El estudio de Schwab revela el impacto sorprendente de la exposición mínima a Bitcoin en los perfiles de riesgo de inversión
Una nueva nota de investigación de Charles Schwab desafía una pregunta simple que muchos inversores todavía se hacen: cuánta criptomoneda es "adecuada" para una cartera. La respuesta, sostiene la firma, tiene menos que ver con la predicción y más con la psicología; específicamente, con cuánta volatilidad puede vivir un inversionista de manera realista.
El informe se centra en la exposición a Bitcoin y Ethereum, dos de los activos digitales más poseídos. Si bien a menudo ingresan a las carteras como pequeñas posiciones “satélite”, Schwab considera que pueden comportarse como participaciones mucho más grandes una vez que se tiene en cuenta el riesgo.
Incluso asignaciones tan bajas como entre el 1% y el 3% pueden remodelar significativamente el comportamiento de la cartera, según muestra el análisis. Ese cambio no se trata sólo de retornos. Se trata de cómo se siente una cartera durante momentos de estrés. En las fuertes caídas del mercado, las criptomonedas no se quedan tranquilamente en un segundo plano. Se mueve primero, y a menudo más allá, que los activos tradicionales.
"Es probable que cualquier asignación a criptomonedas aumente la volatilidad de una cartera", señala el informe, señalando caídas históricas que han superado el 70% tanto para Bitcoin como para Ethereum en ciclos anteriores.
Schwab: Asignaciones estables versus presupuesto de riesgo
El mensaje principal no es una advertencia para evitar las criptomonedas, sino un recordatorio de que su función cambia según cómo se utilicen. Schwab describe dos marcos en los que los inversores tienden a confiar. La primera es familiar: crear asignaciones utilizando los rendimientos esperados, la volatilidad y las correlaciones con acciones y bonos. En la práctica, este método falla rápidamente porque las suposiciones sobre los retornos futuros de las criptomonedas varían ampliamente.
Un segundo enfoque cambia el enfoque. En lugar de pronosticar los rendimientos, los inversores establecen un "presupuesto de riesgo" y deciden cuánta volatilidad total están dispuestos a permitir que contribuyan las criptomonedas. Bajo esta perspectiva, la construcción de carteras se centra menos en la convicción en los objetivos de precios y más en la tolerancia a las pérdidas.
La firma destaca que no existe una única asignación correcta. Sostiene que esa incertidumbre es parte de la propia clase de activos. Las criptomonedas se comportan de manera diferente a lo largo de los ciclos, y esas diferencias pueden resultar incómodas cuando los mercados cambian.
En carteras más conservadoras, incluso una pequeña posición en Bitcoin puede representar una parte desproporcionada del riesgo total. Esa dinámica obliga a una compensación: las asignaciones modestas pueden limitar las ganancias, pero las más grandes pueden abrumar la estabilidad de la cartera más amplia.
Schwab también enfatizó en el informe que los activos digitales siguen siendo especulativos. No están respaldados por bancos centrales y carecen de muchas de las protecciones que se encuentran en los valores tradicionales. Los riesgos de liquidez, custodia y fraude siguen siendo parte de la ecuación.
El informe no descartó la clase de activos. En cambio, devuelve la decisión al inversor. La pregunta no es si las criptomonedas pertenecen en teoría a una cartera, sino qué nivel de incertidumbre está dispuesto a aceptar un inversor en la práctica y qué parte de esa incertidumbre está dispuesto a ver reflejada en cada oscilación del mercado.
La semana pasada, Charles Schwab anunció planes para una nueva cuenta "Schwab Crypto" que permitiría a los clientes comprar y vender bitcoins directamente a través de su plataforma, lo que marcaría un impulso más profundo al comercio de criptomonedas al contado.
La oferta, desarrollada por Charles Schwab Premier Bank y actualmente en lista de espera pendiente de aprobación regulatoria, colocaría a la empresa en una competencia más estrecha con plataformas como Coinbase, Robinhood y Webull.
Esta publicación Incluso una asignación de Bitcoin del 1% puede remodelar drásticamente el riesgo de la cartera, Schwab Finds apareció por primera vez en la revista Bitcoin y está escrita por Micah Zimmerman.