El impulso del mercado se ve impulsado por las historias, pero las desaceleraciones persisten, lo que revela la verdadera naturaleza de los patrones de crecimiento explosivo de las criptomonedas.
En cada ciclo criptográfico, algunos sectores de blockchain tienden a destacarse. La manía de las ICO en los dos primeros ciclos y la inundación de DeFi en 2020-21, junto con las NFT, fueron aspectos destacados en ese entonces. Más recientemente, en 2024-25, fueron principalmente los tokens L1 los que captaron la atención del público.
Los proyectos RWA y los tokens criptográficos de IA también obtuvieron buenos resultados, pero la euforia no alcanzó la de los ciclos anteriores. La narrativa de la privacidad se afianzó hacia el final del mercado alcista de las criptomonedas.
ZCash [$ZEC] fue uno de los mayores beneficiarios de este cambio narrativo. De agosto a noviembre de 2025, $ZEC subió un 2.052 % en tres meses, de 34,85 dólares a 750 dólares, a medida que se intensificaba el debate sobre la privacidad.
AMBCrypto cubrió las métricas en cadena fortalecidas detrás de ZCash pero también señaló que, fundamentalmente, no había cambiado mucho sobre el token de privacidad.
Las conversaciones en las redes sociales pueden haber amplificado la importancia de la privacidad en la mente de los inversores, lo que ha provocado entradas extremas de capital en $ZEC y el crecimiento del uso protegido.
La carrera de ZCash y el sector de la privacidad hacia finales de 2025 mostró la psicología en funcionamiento detrás de cada temporada pasada de altcoins. También arrojó luz sobre el hecho de que los mercados no cambian porque los humanos que los impulsan no cambian.
Acción parabólica del precio y las narrativas detrás de ellas
Uno de los ejemplos destacados de una carrera parabólica de altcoins se produjo en abril, de RaveDAO [$RAVE]. Intrínsecamente, el token no es una memecoin, aunque su acción de precio hace que parezca tal.
Esta fusión de gobernanza comunitaria y cultura de la música en vivo tiene un token $RAVE, cuyo suministro ha sido objeto de un severo escrutinio.
Sólo el 25,2% del suministro total de mil millones de tokens está en circulación. Además, los datos de CMC confirmaron que el 93,16% del suministro total todavía estaba bajo el control de los 10 principales tenedores.
Fuente: ZachXBT en X
La acción del precio en abril experimentó un repunte que midió casi un 12.000% desde el mínimo de 0,237 dólares hasta el máximo de 28,57 dólares. Durante su carrera, el detective de criptomonedas ZachXBT había acusado a personas con información privilegiada de controlar más del 90% del suministro y manipular el precio en los intercambios centralizados.
Fuente: ZachXBT en X
El sábado 18 de abril, el token se desplomó aproximadamente un 90% desde su máximo. La actividad sospechosa de CEX vinculada al equipo RaveDAO en la cadena contradice las afirmaciones del equipo de que no tienen ninguna participación en la acción del precio.
Fuente: ZachXBT en X
Por los motivos enumerados en la publicación, el investigador enfatizó que el equipo, aunque no sea directamente responsable, sabe quién podría serlo.
ZachXBT también enumeró algunos otros proyectos con una acción de precio cuestionable. El mayor, en términos de capitalización de mercado, fue Memecore [M].
La distribución centralizada del suministro debería ser objeto de un intenso escrutinio
Los memecoins están impulsados por el sentimiento social y la confianza de la comunidad. Al comprador promedio de memes no le preocupan la economía simbólica y la utilidad fundamental, sino que sólo quiere ser parte de una comunidad. Obtener ganancias a lo largo del camino sería una buena adición.
En cierto modo, estos tokens no pretenden ofrecer un uso de nicho ni intentar construir argumentos de venta complicados. Dogecoin [DOGE] comenzó como una broma, pero evolucionó ligeramente y se ha utilizado como moneda de propina.
Pepe [PEPE] es un meme puro, y Shiba Inu [SHIB], con su ecosistema descentralizado y sus asociaciones, está en algún punto intermedio.
Memecore es una cadena de bloques de Capa 1 compatible con EVM que tiene como objetivo conectar a la comunidad y a los creadores a través de dApps y memes mientras crea un ecosistema de aplicaciones más allá de Memecore.
Dejando a un lado sus objetivos, las tendencias de distribución de la oferta lo colocan en la lista de "acción del precio cuestionable" que ZachXBT había mencionado en la publicación de la línea de tiempo de $RAVE.
El detective cuestionó la cotización del token en Kraken en julio de 2025, señalando 7,9 millones de dólares en retiros sospechosos de Kraken a 18 direcciones recién creadas con 11,7 millones de tokens M en total, valorados ahora en alrededor de 33,8 millones de dólares.
ZachXBT desafió a Memecore en las redes sociales, diciendo
Proporcione un único punto de datos que respalde su límite de mercado de $6 mil millones en un token de los 20 principales y por qué los insiders poseen >90% del suministro.
Los datos de Bubblemaps mostraron tenencias concentradas, con una dirección de depósito de Binance que posee el 41,5% del suministro. ZachXBT no ha mostrado pruebas definitivas de que el 90% del suministro estuviera en manos de personas con información privilegiada, pero prometió investigar el asunto más a fondo.
¿Cómo se separa el trigo de la paja?
En 2025, la capitalización de mercado del sector de las altcoins no pudo superar de manera convincente el pico de 1,71 billones de dólares de 2021.
Fuente: TOTAL2 en TradingView
A diferencia de 2014 y 2017, no se puede tirar dinero en una ICO aleatoria y esperar 100x en unas pocas semanas. La proliferación de altcoins en los últimos años ha diluido su atractivo para los inversores, lo que ha provocado una reducción de los flujos de capital.
Sólo determinadas altcoins con casos de uso legítimos o que resuelvan un problema real pueden esperar sobrevivir a los brutales mercados bajistas. Como demostró ZCash, un impulso narrativo puede resultar de ayuda.
Un inversor debe observar de cerca la distribución de la oferta. Los principales poseedores con una participación masiva del suministro total son tanto una señal de alerta como un FDV (valor totalmente diluido) alto y una flotación baja.
Los mecanismos de adquisición de derechos saludables tienden a tener un límite de 1 año, seguido de pequeños períodos mensuales.