de flexibilización de políticas.
Conclusiones clave:
Kraken describe tres escenarios de la Fed que podrían orientar la dirección del mercado de criptomonedas.
Los cambios de política provocados por la guerra pueden impulsar la liquidez y elevar los activos de riesgo más amplios.
Los mercados esperan la audiencia del Senado y las señales de la Fed para confirmar el rumbo de la política.
El cambio de la Reserva Federal podría restablecer los activos de riesgo
Las expectativas de política monetaria en 2026 dependen cada vez más de un posible cambio de régimen en la Reserva Federal de EE. UU., con implicaciones para las criptomonedas y los activos de riesgo más amplios. El economista jefe de Kraken, Thomas Perfumo, esbozó el 15 de abril tres escenarios distintos bajo un banco central dirigido por Kevin Warsh. Cada camino presenta distintos grados de flexibilización de políticas y condiciones de liquidez, lo que moldea el posicionamiento de los inversionistas.
Perfume enfatizó la incertidumbre que rodea estos resultados, afirmando:
"Los próximos meses están llenos de catalizadores que revelarán qué versión de los escenarios enumerados anteriormente es más probable".
Explicó que los operadores deberían monitorear varias señales a corto plazo, incluida la audiencia de nominación de Warsh el 21 de abril, donde las preguntas pueden centrarse en su independencia y comentarios políticos anteriores. El economista también señaló los avances en la investigación de la Reserva Federal, incluidas las expectativas de que las autoridades puedan apelar una denegación judicial de citaciones. Otros indicadores incluyen la conferencia de prensa del FOMC del 17 de junio y el anuncio de reembolso del Tesoro del 6 de mayo, donde una mayor dependencia de las emisiones de corta duración podría indicar expectativas de tasas futuras más bajas.
El presidente Donald Trump nominó formalmente a Warsh el 4 de marzo para ocupar el cargo de próximo presidente de la Reserva Federal, posicionando al exgobernador de la Junta de la Reserva Federal para suceder a Jerome Powell cuando su mandato expire el 15 de mayo. La nominación se encuentra ahora ante el Comité Bancario del Senado, y se informa que una audiencia de confirmación está programada para el 21 de abril después de un breve retraso relacionado con el papeleo de divulgación financiera. El proceso se ha vuelto más complicado después de que el senador Thom Tillis dijera que tiene la intención de bloquear la confirmación hasta que se resuelva una investigación del Departamento de Justicia que involucra a Powell. Durante mucho tiempo se ha visto a Warsh como un halcón, pero su apoyo más reciente a los recortes de tasas, vinculados a ganancias de productividad impulsadas por la inteligencia artificial, ha agregado matices a la interpretación que hace el mercado de su postura política.
Los escenarios de guerra apuntan a riesgos de liquidez e inflación
El economista jefe de Kraken señaló:
"El primero, una extensión del status quo, hacia el que parecen anclarse las expectativas del mercado".
Este escenario de referencia, denominado “The Grind”, refleja la continuidad de las políticas. Según este resultado, las tasas de interés se mantendrán dentro del rango de 3,25% a 3,75% hasta finales de 2026, dependiendo de datos de inflación más fríos en el segundo semestre. La política de balance puede implicar una expansión modesta a través de compras continuas de letras del Tesoro, en consonancia con las medidas actuales. Es probable que los criptomercados en este entorno se mantengan dentro de un rango, con rupturas impulsadas principalmente por desarrollos sectoriales más que por cambios macroeconómicos de liquidez.
Más allá del escenario base, dos escenarios alternativos introducen una dinámica más acomodaticia. El “pivote suave” prevé que Warsh asegure la confirmación y oriente dos o tres recortes de tasas por un total de hasta 75 puntos básicos, reduciendo el rango objetivo. La política de balance se mantiene relativamente estable, aunque las compras de activos pueden desplazarse hacia bonos del Tesoro de mayor duración como una forma suave de control de la curva de rendimiento. Un resultado más agresivo, denominado “Run It Hot”, combina reducciones de tasas más rápidas con políticas de balance más flexibles y ajustes regulatorios para estimular la liquidez. Este análisis de escenario subraya cómo las desviaciones de las expectativas actuales podrían influir significativamente en los flujos de capital hacia acciones y activos digitales.