La caída del 'comercio de lavado': por qué los federales finalmente están denunciando el pequeño y sucio secreto de liquidez de las criptomonedas
Un caso de aplicación de la ley en los EE. UU. contra la supuesta manipulación del mercado de criptomonedas vuelve a poner de relieve el comercio de lavado y la línea borrosa entre los creadores de mercado y los manipuladores del mercado.
Los fiscales federales de California acusaron esta semana a 10 personas vinculadas a empresas como Gotbit, Vortex, Antier y Contrarian, acusándolas de coordinar transacciones para inflar los precios y volúmenes de los tokens antes de venderlos en la demanda artificial. El caso surgió de una operación encubierta del FBI en la que los agentes crearon su propio token para identificar empresas que ofrecían servicios de manipulación.
Los demandados comercializaron estrategias para impulsar la actividad comercial que en realidad equivalían a esquemas de bombeo y descarga y operaciones de lavado, dejando evidencia que es mucho más común de lo esperado, dijeron los expertos en criptografía Jason Fernandes de AdLunam y Stefan Muehlbauer de Certik a CoinDesk a través de entrevistas de Telegram.
"Sí, a pesar de una mayor aplicación de la ley, el comercio de lavado sigue siendo un problema generalizado, particularmente entre los tokens de menor capitalización y en los intercambios no regulados", dijo Muehlbauer, mientras que Fernandes afirmó: "Es mucho más común de lo que la mayoría de los inversores creen". Ambos coincidieron en que la escala sigue siendo alta.
El fundador de Gotbit, Aleksei Andriunin, incluido en las recientes acusaciones del Departamento de Justicia, se declaró culpable de dos cargos de fraude electrónico y conspiración para cometer manipulación del mercado el año pasado, y acordó perder 23 millones de dólares. Los fiscales estadounidenses describieron sus crímenes como una “conspiración de amplio alcance” para manipular precios simbólicos para los clientes que pagan.
Inflar volúmenes se convierte en un atajo
Los detalles de la manipulación del mercado expuestos por el Departamento de Justicia son impactantes, pero el comportamiento subyacente no.
"El comercio de lavado existe porque en las criptomonedas, la liquidez es percepción", dijo Jason Fernandes, cofundador de AdLunam. "El volumen atrae atención, cotizaciones y capital, por lo que inflarlo se convierte en un atajo hacia la relevancia".
La mecánica es sencilla: cuentas coordinadas se negocian de un lado a otro para simular la demanda, a menudo subcontratadas a creadores de mercado a los que se les paga para crear la ilusión de un flujo orgánico.
Es mucho más común de lo que los inversores creen o esperan, particularmente en tokens de cola larga y en bolsas más pequeñas donde la supervisión es limitada, añadió Fernandes.
“En muchos casos, no se trata sólo de actores deshonestos. Son los proyectos, las empresas creadoras de mercado e incluso los propios lugares los que se benefician de un mayor volumen reportado”.
El Departamento de Justicia dijo que las empresas incluidas en su acusación utilizaron operaciones coordinadas para inflar volúmenes y precios, y en última instancia vendieron tokens a niveles artificialmente altos a inversores desprevenidos.
Investigaciones recientes han señalado repetidamente una actividad inflada en los mercados de cifrado. Un análisis de Polymarket de la Universidad de Columbia encontró que aproximadamente el 25% del volumen histórico mostraba signos de comercio de lavado, mientras que datos anteriores de Dune Analytics sugirieron que decenas de miles de millones en volumen de NFT en Ethereum surgieron de una actividad similar.
El comercio de lavado sigue siendo un "problema generalizado": Certik
"Las recientes acciones del Departamento de Justicia de Estados Unidos envían una señal clara", dijo Stefan Muehlbauer, jefe de asuntos gubernamentales de Estados Unidos en CertiK. “La era del 'salvaje oeste' de manipulación del mercado de criptomonedas se enfrenta a una represión global coordinada. Si bien estas acusaciones representan una gran victoria para la integridad del mercado, el comercio de lavado sigue siendo una preocupación importante”.
A pesar de años de escrutinio, los incentivos detrás de esta práctica permanecen intactos, afirmó. Los emisores de tokens a menudo enfrentan presión para cumplir con los requisitos de cotización en bolsa vinculados al volumen de operaciones, lo que lleva a algunos a recurrir a los creadores de mercado para simular actividad o implementar robots que comercian contra ellos mismos.
"El 'por qué' es simple: la ilusión de valor", dijo Muehlbauer. “Esa ilusión tiene consecuencias reales”, particularmente porque el volumen artificial distorsiona la determinación de precios, enmascara una liquidez débil y puede canalizar capital basándose en señales que no son reales. "Un gran volumen de señales a los inversores y a las bolsas de que un token está activo y es líquido".
"Las víctimas son los inversores que dependen de esa liquidez y de un gran volumen de datos", dijo Fernandes. "El comercio de lavado distorsiona los mercados, lo que lleva a "riesgos mal valorados y flujos de capital basados en señales que no son reales".
La aplicación de la ley beneficiará al mercado
El último caso del Departamento de Justicia destaca y puede traer un rayo de esperanza a la industria.
“Lo notable no es sólo el cargo sino el método”, dijo Fernandes. "Cuando el FBI está creando tokens para detectar la manipulación del mercado, ya no estás en un área gris. Esto es lo que indica Estados Unidos que la estructura del mercado criptográfico ahora está firmemente en territorio de aplicación de la ley".
Para los participantes del mercado, la línea entre la provisión legítima de liquidez y la manipulación está siendo objeto de un escrutinio más profundo, dijo el cofundador de AdLunam.
Están mejorando los esfuerzos para detectar y reducir el comercio de lavado. Las bolsas reguladas están desplegando herramientas de vigilancia más sofisticadas, mientras que los analistas miran cada vez más más allá del volumen de titulares hacia métricas como la profundidad de la cartera de pedidos, el deslizamiento y la diversidad de contrapartes.
La aplicación de la ley puede, en última instancia, impulsar el mercado hacia adelante, aunque por ahora, el caso del Departamento de Justicia arrojó luz sobre cuán generalizado es el fraude en el comercio de lavado.