Los mineros públicos abandonan el récord de BTC y están recurriendo a la IA: ¿está empezando a agotarse la columna vertebral de seguridad de Bitcoin?
Los mineros de Bitcoin que cotizan en bolsa liquidaron más de 32.000 Bitcoin durante el primer trimestre de 2026, lo que marcó una venta masiva récord a medida que los operadores más grandes de la industria redirigen miles de millones de capital hacia la inteligencia artificial.
Este cambio histórico se está desarrollando precisamente cuando la economía de la validación de Bitcoin alcanza un punto de presión crítico.
Con la rentabilidad minera rondando los mínimos cíclicos, los costos de producción ponderados aumentando y el hashrate de la red mostrando signos persistentes de tensión, los gigantes de la infraestructura que definieron el último auge de las criptomonedas están rediseñando fundamentalmente sus modelos de negocio.
Los mineros públicos de $BTC recurren al balance
La magnitud de la liquidación del primer trimestre refleja la gravedad del pivote de capital.
Las empresas mineras públicas descargaron más Bitcoin en los primeros tres meses de 2026 que a lo largo de 2025.
Para contextualizar la escala de la liquidación, la descarga del primer trimestre superó fácilmente los aproximadamente 20.000 Bitcoin arrojados por la industria durante el caótico colapso de Terra-Luna en el segundo trimestre de 2022.
Según datos en cadena de CryptoQuant, las reservas de los mineros se han erosionado constantemente a lo largo del ciclo, y operadores destacados ahora utilizan sus tesorerías digitales como motores de liquidez vitales en lugar de tenencias estratégicas a largo plazo.
Reservas de los mineros de Bitcoin (Fuente: CryptoQuant)
La firma señaló que, desde el inicio del ciclo actual, los mineros han registrado una venta neta de 61.000 $BTC. Esta intensa actividad de ventas está liderada por Marathon Digital, que descargó más de 13.000 $BTC y desde entonces ha salido de los tres principales poseedores de Bitcoin.
Otros mineros de $BTC que venden sus tenencias incluyen a Cango, que vendió 2.000 Bitcoin por aproximadamente $143 millones para extinguir las obligaciones de deuda respaldadas por Bitcoin y limpiar su balance. Core Scientific descargó alrededor de 1.900 Bitcoin en enero para recaudar 175 millones de dólares, mientras que Riot Platforms vendió 4.026 dólares BTC.
La economía posterior al halving rompe con el viejo modelo
El motor que impulsa este éxodo masivo de capital es un modelo económico roto, exacerbado por la reducción a la mitad de abril de 2024, que redujo drásticamente las recompensas en bloque de 6,25 $BTC a 3,125 $BTC.
El recorte programático del 50% en los subsidios en bloque modificó fundamentalmente el precio base de ingresos para todo el sector, dejando a los operadores altamente vulnerables a las fluctuaciones del mercado.
Desde esa reducción, la economía minera de $BTC se ha definido por una implacable presión a la baja.
James Butterfill, jefe de investigación del administrador de activos digitales CoinShares, señaló que el costo en efectivo promedio ponderado para producir un solo Bitcoin para los operadores públicos aumentó a casi $80,000 en el último trimestre de 2025.
Costo promedio de minería de Bitcoin por minero (Fuente: CoinShares)
Mientras tanto, el lado de los ingresos de la ecuación continúa deteriorándose. Hashprice, la métrica que rastrea los ingresos esperados por unidad de potencia informática, se desplomó a entre $ 28 y $ 30 por petahash por segundo por día en el primer trimestre de 2026, marcando uno de los niveles de rentabilidad más bajos registrados.
Dado que las tarifas de transacción siguen siendo estructuralmente débiles en menos del 1% de las recompensas totales del bloque, los mineros dependen en gran medida de la apreciación del precio al contado.
Sin embargo, con Bitcoin rondando los 77.000 dólares, sustancialmente por debajo de su pico de ciclo de aproximadamente 126.000 dólares alcanzado en octubre de 2025, los mineros están atrapados en un torno.
Las crecientes cargas de deuda y los enormes gastos generales de electricidad están exprimiendo el flujo de caja hasta el punto de ruptura, obligando a los ejecutivos a buscar ganancias en otra parte.
Por qué Wall Street está recompensando el giro de la IA
Ante márgenes cada vez más reducidos, los operadores exclusivos están descubriendo que las juntas directivas y los inversores institucionales están recompensando agresivamente un giro hacia la IA y la computación de alto rendimiento.
A diferencia de la naturaleza volátil del mercado spot de la minería de Bitcoin, los centros de datos de IA ofrecen contratos de ingresos estables, predecibles y de varios años con gigantes tecnológicos como Google, Microsoft y Anthropic.
El veredicto del mercado de valores ha sido inequívoco. Las empresas mineras que establecen objetivos de ingresos por IA del 80% o más han visto cómo los precios de sus acciones se han disparado en un promedio de 500% en los últimos dos años, asegurando múltiplos de mercado muy superiores en comparación con sus pares mineros exclusivos.
Butterfill estima que los mineros públicos podrían obtener hasta el 70% de sus ingresos de la IA para finales de este año, un fuerte aumento desde aproximadamente el 30% actual.
Proyección de ingresos del centro de datos de Bitcoin Miners (Fuente: CoinShares)
Con más de 70 mil millones de dólares en contratos acumulados de IA y computación de alto rendimiento anunciados en todo el sector minero público, el capital ya no fluye hacia los reemplazos de ASIC de próxima generación.
En cambio, la deuda y el capital se están canalizando hacia Cipher y han asumido miles de millones en deuda colectiva para financiar estas construcciones, impulsados por la economía unitaria subyacente.
Si bien la electricidad representa aproximadamente el 40% de los ingresos de la minería de Bitcoin, los costos de energía para los operadores de nube de IA que alquilan chips de alta potencia son de un solo dígito.
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