La incertidumbre regulatoria se intensifica a medida que las salidas de alto perfil amenazan la confianza de la industria
El analista Benjamin Cowen, ampliamente seguido, dijo en una publicación de X el jueves que la caída de las criptomonedas desde principios de 2025 sigue una pérdida de confianza más profunda que comenzó después de que Gary Gensler dejó la SEC, con Bitcoin cayendo de $109,000 en ese momento a aproximadamente $75,000 ahora.
Su advertencia va más allá de las criptomonedas: dice que celebrar la salida de Jerome Powell de la Reserva Federal podría crear el mismo tipo de problema de credibilidad en los mercados tradicionales.
Una celebración que se convirtió en un punto de inflexión
El argumento de Cowen es contundente: la partida de Gensler fue ampliamente aplaudida, pero esencialmente eliminó la amenaza de consecuencias para los malos actores. Lo que siguió, en su opinión, fue un período en el que personas influyentes y políticos lanzaron monedas meme, molestaron a sus seguidores y no pagaron precio por ello.
El capital que podría haber fluyedo hacia proyectos con utilidad real fue absorbido por lo que él llamó “activos inútiles”, reduciendo la liquidez en todos los ámbitos. Bitcoin subió ligeramente después de que Gensler se fue, luego bajó, y el repunte que muchos esperaban nunca se materializó de manera significativa.
Según Cowen, se está formando un patrón similar en torno al presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, después de lo que se espera sea su última reunión como presidente el miércoles, donde la Reserva Federal mantuvo su tasa de interés de referencia sin cambios por tercera vez consecutiva, dejando las tasas en 3,50%-3,75%, con cuatro funcionarios en desacuerdo.
Kevin Warsh, designado por Trump y ya autorizado por el Comité Bancario del Senado, sucederá a Powell y, al igual que con Gensler, gran parte del mercado está tratando la salida del primero como un acontecimiento alcista, esperando que el nuevo presidente impulse recortes de tasas de manera más agresiva.
Cowen no comparte esa confianza:
"Si la Reserva Federal se convierte simplemente en un gabinete más del poder ejecutivo", escribió, "podría generar una falta de confianza en la propia institución".
Su lectura es que los mercados están mejor con una Reserva Federal que se siente independiente que con una que se siente obediente, incluso si el cumplimiento genera los recortes de tasas que los operadores desean en el corto plazo.
¿Qué sucede después de que se desvanece la alegría?
El criptocomentarista turco Cihan0x.ETH amplió aún más la lógica de Cowen, señalando que ya no se esperan recortes de tipos en el corto plazo, y que el cronograma pasó de las expectativas de 2026 a 2027, impulsado principalmente por la inflación del lado energético más que por la demanda.
La guerra en Irán ha mantenido elevados los precios mundiales de la energía, lo que se está reflejando en los datos de inflación de Estados Unidos: la propia declaración de la Reserva Federal citó “el reciente aumento de los precios mundiales de la energía” como un factor contribuyente. Ese tipo de inflación le da a la Reserva Federal menos espacio para actuar, no más, independientemente de quién la presida.
La otra dimensión de las noticias del miércoles es estructural. Powell anunció que planea permanecer en la junta de la Reserva Federal después de que termine su presidencia el próximo mes, citando lo que describió como una presión legal “sin precedentes” por parte de la administración Trump como una razón por la que todavía no considera apropiado irse.
Su decisión niega a Trump la oportunidad de ocupar un puesto adicional en la junta directiva y podría crear lo que algunos analistas llaman una dinámica de “dos Papas”, con un presidente sentado y un ex presidente, ambos en la misma junta de gobierno de siete miembros.