La SEC prepara un plan para negociar acciones tokenizadas esta semana
Las bolsas más grandes de Wall Street se están preparando para permitir a los inversores negociar versiones tokenizadas de acciones tradicionales. La SEC se está preparando para formalizar un marco sobre cómo operarán estos valores digitales dentro de la infraestructura de mercado existente.
¿Qué está pasando realmente?
La SEC ya ha sentado importantes bases en este sentido. El 18 de marzo, la agencia aprobó un cambio en las reglas del Nasdaq que permite que ciertas acciones y ETF se negocien y liquiden en forma tokenizada junto con sus contrapartes tradicionales.
El alcance de esa aprobación no es pequeño. Cubre las acciones de Russell 1000, que representan las mil empresas estadounidenses más grandes que cotizan en bolsa. También se extiende a los ETF vinculados a importantes índices de referencia como el S&P 500 y el Nasdaq 100.
La SEC también publicó una “Declaración sobre valores tokenizados” que traza una línea clara en la arena. Las leyes federales de valores existentes se aplican plenamente a los instrumentos tokenizados. No hay exenciones especiales de registro. No hay soluciones alternativas para las obligaciones de presentación de informes. Una acción tokenizada de Microsoft sigue siendo un valor y todavía tiene que seguir las mismas reglas que una acción normal de Microsoft.
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La carrera armamentista cambiaria
Nasdaq no es el único que está tomando medidas. La Bolsa de Nueva York está desarrollando su propia plataforma de negociación de valores tokenizados, con ambiciones que van más allá de lo que Nasdaq ha implementado hasta ahora.
La plataforma de la Bolsa de Nueva York está diseñada para facilitar la negociación y la liquidación instantánea las 24 horas del día, los 7 días de la semana. La liquidación de acciones tradicional todavía demora un día hábil (T+1). Antes de mayo de 2024, hacían falta dos. La liquidación tokenizada podría ocurrir en segundos.
La plataforma NYSE aún necesita la aprobación regulatoria, pero los vientos políticos claramente soplan a su favor.
El impulso político y el panorama más amplio
La administración Trump ha apoyado abiertamente la creación de un entorno regulatorio más claro para los activos digitales. El senador Tim Scott ha estado discutiendo activamente la legislación sobre la estructura del mercado criptográfico, agregando peso del Congreso a la presión por reglas definidas en torno a los mercados tokenizados.
Qué significa esto para los inversores
El potencial para el comercio 24 horas al día, 7 días a la semana significa que los mercados podrían eventualmente operar fuera de la ventana actual de 9:30 a. m. a 4 p. m. Una liquidación más rápida reduce el riesgo de contraparte y los tiempos de liquidación reducidos liberan capital que actualmente está bloqueado en el proceso de liquidación.
El riesgo a observar es la fragmentación. Si Nasdaq, NYSE y potencialmente otros lugares operan plataformas de negociación tokenizadas con implementaciones ligeramente diferentes, la liquidez podría fragmentarse. La insistencia de la SEC en que las leyes de valores existentes se apliquen de manera uniforme debería ayudar a evitar un mosaico regulatorio, pero la interoperabilidad técnica entre plataformas es un desafío completamente separado.
También está la cuestión de la custodia. Los valores tokenizados deben almacenarse en algún lugar, y la intersección de la custodia basada en blockchain y los modelos tradicionales de custodia de corretaje aún se está resolviendo.