¿Los pares de Strategy abandonarán Bitcoin ahora? No tan rápido, dicen los analistas

En breve

La tesorería de Bitcoin Strategy vendió Bitcoin por primera vez desde 2022 el lunes, descargando 32 $BTC por $2,5 millones.

Los analistas argumentaron que es poco probable que otras tesorerías de activos digitales sigan su ejemplo, siendo sus finanzas individuales un factor determinante para vender sus tenencias de criptomonedas.

La venta de $BTC de Strategy está "demuestrando que sus tenencias de Bitcoin son una de las varias herramientas de financiación que puede utilizar", señaló un analista.

La tesorería de Bitcoin, Strategy, y su presidente, Michael Saylor, se han convertido en sinónimo de la frase "nunca vendas tu Bitcoin", así que cuando la empresa hizo precisamente eso, anunciando que se había deshecho de 32 $BTC por alrededor de $2,5 millones el lunes, las acciones de la empresa se desplomaron junto con el precio de Bitcoin.

Sin embargo, los analistas del mercado de criptomonedas no creen que esto marque el comienzo de una ola de ventas similares por parte de empresas de tesorería de activos digitales. Más bien, argumentan, es una muy necesaria llamada de atención a los inversores para que inspeccionen de cerca cada empresa.

"El mercado trató una venta pequeña de la misma manera que habría tratado una grande. Eso te dice que la sensibilidad es al hecho de que vendieron en absoluto, no a la cantidad", dijo a Decrypt Luke Nolan, investigador asociado senior de CoinShares. "Así que es un hito en el sentido de que el tenedor más grande y más vigilado rompió el sello, pero no en el sentido de que empuje a otros tesoros a seguirlo".

De hecho, tanto la firma de tesorería ETH de Tom Lee, BitMine Immersion Technologies, como la tesorería de $BTC, Strive, compraron un total combinado de $237 millones en activos digitales, una cifra que eclipsa la venta de $2,5 millones de Strategy. (Divulgación: Tom Lee es un inversor en Dastan, la empresa matriz de Decrypt).

Camran Khosravi, analista de investigación de Bitwise, dijo a Decrypt que el hecho de que otras empresas de tesorería comiencen a vender tiene poco que ver con la estrategia y mucho con las finanzas individuales de cada empresa. Explicó que Strategy tiene una deuda convertible "significativa" de alrededor de 6.700 millones de dólares y obligaciones de dividendos preferentes en curso. Por el contrario, dijo Khosravi, Strive no tiene deuda pendiente a corto o largo plazo y se financia a través de capital en lugar de deuda.

"Este no es el fin de los DAT", dijo Khosravi a Decrypt, "pero es un recordatorio de que los inversores deben observar de cerca la estructura de capital de cada compañía del tesoro en lugar de solo sus tenencias de criptomonedas".

Sin embargo, Khosravi cree que la venta de $BTC de Strategy no fue para sobrevivir sino para mostrarle al mundo que la empresa puede vender si así lo desea, luego de los comentarios de Saylor el mes pasado de que lo haría "para inocular el mercado, sólo para enviar el mensaje de que lo hicimos".

Khosravi señaló que la venta de Strategy fue "extremadamente pequeña en relación con sus tenencias", con solo el 0,004% de su tesorería de $BTC, y durante el mismo período obtuvo acciones ordinarias y utilizó efectivo para pagar la deuda. "Esto no parece una venta forzada", dijo Khosravi, y agregó que "la lectura más probable es que Strategy está demostrando que sus tenencias de Bitcoin son una de varias herramientas de financiación que puede utilizar junto con acciones, acciones preferentes, deuda y efectivo para financiar sus obligaciones de dividendos".

Sam Ruskin, ex analista de Messari y actual inversor de Reciprocal Ventures, añadió que vender criptomonedas es inevitable para las empresas del tesoro que cotizan en bolsa.

"No creo que ninguna empresa pública pueda darse el lujo de 'mantener para siempre' cuando tiene una obligación fiduciaria con los accionistas, especialmente si pierde miles de millones de dólares en ganancias y pérdidas no realizadas", dijo Ruskin a Decrypt, y agregó que "tienen que complacer a los accionistas de arriba".

A pesar de la reciente venta, la reserva de Bitcoin de Strategy está en números rojos por $5,85 mil millones, según SaylorTracker, luego de la caída del 46% de Bitcoin desde los precios máximos históricos establecidos en octubre de 2025, según datos de CoinGecko. Como tal, la venta se produce después de meses de creciente presión contra las empresas del tesoro en todo el mercado.

"Muchas de estas empresas acumularon exposición durante un período en el que los inversores recompensaban los balances relacionados con las criptomonedas con valoraciones superiores", dijo a Decrypt Georgii Verbitskii, comerciante de derivados y fundador de la plataforma de inversores TYMIO. "Ese entorno ha cambiado. Bitcoin ha luchado por generar un impulso alcista sostenido, y las empresas que poseen activos digitales han estado bajo un creciente escrutinio desde el otoño pasado".

Por ello, Sam Tabar, director ejecutivo de la empresa de activos estratégicos BitDigital, cree que los participantes del mercado exigen más pruebas del valor a largo plazo de las empresas del tesoro. Aquellas empresas sin rendimiento, infraestructura o producto seguramente tendrán más dificultades que otras en el futuro.

"Lo que estamos viendo ahora no es el fin de los activos digitales en los balances corporativos. Es que el mercado hace preguntas más difíciles sobre lo que realmente hace la empresa", concluyó Tabar. "Las empresas que puedan responder claramente a esa pregunta estarán bien, pero aquellas que no puedan, lo pasarán mal".