Impactantes afirmaciones de un exfundador chino de una bolsa de criptomonedas: "El fin inevitable se acerca"
El fundador de CoinEX, Yang Haipo, en un análisis exhaustivo que publicó, hizo valoraciones bastante pesimistas sobre el futuro del sector.
Haipo argumentó que la estructura actual del mercado de criptomonedas, particularmente Bitcoin, es insostenible, sugiriendo que una fuerte caída de la capitalización de mercado de un billón de dólares es "inevitable". Yang Haipo afirmó que Bitcoin no ofrece productividad, no conlleva valor de consumo y no proporciona ninguna función monetaria real, lo que dificulta que esta estructura sobreviva a largo plazo. Argumentando que las comparaciones con el oro son inválidas, Haipo afirmó que el oro ocupa una posición diferente debido tanto a sus usos físicos como a su papel histórico como moneda.
Haipo señaló que Bitcoin anteriormente tenía casos de uso para pagos en la web oscura, transferencias transfronterizas y micropagos, pero estas funciones se abandonaron en gran medida luego de los debates sobre el tamaño de los bloques. Según Haipo, este punto de inflexión transformó a Bitcoin de una "moneda defectuosa" a un instrumento puramente especulativo. Haipo también llamó la atención sobre el modelo de seguridad de la red, afirmando que a medida que disminuyan las recompensas en bloque, el sistema se volverá completamente dependiente de las tarifas de transacción, lo que contradice la narrativa "HODL" (holding).
Uno de los puntos más llamativos del análisis de Haipo fue su crítica a la estructura económica del sector criptográfico. Al describir el sector como un “sistema de suma negativa”, Haipo afirmó que cada año sale del sistema un costo fijo de entre 35 y 50 mil millones de dólares.
Haipo afirmó que estos costos se distribuyen entre la minería, las bolsas, los equipos de proyectos y otros proveedores de servicios, argumentando que los ingresos reales que recibe el sector del mundo exterior son extremadamente limitados. Señaló que las tarifas de transacción y la economía simbólica crean en gran medida un "bucle interno" y que el sistema depende principalmente de la afluencia de nuevos inversores.
Haipo, comparando el mercado de las criptomonedas con la industria de los casinos, describió los intercambios como "casinos", los mineros como "proveedores de infraestructura" y los proyectos como "mesas de juego". Sin embargo, argumentó que presentar las criptomonedas con narrativas como "revolución" o "el futuro de las finanzas" distorsiona la percepción del riesgo de los inversores.
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Según Yang Haipo, los costos operativos totales incurridos en el sector criptográfico hasta la fecha han alcanzado aproximadamente 500 mil millones de dólares. Además, cuando se suman el gasto de los inversores individuales, los incidentes de piratería informática y las sanciones, se estima que la “pérdida de peso muerto” total supera el billón de dólares.
Haipo argumentó que las operaciones mineras, en particular, se han convertido en gran medida en costos de electricidad y equipos, y que estos gastos no generan valor duradero, afirmando que el consumo de recursos del sector ha alcanzado niveles insostenibles.
Haipo calculó que la capitalización actual del mercado de criptomonedas de aproximadamente 2,5 billones de dólares en realidad tiene un "valor circulante" más bajo, estimado en alrededor de 1,6 billones de dólares. Por el contrario, el valor total de los saldos de monedas estables y fiduciarias que representan liquidez en el sistema es de aproximadamente 200 mil millones de dólares.
Haipo afirmó que esta situación significa aproximadamente ocho veces el apalancamiento efectivo y argumentó que incluso si sólo una pequeña parte de los inversores quisiera salir, el mercado podría enfrentar una grave crisis de liquidez.
Uno de los hallazgos más críticos del análisis fue la evaluación de que la sostenibilidad del mercado depende enteramente de nuevas entradas de capital. Según Haipo, los ETF y los inversores institucionales representan la “última gran ola de capital” que ingresa al sector.
Haipo argumentó que si las nuevas entradas se desaceleran, el sistema experimentará una "pérdida neta de valor", lo que en última instancia conducirá a una caída masiva en el mercado de las criptomonedas. Sin embargo, Haipo añadió que los criptoactivos no desaparecerían por completo; Se establecería un cierto valor mínimo debido a características como la resistencia a la censura y las transferencias sin permiso. Pero argumentó que mantener los niveles actuales de billones de dólares sería difícil.
*Este no es un consejo de inversión.