Las acciones de tesorería más grandes de Solana perdieron mil millones de dólares y obtuvieron recompensas por participación del 6,7%

La tesorería de Solana que cotiza en bolsa más grande del mundo ha perdido aproximadamente mil millones de dólares con $SOL a pesar de obtener rendimientos de participación del 6,7%.

Forward Industries lanzó su estrategia de tesorería de Solana el 8 de septiembre de 2025, meses después de que la burbuja de la tesorería de las criptomonedas ya hubiera estallado, con una colocación privada de 1.650 millones de dólares liderada por Galaxy Digital, Jump Crypto y Multicoin Capital.

El cofundador de Multicoin, Kyle Samani, añadió personalmente 25 millones de dólares y se convirtió en presidente.

"Nuestra estrategia de construir un programa activo de tesorería de Solana subraya nuestra convicción en el potencial a largo plazo de $SOL", proclamó la empresa al principio. Ese día, $SOL cotizaba a 206 dólares.

$SOL cotiza hoy a 91 dólares. Forward Industries posee actualmente 6.979.967 $SOL.

Considere el 10-Q de Forward Industries para el trimestre que finalizó el 31 de diciembre de 2025, cuando la compañía informó una pérdida neta de 585,65 millones de dólares. El mismo trimestre del año anterior también produjo una pérdida, aunque menos vergonzosa, de 708.000 dólares.

De esa pérdida, 560,2 millones de dólares fueron atribuibles a una pérdida no realizada en activos digitales, es decir, el desastroso desempeño de $SOL. La compañía también tuvo un deterioro de $33 millones en fwdSOL, su propio token de participación líquida, que rastrea el precio de $SOL.

Todas esas pérdidas fueron compensadas por sólo 17,4 millones de dólares en ingresos por apuestas.

Esos 17,4 millones de dólares es el valor de las recompensas de participación variable del 5-7% que a menudo dominan los materiales de marketing de la empresa sobre el valor de su llamada estrategia de tesorería.

Esa estrategia está desangrando la confianza de los inversores. Las acciones de la compañía, que alcanzaron los 46 dólares por acción el 12 de septiembre de 2025 después de su recaudación de fondos PIPE, ahora se cotizan a 4,71 dólares.

Pérdida de $955 millones de dólares de Forward Industries en $SOL, más gastos

Los 7 millones de dólares SOL de la compañía tienen una base de costo promedio cercana a los $232 y ahora valen aproximadamente $635 millones, generando aproximadamente $955 millones en pérdidas no realizadas por debajo de la base de costo inicial de $1,59 mil millones.

Debido a que las tenencias de la compañía no han aumentado sustancialmente desde la compra inicial en septiembre de 2025, un gráfico de sus tenencias sigue aproximadamente el gráfico de precios del propio $SOL.

Desafortunadamente, este es un gráfico que tiene una tendencia en una dirección: hacia abajo.

Gráfico de Solana desde el 8 de septiembre de 2025. Fuente: TradingView, Coinbase

En febrero, CoinGecko recordó a los inversores su pérdida del 64% en el valor de mercado. A pesar de que el 6% apuesta por el APY sobre sus participaciones, las pérdidas de los inversores no han mejorado mucho desde entonces.

En lo que va del año, $SOL ha perdido un 27%, incluida una caída del 48% en los últimos 12 meses. Durante ese mismo período, el precio de las acciones de la empresa perdió un 28% y un 42%.

Dado que las pérdidas de Forward Industries reflejan ese gráfico, los inversores parecen no tener más confianza en su gestión que en el propio $SOL.

El múltiplo de capitalización de mercado a valor de activo neto (mNAV) de Forward Industries se ha desplomado a 0,62 veces, lo que significa que los inversores están dispuestos a pagar incluso menos por la empresa que los dólares SOL que posee.

De hecho, dependiendo de si alguien utiliza capitalización de mercado o totalmente diluida como métrica de valoración, el mercado valora a toda la empresa en un 17% o un 38% menos que su $SOL, respectivamente.

Las acciones de Solana siguen cayendo mientras Wall Street lanza otros mil millones de dólares

Las pérdidas operativas son relativamente pequeñas pero compuestas por pérdidas para los accionistas. En solo un trimestre, la compañía gastó 1,398 millones de dólares en operar su validador Solana, más 3,25 millones de dólares en gastos generales y administrativos más otros 3,4 millones de dólares en gastos generales y administrativos para una "parte relacionada", Galaxy.

También gastó 535.000 dólares en ventas y marketing.

Pagar millones de dólares por el privilegio de perder mil millones de dólares

Forward Industries pagó a Galaxy 3,44 millones de dólares en un solo trimestre: aproximadamente 1,7 millones de dólares en honorarios de gestión de activos al 0,6% anual.

Sólo hasta el 31 de diciembre, Forward Industries había pagado a Galaxy aproximadamente 4,37 millones de dólares en honorarios. Una buena parte de los rendimientos de las apuestas de la empresa se desviaron directamente al tercero que diseñó el vehículo.

Para presidir las pérdidas, el director ejecutivo de Forward Industries, Michael Pruitt, ganó $873,817 en compensación ejecutiva durante el año fiscal 2025, incluida una adjudicación de opciones de $713,817. La directora financiera Kathleen Weisberg ganó $725,992.

El 13 de abril de 2026, un 8-K reveló la contratación de Mark Brazier como nuevo director financiero con un salario base de 500.000 dólares más un bono objetivo de 250.000 dólares.

Forward Industries ha acumulado más de 112.171 $SOL en recompensas por apuestas desde su inicio, un APY anunciado del 6,73% antes de tarifas. Al precio actual de $SOL, esas recompensas valen aproximadamente $10,7 millones y ni siquiera cubren el costo de operación del validador, los gastos de venta, generales y administrativos y los pagos Galaxy, y mucho menos la pérdida de casi mil millones de dólares de la compañía en sus tenencias de $SOL.

Los inversores lo han notado. "¿Es este el movimiento criptográfico corporativo más tonto jamás realizado?" preguntó un comentarista en febrero. CoinGecko señaló que la pérdida porcentual de FWDI fue "cuatro veces mayor que la de la Estrategia", haciendo referencia a las pérdidas no realizadas que alguna vez fueron masivas en la compañía de tesorería de bitcoins de Michael Saylor.