Tres miembros del Banco de Japón piden una subida de tipos; el yen sube mientras el bitcoin cae
La decisión de política monetaria del Banco de Japón (BoJ) del martes impulsó las expectativas de un aumento de los costes de endeudamiento para finales del segundo trimestre. Al yen le encanta, mientras que el bitcoin sigue bajo presión.
El banco central mantuvo su tipo de interés de referencia sin cambios en el 0,75%, como se esperaba ampliamente. La decisión, sin embargo, no fue unánime, ya que tres miembros de la junta directiva querían subir los tipos hoy mismo.
La división de votos de 6 a 3 es la mayor desde que Kazuo Ueda se convirtió en gobernador del banco central, lo que indica que ahora más autoridades están presionando para aumentar los costos de endeudamiento.
Los mercados valoran la subida de tipos de junio
El banco central también elevó su pronóstico de inflación subyacente al 2,8% para este año fiscal, al tiempo que revisó las proyecciones de crecimiento económico a la baja del 1% al 0,5%. La razón detrás de la inclinación agresiva del BoJ está ligada en gran medida a las interrupciones relacionadas con la guerra en los flujos de energía a través del Estrecho de Ormuz, que han elevado los precios mundiales de la energía y han alimentado presiones inflacionarias en economías dependientes de las importaciones de energía, como Japón.
Los operadores inmediatamente valoraron una probabilidad del 74% de un aumento de las tasas el 16 de junio. Esto se alinea con el consenso entre los observadores del Banco de Japón, que habían esperado ampliamente un aumento en junio antes de la decisión, según Bloomberg News.
El yen salta: ¿Se avecina otro shock de carry relajamiento?
El yen japonés subió, lo que hizo que el par dólar-yen (USD/JPY) cayera casi un 0,5% a 158,95 (para las principales divisas, se trata de un movimiento notable). Los aumentos de tipos, o las expectativas al respecto, suelen respaldar la moneda de un país, en este caso, el yen.
El par bitcoin-yen (BTC/JPY) que cotiza en bitFlyer cayó un 0,6% a 12,28 millones de yenes, en consonancia con la debilidad de los precios denominados en dólares, según la fuente de datos TradingView.
Se siguen de cerca las tendencias del yen japonés, dado su papel de larga data como moneda de financiación.
La fortaleza sostenida del yen a menudo se asocia con aversión al riesgo. Esto se debe a que el prolongado período de tasas de interés ultrabajas del Banco de Japón durante la última década, incluidos los años posteriores a la COVID, alentó a los operadores a pedir prestado en yenes e invertir en activos de mayor rendimiento en el extranjero.
Como resultado, a menudo se considera que la fortaleza del yen desencadena la liquidación de los llamados carry trades. La liquidación de posiciones financiadas en yenes fue ampliamente citada como un factor que afectó a los activos de riesgo globales en agosto de 2024, cuando el bitcoin cayó de 65.000 dólares a 50.000 dólares en el transcurso de una semana.
Por lo tanto, es posible que las crecientes expectativas de una posible subida de tipos en junio puedan renovar las preocupaciones sobre otro episodio de aversión al riesgo global impulsada por el carry trade del yen.
Dicho esto, los últimos datos disponibles sobre los flujos de mercado de febrero sugieren lo contrario. Japón siguió aumentando sus tenencias de bonos del Tesoro de Estados Unidos, lo que indica que los carry trades financiados en yenes siguen activos.
"Japón, el mayor tenedor extranjero, aumentó sus reservas en +14 mil millones de dólares, a 1,24 billones de dólares, el nivel más alto desde febrero de 2022. Esto marca la decimotercera compra mensual de Japón en los últimos 14 meses, mientras las instituciones japonesas continúan persiguiendo mayores rendimientos en el extranjero", dijeron los fundadores del servicio de boletines LondonCryptoClub.
"Como hemos dicho, no existe una operación de "carry desenrollador del JPY". Quienes hablan de eso no entienden cómo operan los inversores japoneses y hay que ignorarlos", agregaron.