La alianza regulatoria se expande a medida que el organismo de control de valores recluta al guardián de la industria de futuros en el esfuerzo de supervisión de Bitcoin
El 21 de mayo se firmó un Memorando de Entendimiento entre la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. y la Asociación Nacional de Futuros, formalizando cómo coordinarán los exámenes, compartirán información y monitorearán los riesgos en los mercados de valores y derivados.
El MOU cubre tres áreas: gestión de riesgos emergentes, coordinación del programa de inspección y monitoreo de las condiciones del mercado financiero. El personal de ambas instituciones celebrará reuniones periódicas de coordinación, según el comunicado de prensa de la SEC.
El personal de la SEC y la NFA ahora puede compartir datos de cumplimiento
El acuerdo formaliza una cooperación que en gran medida había tenido lugar de manera informal. El personal de la SEC y la NFA puede compartir información sobre el cumplimiento de las regulaciones de valores y derivados independientemente de cualquier proceso de solicitud individual.
La coordinación entre organizaciones reguladoras proporciona a las empresas un camino sencillo y predecible hacia el cumplimiento y protecciones integrales para los inversores que generan confianza en nuestros mercados.
Presidente de la SEC, Paul S. Atkins
Describió el MOU como otro paso hacia la racionalización de la cooperación entre las autoridades reguladoras.
Thomas W. Sexton, presidente y director ejecutivo de NFA, describió este acuerdo como un "hito importante" que ayudaría a proteger a los clientes y mantener la integridad del mercado.
El acuerdo SEC-CFTC de marzo estableció el marco
El acuerdo es parte de una estrategia más amplia que están aplicando los reguladores financieros estadounidenses para coordinar la supervisión de los mercados de valores y derivados.
En marzo, la SEC y la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos firmaron un memorando de entendimiento separado centrado en armonizar la supervisión de productos en mercados cruzados y empresas con doble regulación.
Como informó Cryptopolitan, el presidente de la SEC, Atkins, enmarcó ese acuerdo como el fin de décadas de guerras territoriales regulatorias que habían "sofocado la innovación y empujado a los participantes del mercado a otras jurisdicciones".
Tradicionalmente, la SEC se ha basado en tales acuerdos cuando trabaja con FINRA y las comisiones estatales de valores para la coordinación de exámenes y cuestiones de aplicación. Este método ha dado lugar a resultados mixtos.
Los grupos de la industria han señalado repetidamente que incluso con esfuerzos de coordinación formales implementados, los solicitantes de doble registro continúan recibiendo solicitudes y exámenes de documentos duplicados.
Los reguladores responden que los marcos han mejorado el intercambio de información y han reducido las brechas en la supervisión durante las tensiones del mercado.
El modelo de coordinación SEC-FINRA se cita a menudo como un éxito parcial. Estableció protocolos de examen más claros para los corredores de bolsa y permitió remisiones conjuntas de ejecución.
Pero las empresas reguladas por múltiples agencias han seguido quejándose de obligaciones de presentación de informes duplicadas y expectativas de cumplimiento diferentes. El acuerdo SEC-NFA parece tener como objetivo abordar fricciones similares en el sector de derivados.
El memorando de entendimiento omite la clasificación de activos digitales pero cubre los derivados criptográficos
No hay ninguna mención específica de activos digitales o criptomonedas dentro del MOU. Sin embargo, la NFA regula una serie de empresas involucradas en el mercado de derivados de criptomonedas y, por lo tanto, el intercambio de información bajo el MOU puede tener un impacto en su regulación y examen.
Coinbase Financial Markets recibió la aprobación de la NFA para operar como comerciante de comisiones de futuros en 2023. Otras empresas criptonativas con registros de la NFA quedarían bajo el marco de supervisión coordinada.
A principios de este año, la SEC y la CFTC utilizaron su MOU de marzo para emitir una interpretación conjunta que establecía una taxonomía para los criptoactivos y abordaba cómo se aplican las leyes federales de valores a las actividades criptográficas comunes.
Ese comunicado del 17 de marzo fue el primer producto concreto de la iniciativa de armonización. El MOU SEC-NFA podría producir resultados prácticos similares para el lado de los derivados, particularmente si las dos autoridades comienzan a realizar exámenes conjuntos en lugar de separados.
El memorando de entendimiento no responde a una importante pregunta pendiente: qué tokens específicos deberían clasificarse como valores y cuáles como materias primas.
Esa determinación aún depende de la legislación pendiente, principalmente la Ley CLARITY, y de la futura orientación conjunta de la SEC y la CFTC.
Los solicitantes con doble registro quieren menos exámenes superpuestos
La eficacia del acuerdo depende de la agresividad con la que ambas agencias apliquen el marco. Los MOU interinstitucionales suelen incluir disposiciones para el intercambio de información y reuniones periódicas, pero el seguimiento varía.
Las empresas supervisadas tanto por la SEC como por la NFA observarán atentamente si los solapamientos entre las inspecciones realmente disminuyen en los próximos trimestres.
Tres memorandos de entendimiento en tres meses (SEC-CFTC en marzo, la taxonomía criptográfica conjunta del 17 de marzo y ahora SEC-NFA) representan el período más rápido de actividad de coordinación regulatoria en los mercados financieros estadounidenses desde la era Dodd-Frank.
Para las empresas de criptomonedas que operan con valores y derivados, se está formando la cadena de coordinación. Las reglas no han cambiado todavía. Las agencias que las hacen cumplir están empezando a hablar entre sí.