El ETF de bitcoin de Morgan Stanley se abre hoy, lo que convierte al fondo IBIT de 55 mil millones de dólares de BlackRock en su rival más duro hasta el momento.
El fondo cotizado en bolsa (ETF) más exitoso de BlackRock enfrenta su desafío más claro hasta el momento, mientras Morgan Stanley lanza un rival más barato con acceso directo a billones en capital de clientes.
El ETF de Morgan Stanley, que cotiza bajo MSBT, comenzó a cotizar el martes con un índice de gastos del 0,14%, por debajo del 0,25% del iShares Bitcoin Trust (IBIT). La diferencia es estrecha, pero aterriza en un mercado donde el precio es una de las pocas palancas que los inversores pueden utilizar.
Cada ETF de bitcoin al contado contiene bitcoins y realiza un seguimiento de su precio. Eso deja el costo, la liquidez y el acceso como los principales puntos de diferencia. IBIT ha liderado la escala y la actividad comercial desde su lanzamiento, convirtiéndose en el vehículo más líquido tanto para acciones como para opciones vinculadas a ETF de bitcoin con aproximadamente $55 mil millones en activos bajo administración.
Esa liquidez le da al IBIT una ventaja que puede ser difícil de replicar.
"El lanzamiento afectará las cosas, pero será interesante ver si realmente puede desviar activos de otros fondos", dijo James Seyffart, analista de ETF de Bloomberg Intelligence. "IBIT es el ETF más líquido para negociar y en el mercado de opciones y es poco probable que MSBT alguna vez compita con él. Al menos no en un futuro remotamente cercano".
Aún así, la entrada de Morgan Stanley cambia el equilibrio competitivo.
El banco puede aprovechar su vasta red de gestión patrimonial, donde los asesores pueden cambiar las asignaciones de clientes con una sola operación. En la práctica, eso significa que la nueva demanda puede dirigirse hacia MSBT en lugar de fondos existentes como IBIT.
"La distribución es el rey en el espacio de los ETF, y Morgan Stanley tiene eso en abundancia con su ejército de administradores de patrimonio", dijo Nate Geraci, presidente de ETF Store. "Combinado con el hecho de que MSBT es el ETF de bitcoin al contado de menor costo en el mercado, es una receta sólida para el éxito".
Geraci añadió que MSBT, que utiliza un IBIT inferior en 11 puntos básicos, una brecha lo suficientemente grande como para llamar la atención tanto de los inversores como de BlackRock.
La posición de IBIT refleja cómo ha evolucionado el mercado. Las primeras entradas de capital favorecieron a emisores grandes, confiables y con gran liquidez. Con el tiempo, a medida que más nombres confiables ingresaron al mercado, la sensibilidad a las tarifas aumentó.
El lanzamiento de Morgan Stanley puede acelerar ese cambio, incluso si IBIT mantiene su liderazgo en volumen de operaciones.
El resultado es una división más definida en el mercado. IBIT ofrece profundidad y liquidez para los comerciantes activos.
Los nuevos participantes como MSBT compiten en costos y distribución. La rama de gestión patrimonial de Morgan Stanley supervisa billones en activos de clientes y tiene una de las redes de asesores más grandes de la industria, lo que le da al banco una gran ventaja. A medida que más capital se mueve a través de asesores financieros en lugar de transacciones directas, ese canal puede tener un peso cada vez mayor.
Por ahora, el IBIT sigue siendo el punto de referencia. Pero con las tarifas cayendo y los nuevos participantes apuntando a su posición, su control de los flujos puede enfrentar su primera prueba sostenida.