Las acciones tokenizadas corren el riesgo de fragmentación de ingresos y liquidez: investigación
La decisión de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. de permitir que terceros coticen acciones tokenizadas podría generar dos perturbaciones estructurales con liquidez y fragmentación de ingresos, según Tiger Research.
La fragmentación de la liquidez puede ocurrir a medida que el capital se dispersa desde los intercambios centralizados a través de múltiples plataformas blockchain, dijo el viernes el director y jefe de investigación de Tiger Research, Ryan Yoon.
"Las finanzas tradicionales ven la ruptura de su liquidez centralizada y previamente consolidada como una grave amenaza estructural", dijo Yoon.
Cuando terceros tokenizan las mismas acciones cotizadas en diferentes redes blockchain y plataformas descentralizadas, el volumen de operaciones y el flujo de órdenes que deberían concentrarse en un solo lugar, como la Bolsa de Nueva York o el Nasdaq, se dispersan en múltiples lugares, explicó.
"Esto crea discrepancias de precios entre plataformas, aumenta el deslizamiento en pedidos grandes y, en última instancia, degrada la eficiencia general del mercado".
La investigación se produce cinco días después de que la SEC anunciara el lunes su "exención de innovación", que permitiría a las bolsas de terceros cotizar acciones tokenizadas sin necesidad de la aprobación del emisor.
La fragmentación de los ingresos sigue siendo un riesgo
La segunda posible perturbación estructural es la fragmentación de los ingresos, que se deriva directamente de la fragmentación del mercado.
"A medida que las acciones tokenizadas se negocian en múltiples plataformas en forma desagregada, los ingresos financieros que deberían acumularse en las bolsas nacionales fluyen en el extranjero, con implicaciones directas para la competitividad financiera nacional", dijo Yoon.
La fragmentación del capital ya está en marcha y el interés abierto de activos del mundo real en el intercambio descentralizado Hyperliquid alcanzó un máximo histórico de 2.600 millones de dólares esta semana.
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Yoon concluyó que este cambio “plantea el dilema estratégico más profundo tanto para las instituciones financieras actuales como para los reguladores”.
Maja Vujinovic, directora ejecutiva de activos digitales de FG Nexus, también advirtió que los mercados podrían dividirse en "grupos desconectados", lo que puede crear "errores peligrosos de seguimiento de precios y vulnerabilidades de venta en corto en la sombra donde no hay suficientes compradores localizados para estabilizar el precio de un token específico".
Las acciones tokenizadas representan solo el 4,4% del valor total de los RWA en cadena. Fuente: RWA.xyz
Mientras tanto, la comisionada de la SEC, Hester Peirce, dijo el jueves que cualquier exención tendría “alcance limitado” al permitir únicamente “representaciones digitales del mismo valor de capital subyacente que un inversor podría comprar en el mercado secundario hoy”. Aún no se ha finalizado el fallo completo sobre lo que se permitirá y lo que no.
Muchos beneficios prácticos del mercado
Según el Blockchain Council, existen argumentos de que las acciones tokenizadas brindan beneficios prácticos de mercado, como una liquidación más rápida, propiedad fraccionada, menores costos de transacción y el potencial de negociación las 24 horas del día.
La accesibilidad global permite a los inversores no estadounidenses obtener exposición a acciones estadounidenses de alta demanda sin verse bloqueados por limitaciones de corretaje local.
El analista de investigación senior de Siebert Financial, Brian Vieten, dijo: "Creemos que esto acelerará la transición del sistema financiero estadounidense de los rieles heredados a los rieles basados en blockchain en cadena".
"Esperamos que una parte de este flujo eventualmente fluya hacia redes blockchain de alta calidad como Bitcoin e Hyperliquid", agregó.
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