Los inversores de Stablecoins obtienen la tan esperada transparencia a medida que se hace pública la letra pequeña de la legislación histórica
El lenguaje final sobre el rendimiento de las monedas estables en la Ley CLARITY ahora es público y traza una línea clara: las plataformas criptográficas ya no pueden ofrecer rendimientos pasivos al estilo bancario solo por tener monedas estables. Se siguen permitiendo las recompensas vinculadas a la actividad real en la cadena, como pagos o transferencias.
Los senadores Thom Tillis (R-N.C.) y Angela Alsobrooks (D-Md.) finalizaron el texto de compromiso el viernes por la noche, poniendo fin a meses de idas y venidas que habían estancado la Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales más amplia. Punchbowl News informó por primera vez sobre el acuerdo y el texto también se compartió en X.
El texto final de recompensas en la Ley CLARITY ahora es público. Hemos sido claros a lo largo de este proceso: gran parte de este debate se basó en riesgos imaginarios, no en evidencia real, ni en una comprensión real de cómo funcionan realmente las criptomonedas. Sin embargo, la industria de las criptomonedas demostró... https://t.co/XoQ7Zp1Y39
- Faryar Shirzad 🛡️ (@faryarshirzad) 1 de mayo de 2026
El acuerdo es significativo porque elimina uno de los últimos obstáculos importantes para un aumento del margen del Comité Bancario del Senado, ahora previsto para mayo.
¿Qué dice realmente el nuevo lenguaje de rendimiento de Stablecoin?
La nueva sección, codificada como Sección 404 del proyecto de ley, prohíbe a lo que la legislación llama "partes cubiertas" pagar cualquier tipo de interés o rendimiento a clientes estadounidenses en dos escenarios específicos:
Únicamente en relación con la tenencia de monedas estables.
De cualquier forma que sea "económica o funcionalmente equivalente al pago de intereses o al rendimiento de un depósito bancario que devengue intereses"
En términos sencillos: un intercambio de cifrado no puede recompensar a los usuarios simplemente por estacionar monedas estables en su cuenta, de la misma manera que un banco paga intereses sobre un saldo de ahorro.
El proyecto de ley define "partes cubiertas" como proveedores de servicios de activos digitales y sus afiliados. Excluye a los emisores de monedas estables permitidos y a los emisores extranjeros registrados, que ya tienen prohibido pagar intereses directos en virtud de la Ley $GENIUS, la ley de monedas estables que el presidente Donald Trump firmó el 18 de julio de 2025.
¿Qué es la Ley $GENIUS y por qué es importante aquí?
La Ley $GENIUS estableció el primer marco federal para los emisores de monedas estables de pago en los Estados Unidos. Estableció requisitos de reservas, obligaciones de reembolso y normas contra el lavado de dinero para los emisores. También prohibió a los emisores de monedas estables pagar intereses directamente a los tenedores.
Sin embargo, la Ley $GENIUS dejó una brecha: no abordó explícitamente lo que los intercambios o los terceros afiliados podían hacer con los programas de recompensas de monedas estables. Los bancos señalaron esta brecha y presionaron con fuerza para que se cerrara en la Ley CLARITY. El nuevo lenguaje de rendimiento es la respuesta a ese impulso.
¿Qué recompensas todavía están permitidas?
La prohibición no se aplica a las recompensas vinculadas a lo que el texto llama "actividades o transacciones de buena fe". Estos son incentivos vinculados al uso real de la plataforma, no solo a la posesión de un activo.
El texto ordena a la Comisión de Bolsa y Valores, la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos y el Secretario del Tesoro que publiquen conjuntamente reglas dentro de un año que definan una lista no exhaustiva de actividades permitidas. Se espera que esa lista incluya:
Pagos y transferencias
creación de mercado
Participación en participación y gobernanza
Programas de fidelización
En una concesión notable a las empresas de criptomonedas, el proyecto de ley también establece que las recompensas permitidas basadas en actividades "podrán calcularse con referencia a un saldo, duración, tenencia o cualquier combinación de los anteriores". Ese lenguaje brinda a las plataformas flexibilidad para tener en cuenta cuánto posee un usuario y durante cuánto tiempo, siempre que la recompensa subyacente se conecte con una actividad calificada.
Una fuente de la industria describió esto como un cambio de un modelo de "comprar y mantener" a un modelo de "comprar y usar", aunque cómo se desarrolle exactamente eso en la práctica dependerá en gran medida del proceso de elaboración de reglas.
¿Por qué Coinbase estaba en el centro de esta lucha?
Coinbase tuvo la mayor exposición comercial de todas las empresas en esta negociación. El intercambio informó $ 1,35 mil millones en ingresos de monedas estables en 2025, gran parte de ellos vinculados a pagos de distribución de su asociación USDC con Circle.
La bolsa había retirado su apoyo de una versión anterior del lenguaje de rendimiento, lo que contribuyó a que el Comité Bancario del Senado cancelara en el último minuto un margen de beneficio planificado para enero. Un segundo borrador publicado a finales de marzo también fracasó, lo que hizo que las acciones de Circle cayeran aproximadamente un 20% en una sola sesión de negociación.
El director ejecutivo de Coinbase, Brian Armstrong, publicó "Márcalo" en X después del acuerdo del viernes. El director de políticas, Faryar Shirzad, dijo que la industria había protegido "la capacidad de los estadounidenses de ganar recompensas, basadas en el uso real de plataformas y redes criptográficas".
El director jurídico Paul Grewal añadió que el texto final preserva las recompensas basadas en actividades y "no debería ser la base de ninguna objeción", argumentando que gran parte del debate anterior fue impulsado por preocupaciones sobre cómo funcionan los programas de recompensas criptográficas que no coincidían con la realidad de cómo funcionan realmente.
Después de meses en las salas de la Casa Blanca y del Senado, esto está claro: gran parte del debate público exageró los riesgos e ignoró las consecuencias.