Acciones de Microsoft (MSFT): cómo su inversión en OpenAI podría desbloquear un valor de 228 mil millones de dólares

Entre 2019 y 2023, Microsoft invirtió 13 mil millones de dólares en OpenAI. Los documentos internos revelados esta semana en procedimientos judiciales muestran que el gigante tecnológico inicialmente proyectó retornos de 92 mil millones de dólares. Ese pronóstico ahora parece dramáticamente subestimado. Microsoft Corporation, MSFT Al 12 de mayo, las acciones de MSFT cotizan cerca de $408, lo que refleja una caída de más del 15% en lo que va del año 2026. Sin embargo, el balance de la empresa contiene un activo que altera fundamentalmente la tesis de inversión. Microsoft mantiene una participación económica del 26,79% en OpenAI calculada sobre una base totalmente diluida. Dada la valoración actual de OpenAI de 852.000 millones de dólares tras su ronda de recaudación de fondos sin precedentes, esta posición de capital tiene un valor estimado de 228.300 millones de dólares, equivalente a aproximadamente el 8% de la capitalización de mercado total de Microsoft. Febrero de 2026 marcó un momento decisivo cuando OpenAI obtuvo 122 mil millones de dólares en nuevo capital con una valoración posterior al dinero de 852 mil millones de dólares. Este evento de financiación rompió todos los récords anteriores de rondas de inversión privadas. Durante el período de nueve meses que concluyó el 31 de marzo de 2026, Microsoft informó 5.900 millones de dólares en ganancias netas atribuibles a la participación en OpenAI. Esto representa un cambio drástico con respecto a los 2.700 millones de dólares en pérdidas netas registradas durante el período comparable del año anterior. La ganancia inesperada no se debió a que OpenAI lograra rentabilidad. En cambio, fue el resultado de un ajuste contable desencadenado cuando OpenAI se convirtió en una estructura de Corporación de Beneficio Público en octubre de 2025. La rápida apreciación de la valoración permitió a Microsoft reconocer el aumento como ingreso, a pesar de una modesta dilución en su porcentaje de propiedad. La relación financiera se extiende mucho más allá de las tenencias de acciones. OpenAI se ha comprometido a adquirir servicios informáticos Azure por valor de 250 mil millones de dólares, con acuerdos de reparto de ingresos que garantizan flujos de efectivo a Microsoft hasta el final de esta década. El negocio de IA de Microsoft opera actualmente con una tasa de ingresos anualizados de 37 mil millones de dólares, lo que representa una expansión interanual del 123 %. El sustancial gasto en infraestructura de nube de OpenAI impulsa directamente esta trayectoria de crecimiento. Además, Microsoft obtuvo derechos de licencia para la cartera de tecnología y los productos de OpenAI que se extenderán hasta 2032, aunque estos derechos ya no son exclusivos. Si bien OpenAI ahora puede interactuar con plataformas de nube competidoras, la infraestructura comercial que la vincula a Microsoft sigue siendo extensa y de largo plazo. Los informes sugieren que OpenAI persigue un objetivo de valoración de 1 billón de dólares para su debut en el mercado público. Si esto se materializara, la participación accionaria de Microsoft se apreciaría más allá de las proyecciones actuales. Es importante destacar que una oferta pública no disolvería la alianza estratégica. Las obligaciones de adquisición de Azure y los acuerdos de licencia de propiedad intelectual operan bajo marcos contractuales independientes, que no se ven afectados por la estructura de propiedad de OpenAI. La directora financiera Amy Hood ha indicado que Microsoft anticipa que las limitaciones de capacidad persistirán durante 2026, y se espera que los gastos de capital para el próximo trimestre superen los 40 mil millones de dólares. Una venta parcial de acciones de OpenAI después de una oferta pública inicial podría proporcionar financiación para esta expansión de infraestructura sin aumentar el apalancamiento. Mientras tanto, el litigio iniciado por Elon Musk continúa en un tribunal federal de Oakland. La demanda, que busca 135 mil millones de dólares en daños y perjuicios, nombra a los cofundadores de OpenAI, Sam Altman y Greg Brockman, junto con Microsoft, alegando una conversión inadecuada de una organización sin fines de lucro a una con fines de lucro. En su testimonio de esta semana, Nadella afirmó que las inversiones “funcionaron bien porque asumimos el riesgo”. MSFT alcanzó un máximo de 52 semanas de 555,45 dólares. Los niveles comerciales actuales se sitúan aproximadamente un 27% por debajo de esa marca máxima.