TD Cowen eleva el precio objetivo de la estrategia a 400 dólares, citando una acumulación más rápida de bitcoins y un desapalancamiento acumulativo
TD Cowen elevó su precio objetivo en Strategy (MSTR) a $400 desde $395 el martes, citando la aceleración del bitcoin por acción y una acción del balance que la empresa calificó como un claro positivo tanto para los tenedores de acciones como de crédito.
La nota, escrita por el analista Lance Vitanza y el asociado Jonnathan Navarrete, mantuvo una calificación de Compra para la acción.
El aumento objetivo de $5 fue impulsado por revisiones al alza de las estimaciones de rendimiento de $BTC y ganancia de dólar de $BTC para 2026 de TD Cowen después de que la actividad de tesorería desde la última llamada de ganancias superó los modelos anteriores.
La emisión de acciones preferentes ha dominado los aumentos de capital de Strategy en el segundo trimestre, con aproximadamente 1.950 millones de dólares recaudados frente a una emisión mínima de acciones ordinarias. Casi todos los ingresos se han destinado directamente a compras de bitcoins, según TD Cowen.
Como resultado, Strategy ya adquirió más bitcoins ($BTC) a mitad del segundo trimestre de lo que TD Cowen había modelado para todo el trimestre.
La firma ahora pronostica aproximadamente 100,000 $BTC comprados en el segundo trimestre, elevando las proyecciones de rendimiento de $BTC para todo el año a 19,8% desde 18,2% y las estimaciones de ganancia en dólares de $BTC para todo el año a $15,16 mil millones de $13,89 mil millones.
Bitcoin por 1.000 acciones totalmente diluidas alcanzó 2,21 veces al 17 de mayo, frente a 1,95 veces a finales de 2025. TD Cowen calificó la trayectoria como una validación central del modelo de financiación de Strategy, con tenencias de bitcoins que continúan superando la emisión de acciones incluso a medida que aumenta la dilución.
Limpiar el balance
El segundo impulsor del aumento objetivo fue la recompra por parte de Strategy de aproximadamente 1.500 millones de dólares en notas convertibles fuera del dinero con un descuento de aproximadamente el 8% sobre su valor nominal.
TD Cowen argumentó que la transacción reduce la exposición a acciones totalmente diluidas al tiempo que mejora la calidad crediticia y reduce el riesgo de refinanciación futura. La firma lo llamó una señal importante de flexibilidad financiera.
Strategy ahora posee 843,738 $BTC (más del 4% del límite de suministro de 21 millones de bitcoins) después de adquirir 24,869 $BTC por aproximadamente $2,010 millones del 11 al 17 de mayo, la mayor compra en una sola semana este año desde una compra de 34,164 $BTC en abril, como informó The Block el lunes.
El precio objetivo de $400 de TD Cowen aplica un múltiplo de 3x a la ganancia en dólares de $BTC de $15,16 mil millones de dólares en 2026, luego suma las tenencias de bitcoins proyectadas para fin de año de $132,9 mil millones de dólares y resta $3,5 mil millones de dólares en deuda y $15,5 mil millones de dólares en obligaciones de acciones preferentes, llegando a aproximadamente $400 por acción totalmente diluida.
MSTR cerró el lunes a 166,63 dólares, aproximadamente un 63% menos que su máximo de 52 semanas de 455,90 dólares, lo que deja el objetivo de TD Cowen implicando un aumento de más del 140% con respecto a los niveles actuales.
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