Se buscaba una estrategia para 'inocular' el merca...

En breve

La decisión de Strategy de retirar 1.500 millones de dólares de deuda y comprar 24.869 dólares BTC agotó sus reservas de efectivo corporativas justo antes del pago de dividendos mensual.

La venta de BTC por valor de 2,5 millones de dólares de la firma del tesoro de Bitcoin revirtió su narrativa de “nunca vender”, lo que desencadenó temores de desvinculación estructural y 1,76 mil millones de dólares en liquidaciones de criptomonedas.

Si bien los críticos califican el momento como un error táctico, algunos analistas argumentan que los inversores institucionales lo ven como una fricción de apalancamiento manejable en lugar de una espiral mortal.

Bitcoin ha tenido un comienzo inestable en junio, cayendo aproximadamente un 10% de $74,000 a $65,400 a medida que se acumulan los vientos en contra, pero las perspectivas siguen firmemente fijadas en el impacto de la primera venta de $BTC de Strategy desde 2022.

La firma del tesoro de Bitcoin reveló en una presentación 8-K el lunes que había vendido 32 $BTC la semana anterior, lo que provocó un acalorado debate en cripto Twitter.

La medida marcó una reversión de la postura de larga data de Strategy de "Nunca vendas tu Bitcoin", y el presidente de la empresa, Michael Saylor, sentó las bases para la medida el mes pasado, señalando en una llamada de resultados que "probablemente venderemos algo de Bitcoin para pagar un dividendo sólo para inocular el mercado y enviar el mensaje de que lo hicimos".

Bitcoin se desplomó bruscamente con la noticia, antes de caer a mínimos por debajo de los 66.000 dólares a medida que aumentaban los vientos en contra, lo que llevó las liquidaciones de posiciones apalancadas en el mercado de criptomonedas a 1.760 millones de dólares el 2 de junio, según datos de CoinGlass.

Una “grieta estructural”

Los escépticos argumentan que la medida señaló dificultades estructurales en la forma en que Strategy planea cumplir con sus obligaciones de dividendos, fracturando la narrativa de larga data de "nunca vender" asociada con su estrategia de adquisición de Bitcoin.

Todo se reduce a algunos movimientos recientes clave: la venta de 32 $BTC por parte de Strategy y la decisión de Saylor de utilizar los 1.380 millones de dólares en reservas de efectivo de la compañía para retirar 1.500 millones de dólares de sus bonos convertibles a 2029.

Alrededor de la misma ventana de varias semanas, Strategy compró 24,869 $BTC utilizando los ingresos de su oferta de STRC de $2 mil millones, agotando efectivamente sus reservas de efectivo corporativas, lo que los críticos describieron como un paso en falso táctico, ya que ocurre justo antes de un costoso pago de dividendos mensual a los tenedores de STRC.

"Es tragicómico lo malos que han sido los recientes movimientos de Saylor", tuiteó el martes el criptoeconomista Alex Kruger. "Trató de salvar STRC mostrando su voluntad de vender Bitcoin, y lo destruyó todo en el proceso". Kruger añadió que Strategy estaba “arrinconada” y que Saylor “debería haber vendido tamaño si iba a vender”.

Es tragicómico lo malos que han sido los recientes movimientos de Saylor. Tanto la recompra de los conversos como la venta de 32BTC. Trató de salvar STRC indicando su voluntad de vender $BTC, y lo destruyó todo en el proceso. Y todavía está acorralado. Debería haber vendido el tamaño si iba a venderlo. https://t.co/Stmcze0GCM

– Alex Krüger (@krugermacro) 2 de junio de 2026

Además de la cascada del mercado de criptomonedas, STRC, la acción perpetua preferida de la compañía, cayó de su valor nominal de 100 dólares a 94,84 dólares, donde cotiza actualmente. Las acciones ordinarias de Strategy, MSTR, cayeron un 9,6% desde la apertura del lunes a 134 dólares, cayendo otro 4% el miércoles a 130 dólares, según Yahoo! Finanzas.

La desvinculación de STRC "señala una grieta estructural en el volante de Bitcoin de MSTR", dijo a Decrypt Ryan Yoon, analista senior de Tiger Research. "Agobiados por enormes obligaciones de dividendos, los fondos de cobertura temían que Michael Saylor pudiera verse obligado a liquidar parte de Bitcoin para pagar la deuda. Esto hizo añicos la narrativa de 'nunca vender', ejerciendo una presión inmediata a la baja sobre Bitcoin".

No todo el mundo ve la situación como un fallo estructural. Andri Fauzan Adziima, líder de investigación en Bitrue Research Institute, dijo a Decrypt que las acciones de Saylor fueron decisiones de balance fundamentalmente acertadas que simplemente fueron mal sincronizadas durante una caída del mercado sensible a la macro.

Adziima argumentó que el desacoplamiento de STRC al nivel de $95-97 "aumenta el costo de la financiación preferente, comprime la prima mNAV y ralentiza el motor de rendimiento de Bitcoin", añadiendo que esta dinámica empuja a la empresa hacia una mayor emisión de acciones o posibles ventas de Bitcoin para cubrir dividendos. Sin embargo, señaló que la mayoría de los inversores institucionales lo ven como una “fricción de apalancamiento navegable en lugar de una espiral mortal”.

Queda por ver si la estrategia logró "inocular" el mercado. Si bien Yoon sugiere que la medida afectó la confianza de los inversores, Adziima sostiene que el mercado está experimentando un bache temporal en lugar de una avalancha, y espera una estabilización de entre 65.000 y 68.000 dólares una vez que el ruido inmediato se desvanezca.

Paul Howard, director del creador de mercado de criptomonedas Wincent, estuvo de acuerdo en que la fricción actual no indica una disminución de las criptomonedas a largo plazo, aunque puede erosionar la participación de mercado de Strategy.

"Todos los factores mencionados son indicativos de una probable disminución en el dominio de MSTR", dijo Howard a Decrypt, señalando que el surgimiento de diversos productos institucionales y derivados significa que los inversores ya no dependen únicamente de MSTR para su exposición. Para el camino a seguir, Howard señaló que si bien “los rumores de nuevas ventas por parte de las distribuciones de Saylor o Mt. Gox” podrían presionar a la baja, reg