Las medidas regulatorias sobre los pagos de intereses de las Stablecoins pueden tener un efecto dominó en los colaboradores de la industria, según la evaluación de Consensys
Un marco regulatorio propuesto por la Oficina del Contralor de la Moneda (OCC) podría alterar significativamente la distribución de monedas estables, según las advertencias emitidas por Consensys Software Inc. el 1 de mayo de 2026. Las preocupaciones de la empresa se centran en la posible expansión de las restricciones de rendimiento a socios externos, lo que podría tener implicaciones de gran alcance para el mercado de las monedas estables.
En el centro de la cuestión está la interpretación de la Ley de Orientación y Establecimiento de la Innovación Nacional para las Stablecoins de EE. UU. ($GENIUS), que prohíbe a los emisores ofrecer intereses sobre las tenencias de stablecoins. Sin embargo, Consensys sostiene que las reglas propuestas por la OCC extienden demasiado esta prohibición, abarcando potencialmente a socios de distribución independientes que comparten marca o marca blanca con monedas estables. Según Bill Hughes, asesor principal y director de Asuntos Regulatorios Globales, estos socios no deben considerarse emisores, ya que operan de forma independiente y simplemente reciben tarifas comerciales por sus servicios.
Además, Consensys sostiene que las reglas propuestas podrían clasificar erróneamente las actividades de finanzas descentralizadas (DeFi), como los protocolos de préstamo, que generan rendimiento a través de la demanda de endeudamiento en lugar de pagos de intereses impulsados por el emisor. La firma enfatiza que las billeteras sin custodia, que facilitan estas transacciones, no retienen los fondos de los usuarios ni determinan los rendimientos y, por lo tanto, deberían estar exentas de las restricciones basadas en el emisor.
Las posibles consecuencias de estas normas se extienden a la emisión multimarca, donde restringir a los emisores a un producto de una sola marca podría socavar los canales de distribución establecidos. Consensys recomienda medidas alternativas, como requisitos de divulgación y segregación de reservas, para mitigar los riesgos en lugar de imponer prohibiciones absolutas. Las preocupaciones de la empresa resaltan la importancia de las decisiones regulatorias a la hora de dar forma al futuro de las monedas estables, con el potencial de ampliar el acceso al mercado o consolidarlo entre un grupo más pequeño de emisores.
El debate en curso en torno a la regulación de las monedas estables no se limita a la propuesta de la OCC, ya que la Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales de 2025 (Ley CLARITY) también busca abordar las lagunas en la Ley $GENIUS. Si bien la Ley $GENIUS restringe a los emisores la posibilidad de ofrecer rendimiento, no aborda explícitamente a los terceros intermediarios, lo que deja espacio para la interpretación. Los acontecimientos recientes, incluido un compromiso de mayo de 2026, sugieren un cambio hacia la regulación de la función en lugar de eliminar los incentivos, estableciendo una distinción entre rendimiento pasivo y recompensas basadas en la actividad. A medida que el panorama regulatorio continúa evolucionando, el futuro de las monedas estables está en juego, con implicaciones significativas para el mercado de activos digitales en general.