Las acciones de Tesla (TSLA) enfrentan octava caída semanal consecutiva en medio del déficit de entregas

Las cifras de entregas de Tesla en el primer trimestre de 2026 estuvieron por debajo de las expectativas, acompañadas de una preocupante acumulación de vehículos sin vender. Tesla, Inc., TSLA El fabricante de vehículos eléctricos informó entregas de 358.023 unidades durante el primer trimestre, por debajo del consenso de los analistas de 370.000. Si bien esto representa un aumento nominal del 6% en comparación con el primer trimestre de 2025, esa línea de base en sí misma reflejó una disminución interanual del 13%, lo que hace que la comparación sea menos significativa. Tesla fabricó 408.300 vehículos durante el período de tres meses y entregó 358.023 unidades. Este diferencial de aproximadamente 50.000 vehículos marca la mayor acumulación de inventario sin vender de la historia de la compañía. El analista de JPMorgan, Ryan Brinkman, destacó la acumulación de inventario como una pérdida significativa del flujo de caja libre, y señaló que los vehículos no entregados consumen capital hasta que llegan a los clientes. La situación se complica por factores temporales. Tesla aumentó su previsión de gastos de capital a 20.000 millones de dólares para 2026, un salto sustancial con respecto a los 8.500 millones de dólares gastados en 2025. La mayor parte de esta inversión se destina a infraestructura de inteligencia artificial y fabricación de robótica humanoide. Los analistas de Wall Street compilados por el proyecto Visible Alpha Tesla generarán un flujo de caja libre negativo que superará los 6 mil millones de dólares en el año en curso, seguido de un flujo de caja negativo adicional que superará los 1,2 mil millones de dólares en 2027. El analista de William Blair, Jed Dorsheimer, señaló que “la demanda mundial de vehículos eléctricos fuera de China sigue bajo presión”, lo que sugiere que Tesla está “sacrificando activamente su negocio de vehículos eléctricos en favor de un futuro totalmente autónomo”. Los vientos en contra del mercado se extienden más allá de Tesla. La intensificación de la competencia, las políticas arancelarias de la administración Trump y la eliminación del crédito fiscal federal de 7.500 dólares para vehículos eléctricos han disminuido la demanda en todo el sector. El Model 3 y el Model Y representaron el 97% del total de entregas del primer trimestre, lo que subraya la continua dependencia de la empresa de estas dos líneas de productos. Más allá de los factores fundamentales, la dinámica técnica del mercado ha cambiado. Gordon Johnson, analista de GLJ Research, ha seguido la actividad del mercado de opciones en torno a Tesla y ha observado que los inversores minoristas han reducido las compras agresivas de opciones de compra en 2026. Históricamente, las compras sustanciales de opciones de compra obligaron a los creadores de mercado a cubrir posiciones mediante la adquisición de acciones. Esta actividad de compra generó lo que los participantes del mercado denominan una “estricción gamma”, creando un ciclo que se autorreforzaba y elevaba los precios de las acciones independientemente del desempeño empresarial subyacente. Johnson sostiene que este mecanismo de apoyo técnico ha disminuido, exponiendo la acción más directamente al desempeño fundamental. Mantiene una calificación de Vender con un precio objetivo de 25,28 dólares, significativamente por debajo de las estimaciones del consenso y que representa una posición contraria. Sin embargo, su análisis de la dinámica del mercado de opciones proporciona información relevante sobre las influencias técnicas. Al iniciar la sesión del viernes, Tesla cotizaba a 344,82 dólares durante el horario previo a la comercialización, con una caída de aproximadamente un 0,2%. La acción cotiza actualmente a aproximadamente 170 veces las ganancias proyectadas para 2026. Las entregas durante todo el año 2025 totalizaron 1,64 millones de unidades, frente a 1,79 millones en 2024.