La palabra mágica para la adopción y el éxito de los activos digitales: elección
Los activos digitales han ido mucho más allá del ciclo publicitario. Lo que comenzó como un experimento de transferencia de valor descentralizada se ha convertido en una conversación seria sobre cómo los mercados de capital, la custodia, la liquidación y la propiedad de activos podrían reinventarse para la era digital. La tokenización, el dinero programable y los libros contables distribuidos pueden ofrecer liquidaciones más rápidas, mayor transparencia y nuevas eficiencias en todo el sistema financiero.
La oportunidad es real y transformadora, pero la adopción acelerada de activos digitales no está garantizada.
El éxito del ecosistema no estará determinado por una única tecnología, protocolo, innovador o plataforma. Más bien, dependerá de si la industria adopta un principio en el que los mercados tradicionales han confiado y esperado durante más de un siglo: la elección.
Si los inversores, emisores e intermediarios se ven obligados a tomar caminos estrechos y se quedan sin opciones, la promesa de los activos digitales corre el riesgo de verse limitada por los mismos silos que debían desmantelar. Para que Web3 prospere, los participantes del mercado deben poder elegir cómo, dónde y cuándo participar.
Elección en redes blockchain: evitar silos
Uno de los desafíos más apremiantes que enfrenta la adopción de activos digitales en la actualidad es la fragmentación. Siguen surgiendo nuevas cadenas de bloques y redes, cada una optimizada para diferentes casos de uso, modelos de gobernanza o requisitos de rendimiento. Si bien la innovación es saludable, los ecosistemas desconectados pueden convertirse rápidamente en una barrera para escalar.
Sin interoperabilidad, los activos corren el riesgo de quedar atrapados en entornos aislados, lo que limita la liquidez, la movilidad y el acceso de los inversores. El resultado es una versión digital de las mismas ineficiencias que históricamente han afectado a los mercados financieros, con los beneficios adicionales de ser más rápidos y complejos.
La interoperabilidad tiene el potencial de cambiar ese resultado. Un enfoque de “red de redes” permite que los activos se muevan de forma segura entre plataformas, lo que permite a las empresas e inversores participantes del mercado aprovechar al máximo el potencial de la tokenización y al mismo tiempo preservar la integridad y la escala del mercado. Simplifica los casos de uso, desbloquea nuevos modelos de negocio y respalda la coherencia regulatoria, sin obligar a la industria a converger en una sola cadena.
De hecho, algunos inversores pueden preferir cadenas de bloques públicas y abiertas, mientras que otros pueden gravitar hacia cadenas de bloques privadas. No es una cuestión de “o”: ambos pueden y deben estar disponibles.
Lograr esta visión requerirá colaboración. Los proveedores de infraestructura de mercado, las empresas de tecnología y los reguladores deben trabajar juntos para establecer marcos que prioricen la compatibilidad y la interoperabilidad sobre el control. En un informe técnico reciente escrito por The Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) en colaboración con Clearstream, Euroclear y BCG, exploramos cómo los estándares compartidos y la gobernanza coordinada podrían ayudar a avanzar en la interoperabilidad mientras se mantiene la confianza y la resiliencia. El mensaje fue y sigue siendo claro: la interoperabilidad es fundamental para la escala y el crecimiento futuro de los mercados digitales.
Elección de qué activos tokenizar (¡y cuándo!)
La tokenización a menudo se analiza como algo inevitable, pero la inevitabilidad no debe confundirse con la inmediatez. No todos los activos se tokenizarán, y aquellos que lo hagan no lo harán al mismo ritmo.
Por ejemplo, si bien The Depository Trust Corporation (DTC), como depositario de valores, facilita la liquidación posterior a la negociación de valores que representan más de 100 billones de dólares en valor, no abogamos por una tokenización amplia, indiscriminada o inmediata. Especialmente en las primeras etapas de este ecosistema, la secuenciación disciplinada, la intencionalidad y la precaución son esenciales.
Ciertas clases de activos, especialmente aquellos con claras ineficiencias operativas, altos costos de conciliación o fricciones en la liquidación, son candidatos naturales para la tokenización. Otros pueden seguirlo a medida que la tecnología madure, la claridad regulatoria aumente y la demanda del mercado evolucione. Dar a los emisores e inversores la capacidad de decidir qué tiene sentido para sus necesidades y en su cronograma reduce el riesgo y genera confianza.
La elección, en este contexto, tiene que ver con la secuencia y las necesidades. Permite que el mercado aprenda, se adapte y escale de manera responsable en lugar de forzar la adopción antes de que la infraestructura esté lista.
Elección de cómo los inversores quieren mantener activos del mundo real
La transformación digital no significa abandonar los principios y procesos de inversión establecidos.
Para muchos inversores institucionales, los activos tokenizados coexistirán con las tenencias tradicionales durante muchos años. Algunos preferirán las representaciones en cadena por su eficiencia operativa o programabilidad. Otros seguirán dependiendo de los modelos de custodia establecidos, particularmente a medida que evolucionen los marcos de cumplimiento y riesgo.
Un ecosistema de activos digitales exitoso puede respaldar ambos. Los inversores deberían poder mantener activos en forma tokenizada junto con valores tradicionales -e incluso alternar entre ellos- sin sacrificar la seguridad jurídica, la continuidad operativa o incluso la sensación de tener el control. La flexibilidad garantiza p